Ábyrgðarskipti
Hvað er ábyrgðarskipti?
Skuldaskiptasamningur er fjárhagsleg afleiða sem samanstendur af vaxtaskiptasamningi (IRS) eða gjaldmiðlaskiptasamningi sem notaður er til að breyta vaxtaáhættu eða gjaldeyrisáhættuáhættu sem aðili að viðskiptunum tekur á sig vegna skuldbindingar vegna áhættu á tilteknu vaxtaskipulagi eða gjaldeyrisáhættu.
Skilmálar og uppbygging skuldaskipta eru í meginatriðum þau sömu og fyrir eignaskipti. Munurinn er sá að með skuldaskiptasamningi er skipt á skuldbindingum aðila sem tengjast tiltekinni skuld, sem dregur úr áhættu aðila gagnvart vöxtum eða gjaldmiðli, en eignaskiptasamningur skiptir á áhættu í eign. Hugtakið „skiptasamningur“ getur átt við afleiðuna sjálfa eða afleiðuna ásamt pakkanum sem hún er verslað í.
Skilningur á ábyrgðaskiptum
Flestir skiptasamningar fela í sér sjóðstreymi sem byggir á áætluðum höfuðstólsfjárhæð. Yfirleitt skiptir skólastjóri ekki um hendur. Annað sjóðstreymi er fast en hitt er breytilegt, það er miðað við viðmiðunarvexti, fljótandi gengi gjaldmiðils eða vísitöluverð.
Í raun, með vaxtaskiptasamningi, er einum straumi af föstum vaxtagreiðslum skipt út fyrir annan straum af fljótandi vaxtagreiðslum. Í gjaldeyrisskiptasamningi eru aðilar að skipta höfuðstól láns og vöxtum þess í einum gjaldmiðli fyrir höfuðstól og vexti í öðrum gjaldmiðli, upphaflega á núverandi markaðs- eða staðgengi. Skiptaskipti geta verið útistandandi í langan tíma og skapað vissu um fjölda greiðslna sem eining þarf að gera í lok skipti.
Skiptaskipti eiga ekki við í kauphöllum og almennir fjárfestar taka yfirleitt ekki þátt í skiptasamningum. Þess í stað eru skiptasamningar sérsniðnir yfir-the-counter (OTC) samningar sem gerðir eru á milli fyrirtækja eða fjármálastofnana sem einkaaðila. Ábyrgðaskiptasamningar eru notaðir til að skiptast á föstum (eða breytilegum) skuldum fyrir fljótandi (eða föst) skuld. Tveir aðilar sem hlut eiga að máli eru að skiptast á útstreymi peninga.
Til dæmis getur banki skipt um 3% skuldbindingu í skiptum fyrir skuldbindingu með breytilegum vöxtum af London Interbank Offered Rate (LIBOR) auk 0,5%. LIBOR gæti nú verið 2,5%, þannig að fastir og breytilegir vextir eru þeir sömu núna. Með tímanum geta fljótandi vextir þó breyst. Ef LIBOR hækkar í 3% eru nú breytilegir vextir á skiptasamningnum 3,5% og sá aðili sem læsti breytilegu vextina borgar nú meira fyrir þá skuld.
Ef LIBOR færist í hina áttina mun aðilinn greiða minna en hann var upphaflega (3%). Það skal tekið fram að síðan í desember 2021 hafa fjármálamarkaðir verið í breytingum frá því að nota LIBOR. Bandaríkin munu til dæmis nota Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hugtökin umfram notkun LIBOR eru þau sömu fyrir notkun SOFR.
Höfuðstólsfjárhæðum er venjulega ekki skipt og skuldir skipta ekki um hendur. Því er brugðist við breytingum á vöxtum með tímanum með jöfnunaruppgjöri með reglulegu millibili eða þegar skiptasamningurinn rennur út. Þegar mótaðilar setja skilmála skiptasamningsins búa þeir til viðskiptaskilmálana sem báðir aðilar eru sammála um.
Kostir ábyrgðaskipta
Fyrirtæki og fjármálastofnanir nota skuldaskiptasamninga til að breyta því hvort vextir sem þeir greiða af skuldum eru fljótandi eða fastir. Þeir gætu viljað gera þetta ef þeir telja að vextir muni breytast og þeir vilja hugsanlega hagnast á þeirri breytingu.
