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負債スワップ

負債スワップ

##負債スワップとは何ですか?

負債スワップは、特定の金利構造へのエクスポージャーから生じる負債から生じる取引の当事者が引き受ける金利エクスポージャーまたは通貨リスクエクスポージャーを変更するために使用される金利スワップ(IRS)または通貨スワップで構成される金融デリバティブです。外貨エクスポージャー。

負債スワップの条件と構造は、基本的に資産スワップの場合と同じです。違いは、負債スワップでは、特定の負債にリンクされた当事者のそれぞれの負債エクスポージャーが交換され、資産スワップが資産へのエクスポージャーを交換する一方で、金利または通貨に対する当事者のリスクエクスポージャーが減少することです。 「スワップ」という用語は、デリバティブ自体、またはデリバティブとそれが取引されるパッケージを指す場合があります。

##責任スワップを理解する

想定元本に基づくキャッシュフローが含まれます。通常、プリンシパルは手を変更しません。一方のキャッシュフローは固定されていますが、もう一方は変動します。つまり、ベンチマーク金利、変動為替レート、またはインデックス価格に基づいています。

事実上、金利スワップでは、固定金利支払いの1つのストリームが、変動金利支払いの別のストリームと交換されます。通貨スワップでは、当事者は、ローンの元本とある通貨の利息を、最初は現在の市場またはスポットレートで、別の通貨の元金と利息と交換します。スワップは長期間未払いである可能性があり、スワップの終了時に企業が支払わなければならない支払いの数に確実性をもたらします。

スワップは取引所で取引されておらず、個人投資家は通常スワップに従事していません。代わりに、スワップは、企業または金融機関の間で民間の当事者として交渉されるカスタマイズされた店頭(OTC)契約です。負債スワップは、固定(または変動金利)債務を変動(または固定)債務と交換するために使用されます。関係する2つの当事者は、現金の流出を交換しています。

ロンドン銀行間取引金利(LIBOR)プラス0.5%の変動金利債務と引き換えに、3%の債務をスワップする場合があります。 LIBORは現在2.5%である可能性があるため、固定金利と変動金利は現在同じです。ただし、時間の経過とともに変動相場制が変わる可能性があります。 LIBORが3%に上昇した場合、スワップの変動相場制は3.5%になり、変動相場制を固定した当事者は、その負債に対してより多く支払うことになります。

LIBORが反対方向に動いた場合、当事者は当初よりも少ない金額(3%)を支払うことになります。 2021年12月以降、金融市場はLIBORの使用からの移行に取り組んでいることに注意する必要があります。たとえば、米国では、Secured Overnight Financing Rate(SOFR)を使用します。 LIBORの使用を超えた概念は、SOFRの使用についても同じです。

通常、元本は交換されず、負債は変わりません。したがって、時間の経過に伴う金利の変化は、定期的に、またはスワップの期限が切れたときにネッティング決済を行うことによって対処されます。カウンターパーティがスワップの条件を設定すると、両者が同意するトランザクション条件が作成されます。

##責任スワップのメリット

企業や金融機関は、負債スワップを使用して、負債に支払うレートが変動するか固定されるかを変更します。金利が変化すると信じており、その変化から利益を得る可能性がある場合は、これを実行することをお勧めします。

当事者はまた、負債の性質(固定または変動)が資産とより密接に一致するように負債スワップを締結する場合があり、これにより固定または変動のキャッシュフローが生成される場合があります。スワップはヘッジにも使用できます。

企業はまた、リスクエクスポージャーをヘッジすることの利点を得るために負債スワップを使用します。ヘッジされたリスクはしばしば低金利であり、特定の種類の優先会計処理を受けます。

##責任スワップの制限

負債スワップは完全でもリスクフリーでもありません。そもそも、スワップは非常に流動性の低い金融商品です。簡単に取引または清算される交換取引の先物とは異なり、スワップは民間の当事者によって交渉されて締結される契約です。そのような契約の「所有権」の利益を交換することに関係する合法性は複雑であり、おそらく問題の価値はありません。

プライベートパーティ間の他の契約と同様に、スワップにもカウンターパーティリスクがあります。金利先物契約などの交換環境では、取引の双方のカウンターパーティリスクを引き受ける、クリアリングハウスなどの第三者が存在します。 ISDAは、以下に示すように、市場参加者を交換するための特定の機能を提供しますが、クリアリングハウスではなく、カウンターパーティリスクを想定していません。

外貨先物および金利先物は、取引所で取引される場合、流動性が高く、カウンターパーティまたはデフォルトのリスクがほとんどまたはまったくありません。スワップには、デフォルトリスクとカウンターパーティリスクがあります。

