Hamada jafna

Hvað er Hamada-jöfnan?

jöfnan er grundvallargreiningaraðferð til að greina fjármagnskostnað fyrirtækis þar sem það notar viðbótarfjárhagsáhrif og hvernig það tengist heildaráhættu fyrirtækisins. Mælikvarðinn er notaður til að draga saman áhrifin sem þessi tegund af skuldsetningu hefur á fjármagnskostnað fyrirtækis - umfram fjármagnskostnað eins og fyrirtækið ætti engar skuldir.

Hvernig Hamada-jöfnan virkar

Robert Hamada er fyrrverandi prófessor í fjármálum við háskólann í Chicago Booth School of Business. Hamada byrjaði að kenna við háskólann árið 1966 og starfaði sem deildarforseti viðskiptaháskólans frá 1993 til 2001. Jafna hans birtist í grein hans, "Áhrif fjármagnsbyggingar fyrirtækisins á kerfisáhættu almennra hlutabréfa" í Journal. fjármálasviðs í maí 1972.

Formúlan fyrir Hamada jöfnuna er:

$\begin &\beta_L = \beta_U \left [ 1 + ( 1 - T) \left ( \frac \right ) \right ]\ &\textbf{þar:} \ &\beta_L = \text \ &\beta_U = \text{Unlevered beta*} \ &T = \text \ &D/E = \text{Skuldahlutfall af eigin fé*} \ \end$

U nlevered beta er markaðsáhætta fyrirtækis án áhrifa skulda.
Hlutfall skulda á móti eigin fé er mælikvarði á fjárhagslega skuldsetningu fyrirtækis.

Hvernig á að reikna út Hamada jöfnuna

Hamada jafnan er reiknuð út með:

Að deila skuldum félagsins með eigin fé.
Að finna einn minna skatthlutfallið.
Margfalda niðurstöðuna úr nr. 1 og nr. 2 og bætir einum við.
Taka óskuldsetta beta og margfalda hana með niðurstöðunni úr nr. 3.

Hvað segir Hamada-jöfnan þér?

Jafnan byggir á Modigliani-Miller setningunni um uppbyggingu fjármagns og útvíkkar greiningu til að mæla áhrif fjárhagslegs skuldsetningar á fyrirtæki. Beta er mælikvarði á óstöðugleika eða kerfisáhættu miðað við heildarmarkaðinn. Hamada-jöfnan sýnir því hvernig beta fyrirtækis breytist með skuldsetningu. Því hærri sem beta-stuðullinn er, því meiri áhætta sem tengist fyrirtækinu.

Dæmi um Hamada jöfnuna

Fyrirtæki er með skuldahlutfall 0,60, skatthlutfall 33% og óskuldsett beta 0,75. Hamada stuðullinn væri 0,75 [1 + (1 - 0,33)(0,60)], eða 1,05. Þetta þýðir að fjárhagsleg skuldsetning fyrir þetta fyrirtæki eykur heildaráhættuna um beta upphæð sem nemur 0,30, sem er 1,05 að frádregnum 0,75 eða 40% (0,3 / 0,75).

Eða íhugaðu smásöluaðilann Target (NYSE: TGT), sem hefur núverandi óskuldsetta beta upp á 0,82. Hlutfall skulda af eigin fé er 1,05 og árleg skatthlutfall er 20%. Þannig er Hamada stuðullinn 0,99, eða 0,82 [1 + (1 - 0,2) (0,26)]. Þannig hækkar skuldsetning fyrir fyrirtæki beta-upphæðina um 0,17, eða 21%.

Munurinn á Hamada jöfnu og vegnum meðalfjárkostnaði (WACC)

Hamada jöfnan er hluti af vegnum meðaltali fjármagnskostnaðar (WACC). WACC felur í sér að afhenda beta til að endurheimta það til að finna ákjósanlega fjármagnsskipan. Athöfnin við að endurheimta beta er Hamada-jöfnan.

Takmarkanir á notkun Hamada jöfnunnar

Hamada jöfnan er notuð til að finna ákjósanlegasta fjármagnsskipan, en jafnan inniheldur ekki vanskilaáhættu. Þó að breytingar hafi verið gerðar til að taka tillit til slíkrar áhættu, þá skortir þær enn öfluga leið til að fella inn útlánaálag og hættu á vanskilum. Til að öðlast betri skilning á því hvernig á að nota Hamada jöfnuna er gagnlegt að skilja hvað beta er og hvernig á að reikna það út.

Hápunktar

Hún byggir á Modigliani-Miller setningunni um uppbyggingu fjármagns.
Hamada-jöfnan er aðferð til að greina fjármagnskostnað fyrirtækis þar sem það notar viðbótarfjárhagsáhrif.
Því hærri sem Hamada jöfnu beta stuðullinn er, því meiri áhætta sem tengist fyrirtækinu.