مقايضة المسؤولية
ما هي مقايضة المسؤولية؟
مقايضة المطلوبات هي مشتق مالي يتكون من مقايضة أسعار الفائدة (IRS) أو مقايضة العملات المستخدمة لتغيير تعرض سعر الفائدة أو التعرض لمخاطر العملة التي يفترضها طرف في المعاملة الناشئة عن الالتزام من التعرض لهيكل سعر فائدة معين أو التعرض للعملات الأجنبية.
شروط وهيكل مقايضة المطلوبات هي في الأساس نفس شروط مقايضة الأصول. الفرق هو أنه مع مقايضة المسؤولية ، يتم تبادل تعرضات المسؤولية الخاصة بالأطراف المرتبطة بالتزام معين ، مما يقلل من تعرض الأطراف لمخاطر سعر الفائدة أو العملة ، في حين أن مقايضة الأصول تقوم بتبادل التعرض للأصل. يمكن أن يشير مصطلح "المبادلة" إلى المشتق نفسه أو المشتق بالإضافة إلى الحزمة التي يتم تداولها فيها.
فهم مقايضات المسؤولية
تتضمن معظم المقايضات تدفقات نقدية تستند إلى مبدأ رئيسي افتراضي. عادة ، لا يتغير المدير. أحد التدفقات النقدية ثابت ، بينما الآخر متغير ، أي استنادًا إلى سعر الفائدة المعياري ، أو سعر صرف العملة العائم ، أو سعر المؤشر.
في الواقع ، مع مقايضة أسعار الفائدة ، يتم تبادل تدفق واحد من مدفوعات الفائدة الثابتة بتدفق مختلف من مدفوعات الفائدة المتغيرة. في مقايضة العملات ، يقوم الطرفان بتبادل المبلغ الأساسي للقرض وفائدته بعملة واحدة مقابل المبلغ الأساسي والفائدة بعملة أخرى ، مبدئيًا بالسعر الحالي للسوق أو السعر الفوري. يمكن أن تكون المقايضات معلقة لفترات طويلة ، مما يخلق يقينًا في عدد المدفوعات التي سيتعين على الكيان سدادها في نهاية المقايضة.
لا يتم تداول المقايضات في البورصات ، وعادة لا يشارك مستثمرو التجزئة في المقايضات. بدلاً من ذلك ، يتم تخصيص عقود المقايضات خارج البورصة (OTC) التي يتم التفاوض عليها بين الشركات أو المؤسسات المالية كأطراف خاصة. تُستخدم مقايضات المطلوبات لتبادل دين ثابت (أو معدل عائم) بدين معوم (أو ثابت). يقوم الطرفان المعنيان بتبادل التدفقات النقدية الخارجة.
على سبيل المثال ، يجوز للبنك مقايضة التزام دين بنسبة 3٪ مقابل التزام معدل عائم لسعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) زائد 0.5٪. قد يكون سعر ليبور حاليًا 2.5٪ ، لذا فإن الأسعار الثابتة والمتغيرة هي نفسها الآن. مع مرور الوقت ، قد يتغير السعر العائم. إذا ارتفع سعر ليبور إلى 3٪ ، فإن السعر العائم على المقايضة الآن هو 3.5٪ ، والطرف الذي أغلق السعر العائم يدفع الآن المزيد مقابل تلك المسؤولية.
إذا تحرك LIBOR في الاتجاه الآخر ، فسوف يدفع الحزب أقل مما كان عليه في الأصل (3٪). وتجدر الإشارة إلى أنه منذ ديسمبر 2021 ، بدأت الأسواق المالية في التحول بعيدًا عن استخدام الليبور. الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، سوف تستخدم سعر التمويل الليلي المضمون (SOFR). تظل المفاهيم التي تتجاوز استخدام LIBOR هي نفسها لاستخدام SOFR.
لا يتم تبادل المبالغ الأساسية عادة ، ولا يتم تغيير المطلوبات. لذلك ، يتم التعامل مع التغييرات في سعر الفائدة بمرور الوقت عن طريق إجراء تسويات مقاصة على فترات منتظمة أو عند انتهاء صلاحية المقايضة. نظرًا لأن الأطراف المقابلة تحدد شروط المقايضة ، فإنها تنشئ شروط المعاملة التي يتفق عليها الطرفان.
فوائد مقايضة المسؤولية
تستخدم الشركات والمؤسسات المالية مقايضات الالتزامات لتغيير ما إذا كان السعر الذي يدفعونه على المطلوبات عائمًا أم ثابتًا. قد يرغبون في القيام بذلك إذا كانوا يعتقدون أن أسعار الفائدة ستتغير ويريدون الاستفادة من هذا التغيير.