##国際スワップ・デリバティブ協会

国際スワップ・デリバティブ協会(ISDA)は、1985年以来、特にISDAマスター契約を策定することにより、スワップ市場の改善に取り組んできました。これは、特定の店頭証券(OTC)の条件に関する契約の草案作成に使用される主要な標準化文書です。 )デリバティブ取引。

OTCデリバティブは民間企業間で取引されるため、標準化された契約を使用することで、スワップ市場に一貫性、透明性、およびより高い流動性がもたらされます。 ISDAはまた、クリアリングハウスまたは同様の機関を利用して上場投資信託でリスク管理されているカウンターパーティの信用リスクの軽減にも取り組んでいます。

##負債スワップの例

例として、会社XYZは、6か月のSOFR金利と2.5%の負債を、ABCの6か月の固定金利である5%の負債と交換します。想定元本は1,000万ドルです。

XYZ社の固定負債率は5%になり、ABC社はSOFRに2.5%の負債を加えたものになります。 6か月のSOFR率が現在2.5%であると仮定すると、変動相場制も現在5%です。

3か月後、SOFRが2.75%に増加し、変動相場制が5.25%になったと仮定します。 ABC社は、当初の固定金利よりも高い変動金利を支払っているため、以前よりも悪化しています。とは言うものの、企業は通常、お金を稼いだり失ったりするためにスワップを入力するのではなく、ビジネスニーズに基づいてレートを交換します。

SOFRが2.25%に低下した場合、変動率は4.75%になり、ABC社は当初支払っていた5%よりも低い率を支払うことになります。

##ハイライト

-ヘッジの行き届いたスワップは、企業に簡素化された会計手続きへのアクセスを提供することができます。

-負債スワップは、金利と通貨のリスクを管理しますが、それらを排除するものではありません。また、カウンターパーティとデフォルトのリスクも特徴としています。

-負債スワップは、特定の負債の金利エクスポージャーまたは通貨エクスポージャーを変更するために使用される金利スワップ(IRS)または通貨スワップで構成される債務関連の金融デリバティブです。

-負債スワップは、潜在的な損失に対して投資をヘッジするため、場合によっては他の当事者のエクスポージャー(まれ)を想定して推測するため、または特定の負債のレート構造(固定または変動)を変更してそのような負債によりよく一致させるために機関によって使用されます事業体の資産およびその他のキャッシュフローのレート構造を使用します。

-負債スワップには、固定金利を変動金利に交換する(またはその逆)、またはある変動金利から別の変動金利に交換することが含まれます。

## よくある質問

###スワップはオンバランスシートですか、それともオフバランスシートアイテムですか?

リスクエクスポージャーの交換にすぎないスワップではエクイティが作成されないため、それらはオフバランスシートアイテムと見なされます。簿外取引は、人為的に利益を膨らませ、特定の会社を実際よりも財務的に健全に見せるために使用できます。連邦準備制度には、簿外項目である偶発資産および負債のグループ間のデリバティブが含まれています。

###スワップは資産ですか、それとも負債ですか?

資産または負債としてのスワップのステータスは、スワップの下での支払いの動きによって異なります。ただし、会計基準コード化(ASC)820「公正価値測定」では、企業はデリバティブを公正価値で財務諸表に反映する必要があります。したがって、スワップがヘッジ可能なリスクをカバーしている場合、ヘッジ対象の損益はヘッジプログラムが非常に効果的なヘッジ契約として適格である限り、ヘッジとして適格な商品の相殺利益または損失は、相互に相殺する収益として認識されます。金利スワップが特定の条件を満たす場合、それは「完全な」ヘッジとみなされ、簡易会計の対象となる可能性があります。

###金利スワップのメリットは何ですか?

一貫して体系的に使用されるスワップは、借り手と貸し手にさまざまなメリットを提供できます。これらには以下が含まれます:-ヘッジリスクは金利スワップのより重要な利点の1つです。企業が変動金利に長期的にさらされている場合、金利スワップを使用してそのリスクを軽減することができます。通貨リスクにさらされている企業は、通貨スワップを使用して同様にヘッジすることができます。-両当事者は相互に交換する比較優位を持っているため、低コストの借入が可能であり、必要な資金をより低いレートで取得できます。-* *新しい金融市場へのアクセスは、他の当事者が提供する比較優位を通じて各当事者に提供されます。これにより、各当事者はその資金の可能な限り最良の資金源を見つけることができます。-重大な資産負債の不一致がある企業は、スワップを使用してそれらの不一致を管理できます。 2つの商品間の金利は、一致する支払いフローを提供し、金利の不一致の長期的なリスクを制御します。