Kommunal obligationsarbitrage
Vad är kommunalt obligationsarbitrage?
Kommunal obligationsarbitrage hänvisar till den strategi som en investerare använder där de utnyttjar skattebefriad status för kommunala obligationer för att säkra sin portföljs durationsrisk.
Förstå kommunala obligationsarbitrage
Kommunal obligationsarbitrage innebär att säkra en portfölj av skattebefriade kommunala obligationer genom att samtidigt korta motsvarande skattepliktiga företagsobligationer med samma löptid. Kommunal obligationsarbitrage kallas också vanligtvis för kommunobligationsrelativt värdearbitrage, kommunalt arbitrage eller bara "muni-arb".
Durationsrisk är risken som en investerare, särskilt en obligationsinnehavare,. möter från förändringar i räntesatser som kan påverka marknadsvärdet på deras ränteplaceringar negativt. Strategin för kommunalobligationsarbitrage syftar till att minimera kredit- och durationsrisk genom att använda kommunala obligationer och ränteswappar av liknande kvalitet och löptid. Det implicita antagandet i denna metod är kommunobligationerna och ränteswappar kommer även fortsättningsvis att ha en nära korrelation.
Eftersom räntebetalningar från kommunala obligationer är befriade från federal inkomstskatt kan en arbitrage få inkomst efter skatt från den kommunala obligationsportföljen som är högre än den ränta som betalas på ränteswappen. Denna strategi kan vara ett särskilt attraktivt alternativ för vissa investerare i höginkomstskatteklasser. Arbitragemöjligheter anses ofta vara lågrisk eftersom de i allmänhet involverar mycket lite eller inget negativt kassaflöde.
Till exempel kommer kommunala obligationsinnehavare ofta att köpa en portfölj av skattebefriade kommunala obligationer av hög kvalitet. Samtidigt kommer de att sälja en samling likvärdiga skattepliktiga företagsobligationer för att tjäna på skattesatsen. Positiva, skattefria avkastningar från kommunalt obligationsarbitrage kan nå tvåsiffrigt.
Att beräkna kommunalt obligationsarbitrage kräver många komplexa faktorer och beräkningar. Beräkningar inkluderar att bestämma den faktiska avkastningen på en kommunal obligationsemission och att beräkna den verkliga tillåtna vinsten med hjälp av denna faktiska avkastning. Investeraren skulle sedan använda framtida värdeberäkningar på skillnaden mellan datumet för mottagandet av investeringsvinsten och beräkningsdatumet.
Kommunal Bond Arbitrage Compliance
Skattebefriade kommunala obligationsutgivare är föremål för strikta federala arbitrageregler som ett villkor för emissionskrav, såsom obligationsavtal. Alla beräknade vinster, som kallas rabatter, måste betalas till den federala regeringen. Federala arbitrageregler är utformade för att förhindra att emittenter av skattebefriade obligationsskulder skaffar sig överdrivna eller förtida skulder och därför tjänar på investeringar av obligationsintäkter i inkomstgenererande investeringar.
Federala inkomstskattelagar begränsar möjligheten att tjäna arbitrage i samband med skattebefriade obligationer eller andra federalt skattefördelaktiga obligationer. Arbitrage måste beräknas noggrant och dokumenteras för att uppfylla ett potentiellt IRS-arbitrage-rabattprov. Vinster måste rapporteras på IRS Form 8038-T och måste lämnas in minst en gång vart femte år. Underlåtenhet att följa dessa krav kan resultera i ekonomiska påföljder eller förlust av obligationernas skattebefriade status.
Höjdpunkter
Kommunal obligationsarbitrage hänvisar till den strategi som en investerare använder där de utnyttjar skattebefriad status för kommunala obligationer för att säkra sin portföljs durationsrisk.
Kommunala obligationsarbitragestrategier kan vara ett särskilt attraktivt alternativ för vissa investerare i höginkomstskatteklasser.
Kommunal obligationsarbitrage innebär att säkra en portfölj av skattebefriade kommunala obligationer genom att samtidigt korta motsvarande skattepliktiga företagsobligationer med samma löptid.