يمكن للأطراف أيضًا الدخول في مقايضة مسؤولية بحيث تتوافق طبيعة الالتزام (الثابت أو العائم) بشكل أوثق مع أصولهم ، مما قد ينتج تدفقات نقدية ثابتة أو عائمة. يمكن أيضًا استخدام المقايضات للتحوط.
تستخدم الشركات أيضًا مقايضات الالتزامات للحصول على مزايا التحوط من التعرض للمخاطر. غالبًا ما تحمل المخاطر المحوطة معدل فائدة أقل وتتلقى أنواعًا معينة من المعالجة المحاسبية المفضلة.
حدود مقايضات المسؤولية
مقايضات المسؤولية ليست مثالية ولا خالية من المخاطر. في المقام الأول ، تعتبر المقايضات أدوات مالية شديدة السيولة. على عكس العقود الآجلة المتداولة في البورصة والتي يسهل تداولها أو تصفيتها ، فإن المقايضات هي عقود يتم التفاوض عليها وإبرامها من قبل أطراف خاصة. الجوانب القانونية التي ينطوي عليها تبادل مصالح "الملكية" في مثل هذا العقد معقدة وربما لا تستحق العناء.
كما هو الحال مع أي عقد بين أطراف خاصة ، فإن المقايضات تتميز أيضًا بمخاطر الطرف المقابل. في بيئة الصرف ، كما هو الحال في العقود الآجلة لأسعار الفائدة ، هناك طرف ثالث ، مثل غرفة المقاصة ، يفترض مخاطر الطرف المقابل لكلا الجانبين في المعاملة. بينما توفر ISDA وظائف معينة لمبادلة المشاركين في السوق ، كما هو موضح أدناه ، فهي ليست غرفة مقاصة ولا تتحمل مخاطر الطرف المقابل.
تكون العقود الآجلة للعملات الأجنبية وعقود أسعار الفائدة الآجلة ، عند تداولها في البورصة ، عالية السيولة ولا تنطوي على أي طرف مقابل أو مخاطر التخلف عن السداد. تتميز المقايضات بمخاطر التخلف عن السداد والطرف المقابل.
الرابطة الدولية للمقايضات والمشتقات
عملت المؤسسة الدولية للمقايضات والمشتقات (ISDA) ، منذ عام 1985 ، على تحسين سوق المقايضات ، لا سيما من خلال تطوير اتفاقية ISDA الرئيسية ، وهي الوثيقة المعيارية الأساسية المستخدمة في صياغة الاتفاقيات الخاصة بشروط أي تداول خارج البورصة (OTC). ) معاملة المشتقات.
نظرًا لأن مشتقات OTC يتم تداولها بين أطراف خاصة ، فإن استخدام اتفاقية موحدة يجلب الاتساق والشفافية والسيولة الأعلى لسوق المقايضات. تعمل ISDA أيضًا على تقليل مخاطر الائتمان للطرف المقابل ، وهي إدارة مخاطر في الأدوات المتداولة في البورصة من خلال استخدام غرفة مقاصة أو مؤسسة مماثلة.
مثال على مقايضة المسؤولية
على سبيل المثال ، تقوم الشركة XYZ بمقايضة معدل فائدة SOFR لمدة ستة أشهر بالإضافة إلى التزام بنسبة 2.5٪ لمعدل التزام ABC الثابت لمدة ستة أشهر بنسبة 5٪. المبلغ الأساسي الافتراضي هو 10 مليون دولار.
شركة XYZ لديها الآن معدل التزام ثابت بنسبة 5٪ ، بينما تتحمل شركة ABC مسؤولية SOFR بالإضافة إلى 2.5٪ مسؤولية. افترض أن معدل SOFR لستة أشهر حاليًا 2.5٪ ، وبالتالي فإن المعدل العائم هو أيضًا 5٪ حاليًا.
افترض أنه بعد ثلاثة أشهر ، ارتفع معدل SOFR إلى 2.75٪ ، وأصبح المعدل العائم الآن 5.25٪. أصبحت شركة ABC الآن أسوأ مما كانت عليه من قبل لأنها تدفع الآن سعرًا عائمًا أعلى من السعر الثابت الذي كانت تملكه في الأصل. ومع ذلك ، لا تدخل الشركات عادةً في مقايضات لكسب المال أو خسارته ، بل بالأحرى في أسعار الصرف بناءً على احتياجات أعمالها.
