Sorumluluk Takası

Sorumluluk Takası Nedir?

belirli bir faiz oranı yapısına veya belirli bir faiz oranı yapısına maruz kalmaktan kaynaklanan yükümlülükten kaynaklanan işlemdeki bir tarafın maruz kaldığı faiz oranını veya maruz kaldığı kur riskini değiştirmek için kullanılan bir faiz oranı takası (IRS) veya para birimi takasından oluşan bir finansal türevdir . yabancı para maruziyeti.

varlık takasıyla aynıdır . Aradaki fark, bir borç takası ile tarafların belirli bir borçla bağlantılı olarak maruz kaldıkları borçların değiş tokuş edilmesi, tarafların faiz oranı veya para birimine maruz kalma riskinin azaltılması, varlık takası ise bir varlığa maruz kalma riskinin değişmesidir. "Takas" terimi, türevin kendisine veya türev artı işlem gördüğü pakete atıfta bulunabilir.

Sorumluluk Swaplarını Anlama

kavramsal bir anapara tutarına dayalı nakit akışlarını içerir . Genellikle müdür el değiştirmez. Nakit akışından biri sabitken diğeri değişkendir, yani bir karşılaştırmalı faiz oranına, dalgalı döviz kuruna veya endeks fiyatına dayalıdır.

Gerçekte, bir faiz oranı takası ile, bir sabit faiz ödemesi akışı, farklı bir değişken faiz ödemesi akışıyla değiştirilir. Para swapında taraflar, bir kredinin anapara tutarını ve bir para birimindeki faizini, anapara ve faizi başka bir para biriminde, başlangıçta cari piyasa veya spot kur üzerinden değiştirmektedir. Swaplar, uzun süreler boyunca ödenmemiş olabilir ve bir işletmenin takas sonunda yapması gereken ödemelerin sayısında kesinlik yaratır.

Swaplar borsalarda işlem görmez ve perakende yatırımcılar genellikle takas yapmazlar. Bunun yerine, takaslar, işletmeler veya finansal kurumlar arasında özel taraflar olarak müzakere edilen tezgah üstü (OTC) sözleşmelerdir. Yükümlülük takasları, sabit (veya değişken oranlı) bir borcu, değişken (veya sabit) bir borçla değiştirmek için kullanılır. İlgili iki taraf nakit çıkışları alışverişinde bulunuyor.

Londra Bankalararası Teklif Edilen Oran (LIBOR) artı % 0,5'lik bir değişken faiz yükümlülüğü karşılığında %3'lük bir borç yükümlülüğünü takas edebilir . LIBOR şu anda %2,5 olabilir, bu nedenle sabit ve değişken oranlar şu anda aynı. Ancak zamanla, dalgalı oran değişebilir. LIBOR %3'e yükselirse, şimdi takastaki değişken oran %3,5 olur ve değişken faiz oranını kilitleyen taraf artık bu yükümlülük için daha fazla ödeme yapar.

LIBOR aksi yönde hareket ederse, taraf başlangıçta olduğundan daha az ödeme yapacaktır (%3). Aralık 2021'den bu yana finansal piyasaların LIBOR kullanımından uzaklaşmaya başladığını belirtmek gerekir. Örneğin Amerika Birleşik Devletleri, Güvenli Gecelik Finansman Oranını (SOFR) kullanacak. LIBOR kullanımının ötesindeki kavramlar, SOFR kullanımı için aynı kalır.

Anapara tutarları genellikle değiş tokuş edilmez ve yükümlülükler el değiştirmez. Bu nedenle, zaman içinde faiz oranındaki değişiklikler, düzenli aralıklarla veya takasın süresi dolduğunda netleştirme mutabakatları yapılarak ele alınır. Karşı taraflar takasın şartlarını belirlerken, her iki tarafın da mutabık kaldığı işlem şartlarını yaratırlar.

Sorumluluk Swaplarının Yararları

İşletmeler ve finans kuruluşları, borçlar üzerinden ödedikleri oranın değişken mi yoksa sabit mi olduğunu değiştirmek için borç takaslarını kullanır. Faiz oranlarının değişeceğine inanıyorlarsa ve potansiyel olarak bu değişiklikten yararlanmak istiyorlarsa bunu yapmak isteyebilirler.