Aðilar geta einnig gert skuldaskiptasamninga þannig að eðli skuldarinnar (fast eða fljótandi) falli betur að eignum þeirra, sem getur valdið föstu eða fljótandi sjóðstreymi. Einnig er hægt að nota skiptasamninga til að verja.
Fyrirtæki nota einnig skuldaskiptasamninga til að fá ávinninginn af því að verja áhættu. Varin áhætta ber oft lægri vexti og fær ákveðnar tegundir af æskilegri bókhaldsmeðferð.
Takmarkanir á ábyrgðarskiptum
Ábyrgðaskipti eru hvorki fullkomin né áhættulaus. Í fyrsta lagi eru skiptasamningar mjög illseljanlegir fjármálagerningar. Ólíkt framvirkum kauphallarviðskiptum sem auðvelt er að eiga viðskipti með eða gjaldþrota, eru skiptasamningar samningar sem einkaaðilar gera og gera. Lögfræðin sem felst í því að skiptast á "eignarhalds" hlutunum í slíkum samningi eru flókin og sennilega ekki vandans virði.
Eins og með alla samninga milli einkaaðila eru skiptasamningar einnig með mótaðilaáhættu. Í skiptiumhverfi, eins og í framvirkum vaxtasamningum, er þriðji aðili, svo sem greiðslustöð, sem tekur á sig mótaðilaáhættu beggja aðila í viðskiptum. Þó ISDA veitir ákveðnar aðgerðir til að skipta markaðsaðilum, eins og sést hér að neðan, er það ekki greiðslujöfnunarstöð og tekur ekki á sig mótaðilaáhættu.
Framvirkir gjaldeyris- og vaxtaframvirkir samningar, þegar þeir eru verslað í kauphöll, eru mjög seljanlegir og hafa litla sem enga mótaðila- eða vanskilaáhættu. Skiptasamningar innihalda vanskil og mótaðilaáhættu.
Alþjóðleg skipta- og afleiðusamtök
Alþjóðlega skipta- og afleiðusamtökin (ISDA) hafa síðan 1985 unnið að því að bæta skiptamarkaðinn, sérstaklega með því að þróa ISDA aðalsamninginn, aðal staðlaða skjalið sem notað er til að semja samninga um skilmála hvers kyns lausasölusamninga (OTC). ) afleiðuviðskipti.
Vegna þess að viðskipti með OTC-afleiður eru á milli einkaaðila færir notkun staðlaðs samnings samkvæmni, gagnsæi og meiri lausafjárstöðu á skiptamarkaði. ISDA vinnur einnig að því að draga úr útlánaáhættu mótaðila, sem er áhættustýrð í verðbréfaviðskiptum með notkun greiðslustöðva eða sambærilegrar stofnunar.
Dæmi um ábyrgðarskipti
Sem dæmi skipti fyrirtækið XYZ um sex mánaða SOFR vexti auk 2,5% skuldbindingar fyrir sex mánaða fasta vexti ABC sem er 5% skuldbindingar. Áætlaður höfuðstóll er 10 milljónir dollara.
Fyrirtækið XYZ hefur nú fasta skuldahlutfall upp á 5%, en fyrirtæki ABC tekur á sig SOFR plús 2,5% skuldbindingu. Gerum ráð fyrir að sex mánaða SOFR vextir séu nú 2,5%, þannig að fljótandi vextir eru einnig 5% eins og er.
Gerum ráð fyrir að eftir þrjá mánuði hafi SOFR hækkað í 2,75% og fljótandi vextir eru nú 5,25%. Fyrirtækið ABC er nú verr sett en það var áður vegna þess að það er nú að borga hærri fljótandi vexti en þeir föstu vextir sem það hafði upphaflega. Sem sagt, fyrirtæki fara venjulega ekki inn í skiptasamninga til að græða eða tapa peningum, heldur til að gengi út frá viðskiptaþörfum þeirra.
Ef SOFR lækkar í 2,25% verða fljótandi vextir 4,75% og fyrirtæki ABC mun greiða lægri vexti en þau 5% sem það var upphaflega að borga.
Hápunktar
Vel tryggðir skiptasamningar geta boðið fyrirtækjum aðgang að einfaldaðri bókhaldsaðferð.