إذا انخفض معدل SOFR إلى 2.25٪ ، فسيكون المعدل العائم 4.75٪ ، وستدفع شركة ABC سعرًا أقل من 5٪ التي كانت تدفعها في الأصل.
يسلط الضوء
يمكن أن توفر المقايضات جيدة التحوط للشركات إمكانية الوصول إلى إجراءات محاسبية مبسطة.
تقوم مقايضات المسؤولية بإدارة مخاطر أسعار الفائدة والعملات ولكنها لا تلغيها. كما أنها تتميز بمخاطر الطرف المقابل والتخلف عن السداد.
مقايضة المطلوبات هي مشتقات مالية مرتبطة بالديون تتكون من مقايضة أسعار الفائدة (IRS) أو مقايضة العملات المستخدمة لتغيير التعرض لسعر الفائدة أو تعرض العملة لالتزام معين.
يتم استخدام مقايضات المسؤولية من قبل المؤسسات للتحوط من استثماراتها ضد الخسائر المحتملة ، وأحيانًا للمضاربة بافتراض تعرض طرف آخر (نادرًا) ، أو لتغيير هيكل السعر (ثابت أو عائم) لالتزام معين وبالتالي مطابقة أفضل لهذه الالتزامات مع هيكل معدل أصول الكيان والتدفقات النقدية الأخرى.
تشمل مقايضات المسؤولية تبادل سعر ثابت بسعر عائم (أو العكس) ، أو من سعر عائم إلى آخر.
التعليمات
هل المقايضات في الميزانية العمومية أم بنود خارج الميزانية؟
نظرًا لعدم إنشاء حقوق ملكية في المقايضة ، والتي هي مجرد تبادل لتعرضات المخاطر ، فإنها تعتبر عناصر خارج الميزانية العمومية. يمكن استخدام المعاملات خارج الميزانية العمومية لتضخيم الأرباح بشكل مصطنع وجعل شركة معينة تبدو أكثر سلامة من الناحية المالية مما هي عليه في الواقع. يشتمل الاحتياطي الفيدرالي على مشتقات بين مجموعة من الأصول والخصوم المحتملة خارج الميزانية العمومية.
هل المقايضة أصل أم مسؤولية؟
تعتمد حالة المقايضة كأصل أو التزام على الحركة في المدفوعات بموجب المبادلة. ومع ذلك ، فإن تقنين معايير المحاسبة (ASC) 820 ، "قياس القيمة العادلة" ، يتطلب من الشركات أن تعكس مشتقًا بالقيمة العادلة في بياناتها المالية ، وبالتالي ، إذا كانت المقايضة تغطي مخاطر قابلة للتحوط ، فإن المكاسب والخسائر للبنود المغطاة و يتم الاعتراف بأرباح أو خسائر التعويض للأداة المؤهلة للتحوط كأرباح تقابل بعضها البعض ، طالما أن برنامج التحوط مؤهل كعقد تحوط عالي الفعالية. إذا استوفت مقايضة أسعار الفائدة شروطًا معينة ، فقد تكون مؤهلة للتحوط "المثالي" وتكون مؤهلة لمحاسبة مبسطة.
ما هي مزايا مقايضات أسعار الفائدة؟
يمكن أن توفر المقايضات ، التي تُستخدم بشكل منتظم ومنهجي ، مزايا متنوعة للمقترضين والمقرضين. وتشمل هذه: - ** مخاطر التحوط ** هي واحدة من أكثر الفوائد أهمية لمقايضات أسعار الفائدة. إذا كان لدى الشركة تعرض طويل الأجل لسعر فائدة متقلب ، فيمكنها استخدام مقايضات أسعار الفائدة للتخفيف من هذه المخاطر. يمكن للشركات المعرضة لمخاطر العملات أن تتحوط بالمثل باستخدام مقايضات العملات. - ** اقتراض أقل تكلفة ** لأن كل طرف يمتلك ميزة نسبية يتبادلها مع الآخر ، مما يسمح لكل طرف بالحصول على الأموال المطلوبة بسعر أقل. - * * الوصول إلى أسواق مالية جديدة ** متاح لكل طرف من خلال الميزة النسبية التي يمنحها الطرف الآخر. يسمح هذا لكل طرف بالعثور على أفضل مصدر ممكن لأمواله. - يمكن للشركات التي لديها ** عدم تطابق كبير بين الأصول والمسؤولية ** استخدام المقايضات لإدارة حالات عدم التطابق هذه. ستوفر أسعار الفائدة بين الأداتين تدفقات سداد مطابقة وتتحكم في المخاطر طويلة الأجل لعدم التطابق في أسعار الفائدة.
