Arbitraje de Bonos Municipales
驴Qu茅 es el arbitraje de bonos municipales?
El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que implementa un inversionista en la que aprovecha el estado de exenci贸n de impuestos de los bonos municipales para cubrir el riesgo de duraci贸n de su cartera.
Comprender el arbitraje de bonos municipales
El arbitraje de bonos municipales implica la cobertura de una cartera de bonos municipales exentos de impuestos mediante la reducci贸n simult谩nea de bonos corporativos imponibles equivalentes del mismo vencimiento . El arbitraje de bonos municipales tambi茅n se conoce com煤nmente como arbitraje de valor relativo de bonos municipales, arbitraje municipal o simplemente "muni-arb".
El riesgo de duraci贸n es el riesgo al que se enfrenta un inversor, especialmente un tenedor de bonos,. debido a cambios en las tasas de inter茅s que pueden afectar negativamente el valor de mercado de sus inversiones de renta fija . La estrategia de arbitraje de bonos municipales tiene como objetivo minimizar el riesgo crediticio y de duraci贸n mediante el uso de bonos municipales y swaps de tasas de inter茅s de calidad y vencimiento similares. El supuesto impl铆cito en este m茅todo son los bonos municipales y los swaps de tasas de inter茅s seguir谩n teniendo una estrecha correlaci贸n.
Dado que los pagos de intereses de los bonos municipales est谩n exentos del impuesto federal sobre la renta, un arbitrajista puede recibir ingresos despu茅s de impuestos de la cartera de bonos municipales que sean m谩s altos que los intereses pagados en el swap de tasas de inter茅s. Esta estrategia puede ser una opci贸n especialmente atractiva para algunos inversionistas en tramos impositivos de altos ingresos. Las oportunidades de arbitraje a menudo se consideran de bajo riesgo porque generalmente implican muy poco o ning煤n flujo de caja negativo.
Por ejemplo, los tenedores de bonos municipales a menudo comprar谩n una cartera de bonos municipales de alta calidad exentos de impuestos. Al mismo tiempo, vender谩n una colecci贸n de bonos corporativos imponibles equivalentes para beneficiarse de la tasa impositiva. Los rendimientos positivos y libres de impuestos del arbitraje de bonos municipales pueden alcanzar los dos d铆gitos.
Calcular el arbitraje de bonos municipales requiere numerosos factores y c谩lculos complejos. Los c谩lculos incluyen la determinaci贸n del rendimiento real de una emisi贸n de bonos municipales y el c谩lculo de las verdaderas ganancias permitidas utilizando este rendimiento real. El inversionista luego usar铆a c谩lculos de valor futuro sobre la diferencia entre la fecha de recibo de las ganancias de la inversi贸n y la fecha de c谩lculo.
Cumplimiento del arbitraje de bonos municipales
Los emisores de bonos municipales exentos de impuestos est谩n sujetos a estrictas reglas federales de cumplimiento de arbitraje como condici贸n de los requisitos de emisi贸n, como los convenios de bonos. Todas las ganancias calculadas, que se denominan reembolsos, deben pagarse al gobierno federal. Las reglas federales de arbitraje est谩n dise帽adas para evitar que los emisores de deuda de bonos exentos de impuestos obtengan una deuda excesiva o prematura y, por lo tanto, se beneficien de la inversi贸n de los ingresos de los bonos en inversiones generadoras de ingresos.
Las leyes federales de impuestos sobre la renta limitan la capacidad de obtener arbitraje en relaci贸n con los bonos exentos de impuestos u otros bonos con ventajas fiscales federales. El arbitraje debe calcularse y documentarse cuidadosamente para cumplir con un posible examen de reembolso de arbitraje del IRS. Las ganancias deben informarse en el Formulario 8038-T del IRS y deben presentarse al menos una vez cada cinco a帽os. El incumplimiento de estos requisitos puede resultar en sanciones financieras o la p茅rdida del estado de exenci贸n de impuestos de los bonos.
Reflejos
El arbitraje de bonos municipales se refiere a la estrategia que implementa un inversionista en la que aprovecha el estado de exenci贸n de impuestos de los bonos municipales para cubrir el riesgo de duraci贸n de su cartera.
Las estrategias de arbitraje de bonos municipales pueden ser una opci贸n especialmente atractiva para algunos inversores en tramos impositivos de ingresos altos.
El arbitraje de bonos municipales consiste en cubrir una cartera de bonos municipales exentos de impuestos mediante la venta simult谩nea en corto de bonos corporativos imponibles equivalentes del mismo vencimiento.
