책임 스왑

책임 스왑이란 무엇입니까?

부채 스왑은 특정 이자율 구조에 대한 노출로 인해 거래 당사자가 부담하는 이자율 노출 또는 통화 위험 노출을 변경하는 데 사용되는 이자율 스왑 (IRS) 또는 통화 스왑 으로 구성된 금융 파생상품 입니다. 외화 노출.

부채 스왑의 조건과 구조는 본질적으로 자산 스왑 의 경우와 동일 합니다. 차이점은 부채 스왑을 사용하면 주어진 부채와 관련된 당사자 각각의 책임 익스포저가 교환되어 이자율 또는 통화에 대한 당사자의 위험 익스포저가 감소하는 반면 자산 스왑은 자산에 대한 익스포저가 교환된다는 것입니다. "스왑"이라는 용어는 파생 상품 자체 또는 파생 상품과 그것이 거래되는 패키지를 의미할 수 있습니다.

책임 스왑 이해

명목 원금 에 기초한 현금 흐름을 포함 합니다. 일반적으로 교장은 손을 바꾸지 않습니다. 하나 의 현금 흐름 은 고정되어 있고 다른 하나는 기준 금리, 변동 환율 또는 지수 가격에 따라 변동합니다.

사실상, 금리 스왑을 통해 고정 이자 지급의 한 흐름이 다른 흐름의 변동 이자 지급과 교환됩니다. 통화 스왑에서 당사자는 대출의 원금과 한 통화에 대한 이자를 다른 통화의 원금 및 이자를 현재 시장 또는 현물 환율 로 교환합니다. 스왑은 장기간 미결제 상태일 수 있으므로 스왑 종료 시 기업이 지불해야 하는 지불 횟수가 확실해집니다.

스왑은 거래소에서 거래되지 않으며 개인 투자자는 일반적으로 스왑에 참여하지 않습니다. 대신, 스왑은 개인 당사자인 기업이나 금융 기관 간에 협상되는 맞춤형 장외(OTC) 계약입니다 . 부채 스왑은 고정(또는 변동 금리) 부채를 유동(또는 고정) 부채로 교환하는 데 사용됩니다. 관련된 두 당사자는 현금 유출을 교환하고 있습니다.

London Interbank Offered Rate )에 0.5%를 더한 변동금리 의무와 교환하여 3%의 채무를 바꿀 수 있습니다 . LIBOR는 현재 2.5%일 수 있으므로 고정 금리와 변동 금리는 현재 동일합니다. 그러나 시간이 지나면 변동금리가 변경될 수 있습니다. LIBOR가 3%로 증가하면 이제 스왑의 변동금리는 3.5%가 되며 변동금리를 고정한 당사자는 이제 해당 부채에 대해 더 많은 비용을 지불하게 됩니다.

LIBOR가 다른 방향으로 이동하면 당사자는 원래보다 적은 금액(3%)을 지불하게 됩니다. 2021년 12월부터 금융 시장이 LIBOR 사용에서 벗어나는 전환기에 참여하고 있다는 점에 유의해야 합니다. 예를 들어 미국은 SOFR(Secured Overnight Financing Rate)을 사용할 것입니다. LIBOR 사용 이외의 개념은 SOFR 사용에 대해 동일하게 유지됩니다.

원금은 일반적으로 교환되지 않으며 부채는 손을 바꾸지 않습니다. 따라서 시간 경과에 따른 이자율의 변화는 정기적으로 또는 스왑이 만료되는 시점에 차감하여 처리합니다. 거래상대방이 스왑 조건을 설정함에 따라 양 당사자가 동의하는 거래 조건을 생성합니다.

책임 스왑의 이점

기업과 금융 기관은 부채에 대해 지불하는 비율이 변동 또는 고정인지 여부를 변경하기 위해 부채 스왑을 사용합니다. 그들은 이자율이 변할 것이라고 믿고 잠재적으로 그 변화로부터 이익을 얻고자 한다면 이를 원할 수 있습니다.

당사자는 또한 부채의 성격(고정 또는 유동)이 자산과 더 밀접하게 일치하도록 부채 스왑을 체결할 수 있으며, 이는 고정 또는 유동 현금 흐름을 생성할 수 있습니다. 스왑은 헤지에도 사용할 수 있습니다.

기업은 또한 위험 노출을 헤지하는 이점을 얻기 위해 책임 스왑을 사용합니다. 헤지된 위험은 종종 더 낮은 이자율을 수반하며 특정 유형의 우선 회계 처리를 받습니다.

책임 스왑의 한계

책임 스왑은 완벽하지도 않고 위험하지도 않습니다. 우선 스왑은 유동성이 매우 높은 금융 상품입니다. 쉽게 거래되거나 청산되는 거래소에서 거래되는 선물과 달리 스왑은 민간 당사자가 협상하고 체결하는 계약입니다. 그러한 계약에서 "소유권"의 이해관계를 교환하는 것과 관련된 합법성은 복잡하고 아마도 문제가 될 만한 가치가 없을 것입니다.

개인 당사자 간의 모든 계약과 마찬가지로 스왑에는 거래 상대방 위험도 있습니다. 금리 선물 계약과 같은 교환 환경에서는 거래에 대해 거래 상대방의 위험을 모두 부담하는 청산소와 같은 제3자가 있습니다. ISDA는 아래와 같이 시장 참여자를 스왑하기 위한 특정 기능을 제공하지만 교환소가 아니며 거래상대방 위험을 부담하지 않습니다.

거래소에서 거래되는 외환 선물과 금리 선물은 유동성이 매우 높으며 거래 상대방이나 채무 불이행 위험이 거의 또는 전혀 없습니다. 스왑에는 기본 및 상대방 위험이 있습니다.