Taraflar ayrıca, yükümlülüğün (sabit veya değişken) niteliğinin, sabit veya değişken nakit akışları üretebilecek varlıklarıyla daha yakından eşleşmesi için bir borç takasına girebilir. Swaplar, riskten korunmak için de kullanılabilir.

İşletmeler ayrıca riske maruz kalma riskinden korunmanın faydalarını elde etmek için borç takaslarını kullanır. Hedge edilen bir risk genellikle daha düşük bir faiz oranı taşır ve belirli türde tercih edilen muhasebe muamelesi görür.

Sorumluluk Swaplarının Sınırlamaları

Sorumluluk takasları ne mükemmel ne de risksizdir. İlk olarak, takaslar oldukça likit olmayan finansal araçlardır. Kolayca alınıp satılabilen veya tasfiye edilebilen borsada işlem gören vadeli işlemlerin aksine, takaslar özel taraflarca müzakere edilen ve girilen sözleşmelerdir. Böyle bir sözleşmede "mülkiyet" çıkarlarının değiş tokuşunda yer alan yasallıklar karmaşıktır ve muhtemelen zahmete değmez.

Özel taraflar arasındaki herhangi bir sözleşmede olduğu gibi, takaslar da karşı taraf riski taşır. Faiz oranı vadeli işlem sözleşmelerinde olduğu gibi bir değişim ortamında, takas odası gibi bir işlemin her iki tarafının da karşı taraf riskini üstlenen bir üçüncü taraf vardır. ISDA, aşağıda görüldüğü gibi piyasa katılımcılarını takas etmek için belirli işlevler sağlarken, bir takas odası değildir ve karşı taraf riski üstlenmez.

Döviz vadeli işlemleri ve faiz oranı vadeli işlemleri, bir borsada işlem gördüğünde oldukça likittir ve karşı taraf veya temerrüt riski çok azdır veya hiç yoktur. Swaplar, varsayılan ve karşı taraf riskini içerir.

Uluslararası Swap ve Türev Ürünler Birliği

Uluslararası Swaplar ve Türevler Birliği (ISDA), 1985'ten beri, özellikle herhangi bir tezgah üstü (OTC) koşulları için anlaşmalar hazırlamak için kullanılan birincil standart belge olan ISDA Ana Anlaşmasını geliştirerek takas pazarını iyileştirmek için çalıştı. ) türev işlemler.

OTC türevleri özel taraflar arasında alınıp satıldığından, standartlaştırılmış bir anlaşmanın kullanılması, takas piyasasına tutarlılık, şeffaflık ve daha yüksek likidite getirir. ISDA ayrıca takas odası veya benzeri bir kurum aracılığıyla borsada işlem gören araçlarda risk yönetimi olan karşı taraf kredi riskini azaltmak için de çalışır .

Sorumluluk Takası Örneği

Örnek olarak, XYZ Şirketi, ABC'nin altı aylık sabit %5 yükümlülüğü için altı aylık SOFR faiz oranı artı %2,5 borcu takas eder. Nominal anapara tutarı 10 milyon dolar.

XYZ Şirketi artık %5'lik bir sabit borç oranına sahipken, ABC Şirketi SOFR artı %2,5 borç alıyor. Altı aylık SOFR oranının şu anda %2,5 olduğunu varsayalım, bu nedenle değişken oran da şu anda %5'tir.

Üç ay sonra SOFR'nin %2,75'e yükseldiğini ve değişken oranın şimdi %5,25 olduğunu varsayalım. ABC Şirketi şimdi eskisinden daha kötü durumda çünkü şimdi başlangıçta sahip olduğu sabit orandan daha yüksek bir değişken oran ödüyor. Bununla birlikte, şirketler genellikle para kazanmak veya kaybetmek için takaslara girmezler, bunun yerine iş ihtiyaçlarına göre döviz kurlarına girerler.

SOFR %2,25'e düşerse, değişken oran %4,75 olacak ve Şirket ABC, başlangıçta ödediği %5'ten daha düşük bir oran ödeyecektir.

