Муниципальные облигации Арбитраж

Что такое арбитраж муниципальных облигаций?

Арбитраж муниципальных облигаций относится к стратегии, которую использует инвестор, когда он использует освобожденный от налогов статус муниципальных облигаций для хеджирования риска дюрации своего портфеля .

Понимание арбитража муниципальных облигаций

Арбитраж с муниципальными облигациями включает хеджирование портфеля необлагаемых налогом муниципальных облигаций путем одновременной продажи эквивалентных налогооблагаемых корпоративных облигаций с тем же сроком погашения. Арбитраж муниципальных облигаций также обычно называют арбитражем относительной стоимости муниципальных облигаций, муниципальным арбитражем или просто «муни-арбитром».

Риск дюрации — это риск, с которым инвестор, особенно держатель облигаций,. сталкивается в связи с изменениями процентных ставок, которые могут негативно повлиять на рыночную стоимость их инвестиций с фиксированным доходом . Стратегия арбитража муниципальных облигаций направлена на минимизацию кредитного риска и риска дюрации за счет использования муниципальных облигаций и процентных свопов аналогичного качества и срока погашения. Неявным допущением в этом методе являются муниципальные облигации, и процентные свопы по-прежнему будут иметь тесную корреляцию.

Поскольку процентные платежи по муниципальным облигациям освобождены от федерального подоходного налога, арбитражер может получить посленалоговый доход от портфеля муниципальных облигаций, который выше, чем проценты, выплачиваемые по процентному свопу. Эта стратегия может быть особенно привлекательной для некоторых инвесторов с высокими налогами на прибыль. Арбитражные возможности часто считаются малорисковыми, потому что они обычно предполагают очень небольшой или нулевой отрицательный денежный поток.

Например, держатели муниципальных облигаций часто покупают портфель высококачественных муниципальных облигаций, не облагаемых налогом. В то же время они будут продавать набор эквивалентных налогооблагаемых корпоративных облигаций, чтобы получить прибыль от налоговой ставки. Положительные необлагаемые налогом доходы от арбитража муниципальных облигаций могут достигать двузначных цифр.

Расчет арбитража по муниципальным облигациям требует множества сложных факторов и вычислений. Расчеты включают определение фактической доходности по выпуску муниципальных облигаций и расчет истинной допустимой прибыли с использованием этой фактической доходности. Затем инвестор будет использовать расчеты будущей стоимости на основе разницы между датой получения инвестиционного дохода и датой расчета.

Муниципальные облигации Арбитраж Compliance

Освобожденные от налогов муниципальные эмитенты облигаций подчиняются строгим правилам федерального арбитража в качестве условия требований к выпуску, таких как ковенанты по облигациям. Любая рассчитанная прибыль, называемая скидками, должна быть выплачена федеральному правительству. Федеральные арбитражные правила предназначены для предотвращения получения эмитентами необлагаемых налогом долговых обязательств облигаций чрезмерного или преждевременного долга и, следовательно, получения прибыли от вложения доходов от облигаций в приносящие доход инвестиции.

Законы о федеральном подоходном налоге ограничивают возможность получения арбитражного дохода в связи с освобожденными от налогообложения облигациями или другими облигациями с федеральными налоговыми льготами. Арбитраж должен быть тщательно рассчитан и задокументирован, чтобы соответствовать потенциальному экзамену IRS по арбитражным скидкам. Прибыль должна быть указана в форме IRS 8038-T и должна подаваться не реже одного раза в пять лет. Несоблюдение этих требований может привести к финансовым санкциям или потере статуса необлагаемых налогом облигаций.

Особенности

• Арбитраж с муниципальными облигациями относится к стратегии, которую использует инвестор, когда он использует освобожденный от налогов статус муниципальных облигаций для хеджирования риска дюрации своего портфеля.

• Стратегии арбитража муниципальных облигаций могут быть особенно привлекательными для некоторых инвесторов в странах с высокими налогами на прибыль.

• Арбитраж муниципальных облигаций включает хеджирование портфеля муниципальных облигаций, освобожденных от налогов, путем одновременной продажи эквивалентных налогооблагаемых корпоративных облигаций с тем же сроком погашения.