하마다 방정식

하마다 방정식이란?

추가적인 재무 레버리지 를 사용함에 따라 기업의 자본 비용을 분석하고 이것이 기업의 전반적인 위험과 어떤 관련이 있는지 분석하는 기본 분석 방법입니다 . 이 척도는 이러한 유형의 레버리지가 기업의 자본 비용에 미치는 영향을 요약하는 데 사용됩니다.

하마다 방정식의 작동 원리

로버트 하마다(Robert Hamada)는 시카고 대학교 부스 경영대학원(University of Chicago Booth School of Business)의 재무 교수였습니다. Hamada는 1966년에 대학에서 강의를 시작했으며 1993년부터 2001년까지 경영대학원 학장을 역임했습니다. 그의 방정식은 Journal 1972년 5월 재무

하마다 방정식의 공식은 다음과 같습니다.

$\begin &\beta_L = \beta_U \left [ 1 + ( 1 - T) \left ( \frac \right ) \right ]\ &\textbf{여기서:} \ &\beta_L = \text{레버드 beta} \ &\beta_U = \text{무차입 베타*} \ &T = \text{세율} \ &D/E = \text{자기자본 대비 부채 비율*} \ \end{ 정렬}$ β L=베타 활용βU=비레버리지 베타*</ 스팬>T=세율D/E=부채 대 자기자본 비율*

U nlevered beta 는 부채의 영향이 없는 회사의 시장 위험입니다.
부채비율 은 기업의 재무적 레버리지를 나타내는 지표입니다.

하마다 방정식을 계산하는 방법

하마다 방정식은 다음과 같이 계산됩니다.

회사의 부채를 자기 자본 으로 나눕니다.
세율을 1 이하로 구합니다.
아니오의 결과를 곱합니다. 1과 아니요. 2 그리고 하나 추가.
레버리지되지 않은 베타를 취하고 아니오의 결과를 곱합니다. 삼.

하마다 방정식은 무엇을 말합니까?

이 방정식은 자본 구조에 대한 Modigliani-Miller 정리 를 기반으로 하며 분석을 확장하여 재무 레버리지가 기업에 미치는 영향을 정량화합니다. 베타는 전체 시장에 대한 변동성 또는 시스템 위험의 척도입니다. 그러면 하마다 방정식은 레버리지에 따라 기업의 베타가 어떻게 변하는지 보여줍니다. 베타 계수가 높을수록 회사와 관련된 위험이 높아집니다.

하마다 방정식의 예

기업의 부채비율은 0.60, 세율은 33%, 비레버리지 베타는 0.75입니다. 하마다 계수는 0.75[1 + (1 - 0.33)(0.60)] 또는 1.05입니다. 이는 이 회사의 재무 레버리지가 0.30의 베타 금액만큼 전체 위험을 증가시킨다는 것을 의미합니다. 이는 1.05에서 0.75 또는 40%(0.3 / 0.75)를 뺀 것입니다.

또는 현재 비레버리지 베타가 0.82인 소매업체 Target(NYSE: TGT)을 고려하십시오. 부채비율은 1.05이고 실효 세율 은 20%입니다. 따라서 하마다 계수는 0.99 또는 0.82[1 + (1 - 0.2) (0.26)]입니다. 따라서 기업의 레버리지는 베타 금액을 0.17, 즉 21% 증가시킵니다.

하마다 방정식과 가중 평균 자본 비용(WACC)의 차이점

하마다 방정식은 가중 평균 자본 비용(WACC)의 일부입니다. WACC는 이상적인 자본 구조를 찾기 위해 베타를 해제하는 것을 포함합니다. 베타를 relevering하는 행위는 Hamada 방정식입니다.

하마다 방정식 사용의 한계

하마다 방정식은 최적의 자본 구조를 찾는 데 사용되지만 이 방정식에는 부도 위험이 포함되지 않습니다. 그러한 위험을 설명하기 위한 수정이 있었지만 여전히 신용 스프레드 와 채무 불이행 위험을 통합하는 강력한 방법이 부족합니다. 하마다 방정식을 사용하는 방법을 더 잘 이해하려면 베타가 무엇이며 계산하는 방법을 이해하는 것이 좋습니다.

하이라이트

자본구조에 대한 모딜리아니-밀러 정리를 따른다.
하마다 방정식은 추가적인 재무 레버리지를 사용하여 기업의 자본 비용을 분석하는 방법입니다.
하마다 방정식 베타 계수가 높을수록 기업과 관련된 위험이 높아집니다.