Ábyrgðaskiptasamningar stýra vaxta- og gjaldeyrisáhættu en útiloka hana ekki. Þeir fela einnig í sér mótaðila- og vanskilaáhættu.
Skuldaskiptasamningur er skuldatengd fjármálaafleiða sem samanstendur af vaxtaskiptasamningi (IRS) eða gjaldeyrisskiptasamningi sem notaður er til að breyta vaxtaáhættu eða gjaldeyrisáhættu tiltekinnar skuldar.
Ábyrgðaskiptasamningar eru notaðir af stofnunum til að verja fjárfestingar sínar gegn hugsanlegu tapi, stundum til að geta sér til um með því að gera ráð fyrir áhættu annars aðila (sjaldgæft), eða til að breyta vaxtaskipulagi (föstu eða fljótandi) tiltekinnar skuldar og þannig passa betur við slíkar skuldir. með vaxtaskipulagi eigna einingarinnar og öðru sjóðstreymi.
Ábyrgðaskiptasamningar fela í sér að skipta á föstum vöxtum fyrir fljótandi vexti (eða öfugt), eða frá einum breytilegum vöxtum í aðra.
Algengar spurningar
Eru skiptasamningar hlutir á efnahagsreikningi eða utan efnahagsreiknings?
Þar sem ekkert eigið fé myndast í skiptasamningi, sem er aðeins skipting á áhættuskuldbindingum, teljast þær vera liðir utan efnahagsreiknings. Viðskipti utan efnahagsreiknings geta verið notuð til að blása upp hagnað tilbúnar og láta tiltekið fyrirtæki líta út fyrir að vera fjárhagslega traustara en það er í raun. Seðlabankinn inniheldur afleiður í hópi óvissra eigna og skulda sem eru liðir utan efnahagsreiknings.
Er skipti eign eða skuld?
Staða skiptasamnings sem eign eða skuldar fer eftir hreyfingu á greiðslum samkvæmt skiptasamningnum. Hins vegar, reikningsskilastaðla Codification (ASC) 820, "Fair Value Measurement," krefst þess að fyrirtæki endurspegli afleiðu á gangvirði í reikningsskilum sínum. Þannig, ef skiptasamningur nær yfir áhættu sem hægt er að verjast, mun hagnaður og tap fyrir varnu liðina og Jöfnunarhagnaður eða -tap fyrir gerninginn sem uppfyllir skilyrði fyrir áhættuvörnina er færð sem tekjur sem vega hver upp á móti, svo framarlega sem áhættuvarnaráætlunin uppfyllir skilyrði sem mjög árangursríkur áhættuvarnarsamningur. Ef vaxtaskiptasamningur uppfyllir ákveðin skilyrði gæti hann fallið undir „fullkomna“ áhættuvörn og verið gjaldgeng fyrir einfaldað bókhald.
Hver er ávinningurinn af vaxtaskiptum?
Skiptaskipti, sem notuð eru stöðugt og kerfisbundið, geta veitt lántakendum og lánveitendum margvíslegan ávinning. Meðal þeirra eru:- Varnaráhætta er einn af mikilvægari kostum vaxtaskiptasamninga. Ef fyrirtæki hefur langtímaáhættu fyrir sveiflukenndum vöxtum getur það notað vaxtaskiptasamninga til að draga úr þeirri áhættu. Fyrirtæki með gjaldeyrisáhættu geta varið sig á svipaðan hátt með því að nota gjaldeyrisskiptasamninga.- Lántökur með lægri kostnaði þar sem aðilar hafa hver um sig hlutfallslegt forskot sem þeir skiptast á við hvern annan, sem gerir hver um sig kleift að fá nauðsynlega fjármuni á lægra verði.- * Aðgangur að nýjum fjármálamörkuðum* er veittur hverjum aðila fyrir sig með því hlutfallslegu forskoti sem hinn aðilinn veitir. Þetta gerir hverjum aðila kleift að finna bestu mögulegu uppsprettu fjármuna sinna.- Fyrirtæki með verulegt misræmi eigna og skulda geta notað skiptasamninga til að stjórna þessu misræmi. Vextir milli gerninganna tveggja munu veita samsvarandi greiðsluflæði og stjórna langtímaáhættu á misræmi vaxta.
