Hamadan yhtälö

Mikä on Hamada-yhtälö?

Hamada-yhtälö on perustavanlaatuinen analyysimenetelmä yrityksen pääomakustannusten analysoimiseksi sen käyttäessä ylimääräistä taloudellista vipuvaikutusta ja kuinka se liittyy yrityksen yleiseen riskialttiuteen. Toimenpiteen avulla tehdään yhteenveto vaikutuksista, joita tämän tyyppisellä vipuvaikutuksella on yrityksen pääomakustannuksiin – pääomakustannusten lisäksi ikään kuin yrityksellä ei olisi velkaa.

Kuinka Hamada-yhtälö toimii

Robert Hamada on entinen rahoituksen professori Chicagon yliopiston Booth School of Businessissa. Hamada aloitti opettamisen yliopistossa vuonna 1966 ja toimi kauppakorkeakoulun dekaanina vuosina 1993–2001. Hänen yhtälönsä ilmestyi hänen artikkelissaan "The Effect of the Company's Capital Structure on the Systemic Risk of Common Stock Risk" Journalissa. taloushallinnon toukokuussa 1972.

Hamadan yhtälön kaava on:

$\begin &\beta_L = \beta_U \left [ 1 + ( 1 - T) \left ( \frac \right ) \right ]\ &\textbf \ &\beta_L = \text \ &\beta_U = \teksti{Voiton beta*} \ &T = \teksti \ &D/E = \text{Velan suhde omaan pääomaan*} \ \end$

• U n levered beta on yrityksen markkinariski ilman velan vaikutusta.

• Velkaantumisaste mittaa yrityksen taloudellista vipuvaikutusta.

Kuinka laskea Hamadan yhtälö

Hamadan yhtälö lasketaan seuraavasti:

1. Yrityksen velan jakaminen omalla pääomalla.

2. Löytää yksi veroprosentti.

3. Kerrotaan tulos numerosta ei. 1 ja nro. 2 ja lisäämällä yhden.

4. Otetaan viputon beeta ja kerrotaan se tuloksella numerosta no. 3.

Mitä Hamada-yhtälö kertoo sinulle?

Yhtälö perustuu Modigliani-Millerin lauseeseen pääomarakenteesta ja laajentaa analyysiä taloudellisen vipuvaikutuksen yritykseen kvantifioimiseksi. Beta on volatiliteetin tai järjestelmäriskin mitta suhteessa kokonaismarkkinoihin. Hamada-yhtälö näyttää siis, kuinka yrityksen beta muuttuu vipuvaikutuksen myötä. Mitä korkeampi beeta-kerroin, sitä suurempi on yritykseen liittyvä riski.

Esimerkki Hamada-yhtälöstä

Yrityksen velan suhde omaan pääomaan on 0,60, veroaste 33 % ja velkaton beeta 0,75. Hamada-kerroin olisi 0,75 [1 + (1 - 0,33) (0,60)] tai 1,05. Tämä tarkoittaa, että tämän yrityksen taloudellinen vipuvaikutus lisää kokonaisriskiä beta-arvolla 0,30, mikä on 1,05 vähennettynä 0,75 tai 40 % (0,3 / 0,75).

Tai harkitse jälleenmyyjä Target (NYSE: TGT), jonka nykyinen vivuttamaton beta on 0,82. Sen velkasuhde on 1,05 ja tehokas vuosiveroaste 20 %. Siten Hamada-kerroin on 0,99 tai 0,82 [1 + (1 - 0,2) (0,26)]. Siten vipuvaikutus yritykselle lisää beetan määrää 0,17 eli 21 %.

Hamada-yhtälön ja painotetun keskimääräisen pääomakustannusten (WACC) välinen ero

Hamada-yhtälö on osa painotettua keskimääräistä pääomakustannusta (WACC). WACC sisältää beetan hyödyntämisen, jotta se hyödynnetään ihanteellisen pääomarakenteen löytämiseksi. Beetan vaihtaminen on Hamada-yhtälö.

Hamada-yhtälön käytön rajoitukset

Hamada-yhtälöä käytetään optimaalisten pääomarakenteiden löytämiseen, mutta yhtälö ei sisällä maksukyvyttömyysriskiä. Vaikka tällaisen riskin huomioon ottamiseksi on tehty muutoksia, niistä puuttuu edelleen vankka tapa sisällyttää luottomarginaalit ja maksukyvyttömyyden riski. Saadaksesi paremman käsityksen Hamada-yhtälön käytöstä, on hyödyllistä ymmärtää, mikä beeta on ja kuinka se lasketaan.

Kohokohdat

• Se perustuu Modigliani-Millerin lauseeseen pääomarakenteesta.

• Hamada-yhtälö on menetelmä yrityksen pääomakustannusten analysoimiseksi, koska se käyttää ylimääräistä taloudellista vipuvaikutusta.

• Mitä korkeampi Hamada-yhtälön beetakerroin, sitä suurempi on yritykseen liittyvä riski.