地方債アービトラージ

##地方債アービトラージとは何ですか？

地方債の免税ステータスを活用してポートフォリオのデュレーションリスクをヘッジする場合に展開する戦略を指します。

##地方債の裁定取引を理解する

は、同じ満期の同等の課税対象の社債を同時にショートさせることにより、免税の地方債のポートフォリオをヘッジすることが含まれます。地方債の裁定取引は、一般に地方債の相対的価値の裁定取引、地方債の裁定取引、または単に「地方債」とも呼ばれます。

デュレーションリスクとは、投資家、特に債券保有者が、債券投資の市場価値に悪影響を与える可能性のある金利の変動に直面するリスクです。地方債の裁定取引戦略は、同様の質と満期の地方債と金利スワップを使用することにより、信用リスクとデュレーションリスクを最小限に抑えることを目的としています。この方法の暗黙の前提は地方債であり、金利スワップは引き続き密接な相関関係があります。

地方債からの利息の支払いは連邦所得税から免除されるため、仲裁人は地方債ポートフォリオから、金利スワップで支払われる利子よりも高い税引き後の収入を受け取ることができます。この戦略は、高所得税の一部の投資家にとって特に魅力的なオプションになる可能性があります。アービトラージの機会は、一般的にマイナスのキャッシュフローがほとんどまたはまったくないため、リスクが低いと見なされることがよくあります。

たとえば、地方債保有者は、免税で高品質の地方債のポートフォリオを購入することがよくあります。同時に、彼らは税率から利益を得るために同等の課税対象の社債のコレクションを販売します。地方債の裁定取引からの正の非課税のリターンは、2桁に達する可能性があります。

地方債の裁定取引を計算するには、多くの複雑な要素と計算が必要です。計算には、地方債発行の実際の利回りを決定し、この実際の利回りを使用して真の許容収益を計算することが含まれます。次に、投資家は、投資収益の受領日と計算日の差に基づいて将来価値の計算を使用します。

##地方債アービトラージコンプライアンス

免税地方債発行者は、債券契約などの発行要件の条件として、厳格な連邦裁定取引コンプライアンス規則の対象となります。リベートと呼ばれる計算された利益は、連邦政府に支払われる必要があります。連邦裁定取引規則は、免税債券の発行者が過剰または時期尚早の債務を取得することを防ぎ、したがって、収入を生み出す投資への債券収入の投資から利益を得るように設計されています。

連邦所得税法は、免税債またはその他の連邦税優遇債に関連して裁定取引を獲得する能力を制限しています。裁定取引は、潜在的なIRS裁定取引のリベート試験に準拠するために、慎重に計算して文書化する必要があります。利益はIRSフォーム8038-Tで報告する必要があり、少なくとも5年に1回提出する必要があります。これらの要件に従わない場合、罰金が科せられたり、債券の免税ステータスが失われたりする可能性があります。

##ハイライト

-地方債の裁定取引とは、投資家が地方債の免税ステータスを活用してポートフォリオのデュレーションリスクをヘッジする場合に展開する戦略を指します。

-地方債の裁定取引戦略は、高所得税の一部の投資家にとって特に魅力的なオプションになる可能性があります。

-地方債の仲裁には、同じ満期の同等の課税対象の社債を同時にショートさせることにより、免税の地方債のポートフォリオをヘッジすることが含まれます。