Prêt à effet de levier

Qu'est-ce qu'un prêt à effet de levier ?

Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes considérables ou de mauvais antécédents de crédit. Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaut plus élevé et, par conséquent, un prêt à effet de levier est plus coûteux pour l'emprunteur. Le défaut se produit lorsqu'un emprunteur ne peut effectuer aucun paiement pendant une période prolongée. Les prêts à effet de levier pour les entreprises ou les particuliers endettés ont tendance à avoir des taux d'intérêt plus élevés que les prêts classiques. Ces taux reflètent le niveau de risque plus élevé associé à l'émission des prêts.

Il n'y a pas de règles ou de critères établis pour définir un prêt à effet de levier. Certains acteurs du marché le basent sur un spread. Par exemple, de nombreux prêts paient un taux variable, généralement basé sur le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) plus une base déclarée ou une marge ARM. Le LIBOR est considéré comme un taux de référence et est une moyenne des taux que les banques mondiales se prêtent mutuellement.

Si la marge ARM est supérieure à un certain niveau, elle est considérée comme un prêt à effet de levier. D'autres basent la classification sur la cote de crédit de l'emprunteur, avec des prêts notés en dessous de la qualité d'investissement, qui est classé comme Ba3, BB- ou inférieur par les agences de notation Mo ody's et S&P.

Comprendre les prêts à effet de levier

Un prêt à effet de levier est structuré, arrangé et administré par au moins une banque commerciale ou d'investissement. Ces institutions sont appelées arrangeurs et peuvent ensuite vendre le prêt, dans le cadre d'un processus appelé syndication,. à d'autres banques ou investisseurs afin de réduire le risque pour les institutions prêteuses.

En règle générale, les banques sont autorisées à modifier les conditions lors de la syndication du prêt, ce que l'on appelle la flexibilité des prix. La marge ARM peut être augmentée si la demande pour le prêt est insuffisante au niveau d'intérêt initial dans ce que l'on appelle la flexibilité à la hausse. À l'inverse, l'écart par rapport au LIBOR peut être abaissé, ce que l'on appelle le reverse flex, si la demande pour le prêt est élevée.

Selon une annonce de la Réserve fédérale, les banques devraient cesser d'écrire des contrats utilisant le LIBOR d'ici la fin de 2021. L'Intercontinental Exchange, l'autorité responsable du LIBOR, cessera de publier le LIBOR à une semaine et à deux mois après le 31 décembre 2021 Tous les contrats utilisant le LIBOR doivent être clôturés avant le 30 juin 2023.

Comment les entreprises utilisent-elles les prêts à effet de levier ?

entreprises utilisent généralement un prêt à effet de levier pour financer des fusions et acquisitions (M&A), recapitaliser le bilan, refinancer une dette ou à des fins générales. Les fusions-acquisitions pourraient prendre la forme d'un rachat par effet de levier (LBO). Un LBO se produit lorsqu'une entreprise ou une société de capital-investissement achète une entité publique et la rend privée. Généralement, la dette sert à financer une partie du prix d'achat. Une recapitalisation du bilan se produit lorsqu'une entreprise utilise les marchés des capitaux pour modifier la composition de sa structure de capital. Une transaction habituelle émet une dette pour racheter des actions ou verser un dividende,. qui sont des récompenses en espèces versées aux actionnaires.

Les prêts à effet de levier permettent aux entreprises ou aux particuliers déjà fortement endettés ou ayant de mauvais antécédents de crédit d'emprunter de l'argent, mais à des taux d'intérêt plus élevés que d'habitude.

Exemple de prêt à effet de levier

Le Leveraged Commentary & Data (LCD) de S&P, qui est un fournisseur d'informations et d'analyses sur les prêts à effet de levier, place un prêt dans son univers de prêts à effet de levier si le prêt est noté BB- ou moins. Alternativement, un prêt non noté ou BBB- ou supérieur est souvent classé comme un prêt à effet de levier si l'écart est égal au LIBOR plus 125 points de base ou plus et est garanti par un premier ou un deuxième privilège.

Correction—8 mars 2022 : Une version précédente de cet article utilisait à tort le terme "marge d'intérêt nette" au lieu de "marge ARM".

Points forts

• Les prêts à effet de levier ont des taux d'intérêt plus élevés que les prêts typiques, ce qui reflète le risque accru lié à l'émission des prêts.

• Les prêteurs considèrent que les prêts à effet de levier comportent un risque de défaut plus élevé et, par conséquent, sont plus coûteux pour les emprunteurs.

• Un prêt à effet de levier est un type de prêt accordé aux entreprises ou aux particuliers qui ont déjà des dettes considérables ou de mauvais antécédents de crédit.