レバレッジドローン

##レバレッジドローンとは何ですか？

レバレッジドローンは、すでにかなりの額の負債を抱えている、または信用履歴が乏しい企業または個人に拡張されるタイプのローンです。貸し手は、レバレッジドローンがデフォルトのリスクが高いと考えており、その結果、レバレッジドローンは借り手にとってより費用がかかります。デフォルトは、借り手が長期間支払いを行うことができない場合に発生します。債務を抱える企業や個人向けのレバレッジドローンは、通常のローンよりも金利が高くなる傾向があります。これらのレートは、ローンの発行に伴うリスクのレベルが高いことを反映しています。

レバレッジドローンを定義するための設定されたルールや基準はありません。一部の市場参加者は、スプレッドに基づいています。たとえば、ローンの多くは変動金利を支払います。これは通常、ロンドン銀行間取引金利（LIBOR）に、指定された基準またはARMマージンを加えたものに基づいています。 LIBORはベンチマークレートと見なされ、グローバル銀行が相互に貸し出すレートの平均です。

ARMマージンが特定のレベルを上回っている場合、それはレバレッジドローンと見なされます。その他は、借り手の信用格付けに基づいて分類され、投資適格以下の格付けのローンは、格付け機関のムーディーズおよびS＆PからBa3、BB-、またはそれ以下に分類されます。

##レバレッジドローンを理解する

レバレッジドローンは、少なくとも1つの商業銀行または投資銀行によって構成、手配、および管理されます。これらの機関はアレンジャーと呼ばれ、その後、シンジケーションと呼ばれるプロセスで、他の銀行または投資家にローンを販売して、貸付機関へのリスクを下げることができます。

通常、銀行はローンをシンジケートするときに条件を変更できます。これはプライスフレックスと呼ばれます。上向きフレックスと呼ばれる元の金利レベルでローンの需要が不十分な場合は、ARMマージンを引き上げることができます。逆に、ローンの需要が高い場合は、LIBORのスプレッドを下げることができます。これはリバースフレックスと呼ばれます。

連邦準備制度理事会の発表によると、銀行は2021年末までにLIBORを使用した契約書の作成を停止する必要があります。LIBORの責任者であるインターコンチネンタル取引所は、2021年12月31日以降1週間および2か月のLIBORの発行を停止します。 .LIBORを使用するすべての契約は、2023年6月30日までに完了する必要があります。

##企業はレバレッジドローンをどのように使用していますか？

企業は通常、レバレッジドローンを使用して、M＆A（M＆A）の資金調達、貸借対照表の資本増強、債務の借り換え、または一般的な企業目的を行います。 M＆Aは、レバレッジドバイアウト（LBO）の形をとることができます。 LBOは、企業またはプライベートエクイティ会社が公的機関を購入して非公開にするときに発生します。通常、債務は購入価格の一部を賄うために使用されます。貸借対照表の資本増強は、企業が資本市場を使用して資本構造の構成を変更するときに発生します。通常の取引では、株主に支払われる現金報酬である株式の買い戻しまたは配当の支払いのために債務が発行されます。

レバレッジドローンは、通常よりも高い金利で、すでに高い債務または貧弱な信用履歴を持っている企業または個人が現金を借りることを可能にします。

##レバレッジドローンの例

レバレッジドローンのニュースと分析のプロバイダーであるS＆Pのレバレッジドコメンタリー＆データ（LCD）は、ローンの格付けがBB以下の場合、レバレッジドローンユニバースにローンを配置します。あるいは、格付けがない、またはBBB以上のローンは、スプレッドがLIBORプラス125ベーシスポイント以上であり、第1または第2のリーエンによって担保されている場合、レバレッジドローンとして分類されることがよくあります。

訂正— ** 2022年3月8日：**この記事の以前のバージョンでは、「ARMマージン」ではなく「純利息マージン」という用語が誤って使用されていました。

##ハイライト

-レバレッジドローンは通常のローンよりも金利が高く、これはローンの発行に伴うリスクの増大を反映しています。

-貸し手は、レバレッジドローンがデフォルトのリスクが高いと考えており、その結果、借り手にとってより費用がかかります。

-レバレッジドローンは、すでにかなりの額の債務を抱えている、または信用履歴が乏しい企業または個人に提供されるローンの一種です。