Arbitrato municipale di vincolo
Che cos'è l'arbitraggio obbligazionario municipale?
L'arbitraggio delle obbligazioni municipali si riferisce alla strategia adottata da un investitore in cui sfrutta lo stato di esenzione fiscale delle obbligazioni municipali per coprire il rischio di durata del proprio portafoglio.
Comprensione dell'arbitraggio obbligazionario municipale
L'arbitraggio delle obbligazioni municipali comporta la copertura di un portafoglio di obbligazioni municipali esenti da imposta, vendendo simultaneamente allo scoperto obbligazioni societarie tassabili equivalenti della stessa scadenza. L'arbitraggio delle obbligazioni municipali è anche comunemente indicato come arbitraggio del valore relativo delle obbligazioni municipali, arbitraggio municipale o semplicemente "muni-arb".
Il rischio di duration è il rischio che un investitore, in particolare un obbligazionista,. deve affrontare a causa di variazioni dei tassi di interesse che possono influire negativamente sul valore di mercato dei propri investimenti a reddito fisso . La strategia di arbitraggio obbligazionario municipale mira a ridurre al minimo il rischio di credito e di durata utilizzando obbligazioni municipali e swap su tassi di interesse di qualità e scadenza simili. L'assunto implicito in questo metodo sono le obbligazioni municipali e gli swap su tassi di interesse continueranno ad avere una stretta correlazione.
Poiché i pagamenti di interessi da obbligazioni municipali sono esenti dall'imposta federale sul reddito, un arbitrageur può ricevere un reddito al netto delle imposte dal portafoglio di obbligazioni municipali che è superiore agli interessi pagati sullo swap sui tassi di interesse. Questa strategia può essere un'opzione particolarmente interessante per alcuni investitori in fasce fiscali ad alto reddito. Le opportunità di arbitraggio sono spesso considerate a basso rischio perché generalmente implicano un flusso di cassa minimo o nullo.
Ad esempio, gli obbligazionisti municipali acquisteranno spesso un portafoglio di obbligazioni municipali esenti da tasse e di alta qualitĂ . Allo stesso tempo, venderanno una raccolta di obbligazioni societarie imponibili equivalenti per trarre profitto dall'aliquota fiscale. I rendimenti positivi e esentasse dall'arbitraggio delle obbligazioni municipali possono raggiungere le doppie cifre.
Il calcolo dell'arbitraggio delle obbligazioni municipali richiede numerosi fattori e calcoli complessi. I calcoli includono la determinazione del rendimento effettivo su un'emissione obbligazionaria municipale e il calcolo dei guadagni effettivi consentiti utilizzando questo rendimento effettivo. L'investitore utilizzerĂ quindi i calcoli del valore futuro sulla differenza tra la data di ricezione degli utili dell'investimento e la data di calcolo.
ConformitĂ all'arbitraggio delle obbligazioni municipali
Gli emittenti di obbligazioni municipali esenti da imposta sono soggetti a rigide regole federali di conformitĂ all'arbitraggio come condizione per i requisiti di emissione, come i patti obbligazionari. Tutti i profitti calcolati, chiamati sconti, devono essere pagati al governo federale. Le regole di arbitraggio federale sono progettate per impedire agli emittenti di obbligazioni obbligazionarie esenti da imposte di ottenere un debito eccessivo o prematuro e quindi di trarre profitto dall'investimento dei proventi delle obbligazioni in investimenti generatori di reddito.
Le leggi federali sull'imposta sul reddito limitano la possibilità di guadagnare arbitraggio in relazione a obbligazioni esenti da tasse o altre obbligazioni a vantaggio fiscale federale. L'arbitraggio deve essere accuratamente calcolato e documentato per conformarsi a un potenziale esame di sconto sull'arbitraggio IRS. Gli utili devono essere riportati sul modulo IRS 8038-T e devono essere presentati almeno una volta ogni cinque anni. Il mancato rispetto di tali requisiti può comportare sanzioni pecuniarie o la perdita dell'esenzione fiscale delle obbligazioni.
Mette in risalto
L'arbitraggio delle obbligazioni municipali si riferisce alla strategia adottata da un investitore in cui sfrutta lo stato di esenzione fiscale delle obbligazioni municipali per coprire il rischio di durata del proprio portafoglio.
Le strategie di arbitraggio delle obbligazioni municipali possono essere un'opzione particolarmente interessante per alcuni investitori in fasce fiscali ad alto reddito.
L'arbitraggio obbligazionario municipale prevede la copertura di un portafoglio di obbligazioni municipali esenti da imposta mediante lo shorting simultaneo di obbligazioni societarie tassabili equivalenti della stessa scadenza.