Öne Çıkanlar

İyi korunan takaslar, işletmelere basitleştirilmiş muhasebe prosedürlerine erişim sağlayabilir.
Borç swapları faiz ve kur risklerini yönetir ancak ortadan kaldırmaz. Ayrıca karşı taraf ve temerrüt riskleri de içerirler.
Borç takası, belirli bir borcun faiz oranı riskini veya para birimi riskini değiştirmek için kullanılan faiz oranı takası (IRS) veya para takasından oluşan borçla ilgili bir finansal türevdir.
Borç takasları, kurumlar tarafından yatırımlarını potansiyel kayıplara karşı korumak, bazen başka bir tarafın maruz kaldığını (nadir) varsayarak spekülasyon yapmak veya belirli bir borcun oran yapısını (sabit veya değişken) değiştirmek ve böylece bu tür yükümlülüklerle daha iyi eşleşmek için kullanılır. işletmenin varlıklarının oran yapısı ve diğer nakit akışları ile.
Yükümlülük takasları, sabit bir oranın değişken bir faiz oranıyla (veya tersi) veya bir değişken faiz oranından diğerine değiştirilmesini içerir.

SSS

Takaslar Bilanço İçi veya Bilanço Dışı Kalemler midir?

Yalnızca maruz kalınan risklerin değişimi olan bir takasta özkaynak yaratılmadığından, bunlar bilanço dışı kalemler olarak kabul edilir. Bilanço dışı işlemler, kârları yapay olarak şişirmek ve belirli bir şirketin finansal olarak gerçekte olduğundan daha sağlam görünmesini sağlamak için kullanılabilir. Federal Rezerv, bilanço dışı kalemler olan bir grup koşullu varlık ve yükümlülük arasındaki türevleri içerir.

Swap Varlık mı, Yükümlülük mü?

Bir takasın varlık veya yükümlülük statüsü, takas kapsamındaki ödemelerdeki harekete bağlıdır. Ancak, Muhasebe Standartları Kodlaması (ASC) 820, "Gerçeğe Uygun Değer Ölçümü", şirketlerin bir türevi gerçeğe uygun değer üzerinden finansal tablolarına yansıtmalarını gerektirir. Finansal riskten korunma olarak nitelendirilen araca ilişkin netleştirme kazançları veya kayıpları, finansal riskten korunma programı oldukça etkili bir riskten korunma sözleşmesi olarak nitelendirildiği sürece, birbirini dengeleyen kazançlar olarak muhasebeleştirilir. Bir faiz oranı takası belirli koşulları karşılıyorsa, "mükemmel" bir riskten korunma olarak nitelendirilebilir ve basitleştirilmiş muhasebeye uygun olabilir.

Faiz Swaplarının Faydaları Nelerdir?

Tutarlı ve sistematik olarak kullanılan takaslar, borç alanlar ve borç verenler için çeşitli faydalar sağlayabilir. Bunlar şunları içerir: - Hedging riskleri, faiz oranı takaslarının daha kritik faydalarından biridir. Bir işletme, değişken bir faiz oranına uzun vadeli maruz kalıyorsa, bu riski azaltmak için faiz oranı takaslarını kullanabilir. Kur riskine maruz kalan şirketler, para swapları kullanarak benzer şekilde hedge edebilirler.- Daha düşük maliyetli borçlanma, çünkü tarafların her biri, birbirleriyle takas ettikleri karşılaştırmalı bir avantaja sahiptir ve her birinin ihtiyaç duyduğu fonları daha düşük oranda almasına olanak tanır.- * Yeni finansal piyasalara* erişim, diğer tarafın sağladığı karşılaştırmalı üstünlük sayesinde taraflara sağlanır. Bu, her bir tarafın fonları için mümkün olan en iyi kaynağı bulmasına izin verir.- Önemli varlık-yükümlülük uyumsuzlukları olan işletmeler, bu uyumsuzlukları yönetmek için takasları kullanabilir. İki araç arasındaki faiz oranları, eşleşen ödeme akışlarını sağlayacak ve faiz oranlarındaki uyumsuzluğun uzun vadeli riskini kontrol edecektir.