국제 스왑 및 파생 상품 협회

ISDA(International Swaps and Derivatives Association)는 1985년부터 특정 장외 거래(OTC) 조건에 대한 계약 초안을 작성하는 데 사용되는 기본 표준화 문서인 ISDA 마스터 계약을 개발하여 스왑 시장을 개선하기 위해 노력해 왔습니다. ) 파생상품 거래.

장외 파생상품은 민간 당사자 간에 거래되기 때문에 표준화된 계약을 사용하면 스왑 시장에 일관성, 투명성 및 더 높은 유동성을 제공합니다. ISDA는 또한 교환 기관 또는 유사한 기관 을 통해 장내 거래 상품에서 위험 관리되는 거래 상대방 신용 위험을 줄이기 위해 노력합니다 .

부채 스왑의 예

예를 들어, 회사 XYZ는 6개월 SOFR 이자율과 2.5% 부채를 ABC의 6개월 고정 이자율 5% 부채와 교환합니다. 명목상 원금액은 1000만 달러이다.

회사 XYZ는 이제 5%의 고정 부채 비율을 가지며 Company ABC는 SOFR에 2.5% 부채를 더한 것입니다. 6개월 SOFR 금리가 현재 2.5%이므로 변동금리도 현재 5%라고 가정합니다.

3개월 후 SOFR이 2.75%로 증가하고 변동금리가 현재 5.25%라고 가정합니다. 회사 ABC는 이제 원래 고정 이자율보다 더 높은 변동 이자율을 지불하고 있기 때문에 이전보다 더 나빠졌습니다. 즉, 기업은 일반적으로 돈을 벌거나 잃기 위해 스왑을 체결하는 것이 아니라 비즈니스 요구 사항에 따라 환율을 전환합니다.

SOFR이 2.25%로 떨어지면 변동금리는 4.75%가 되며 ABC사는 원래 지불하던 5%보다 낮은 금리를 지불하게 됩니다.

하이라이트

• 잘 헤지된 스왑은 기업에게 단순화된 회계 절차에 대한 액세스를 제공할 수 있습니다.

• 부채 스왑은 금리 및 통화 위험을 관리하지만 제거하지는 않습니다. 또한 거래 상대방 및 기본 위험이 있습니다.

• 부채 스왑은 특정 부채의 이자율 익스포저 또는 통화 익스포저를 변경하는 데 사용되는 이자율 스왑(IRS) 또는 통화 스왑으로 구성된 부채 관련 금융 파생상품입니다.

• 부채 스왑은 기관에서 잠재적 손실에 대한 투자를 헤지하기 위해, 때때로 다른 당사자의 익스포저(희귀)를 가정하여 투기하거나 특정 부채의 요율 구조(고정 또는 변동)를 변경하여 그러한 부채와 더 잘 일치하는 데 사용합니다. 기업 자산 및 기타 현금 흐름의 비율 구조.

• 부채 스왑은 고정 이자율을 변동 이자율로(또는 그 반대로) 또는 한 변동 이자율에서 다른 변동 이자율로 교환하는 것을 포함합니다.

자주하는 질문

스왑은 대차대조표상 항목인가요 아니면 대차대조표 외 항목인가요?

위험 익스포저의 교환일 뿐인 스왑에서는 자본이 생성되지 않으므로 대차대조표 외 항목으로 간주됩니다. 부외 거래는 이익을 인위적으로 부풀려 특정 회사가 실제보다 재무적으로 더 건전한 것처럼 보이게 하는 데 사용될 수 있습니다. 연준은 부외 항목인 우발 자산 및 부채 그룹 중 파생 상품을 포함합니다.

스왑은 자산인가요 부채인가요?

자산 또는 부채로서의 스왑의 상태는 스왑에 따른 지불액의 움직임에 따라 다릅니다. 그러나 회계 표준 목록화(ASC) 820, "공정 가치 측정"은 기업이 재무제표에 파생상품을 공정가치로 반영하도록 요구합니다. 위험회피 프로그램이 매우 효과적인 위험회피 계약에 해당하는 한, 위험회피 자격을 갖춘 상품에 대한 상쇄 손익은 서로를 상쇄하는 이익으로 인식됩니다. 이자율 스왑이 특정 조건을 충족하는 경우 "완벽한" 헤지 자격이 있고 단순화된 회계에 적합할 수 있습니다.

금리 스왑의 이점은 무엇입니까?

일관되고 체계적으로 사용되는 스왑은 차용인과 대출 기관에 다양한 혜택을 제공할 수 있습니다. 여기에는 다음이 포함됩니다:- 위험 헤징은 금리 스왑의 보다 중요한 이점 중 하나입니다. 기업이 변동성 이자율에 장기간 노출되어 있는 경우 이자율 스왑을 사용하여 해당 위험을 완화할 수 있습니다. 통화 위험에 노출된 회사는 통화 스왑을 사용하여 유사하게 헤지할 수 있습니다.- 각 당사자는 서로 교환할 수 있는 비교우위를 가지고 있으므로 더 낮은 이율로 필요한 자금을 얻을 수 있기 때문에 낮은 비용 차입.- * *신규 금융 시장에 대한 접근**은 상대방이 제공하는 비교 우위를 통해 각 당사자에게 제공됩니다. 이를 통해 각 당사자는 자금을 위한 최상의 가능한 출처를 찾을 수 있습니다.- 상당한 자산 부채 불일치가 있는 기업은 스왑을 사용하여 이러한 불일치를 관리할 수 있습니다. 두 상품 간의 이자율은 일치하는 지불 흐름을 제공하고 이자율 불일치의 장기적 위험을 통제합니다.