Kommunal Obligationsarbitrage
Hvad er kommunal obligationsarbitrage?
Kommunal obligationsarbitrage henviser til den strategi, som en investor anvender, hvor de udnytter den skattefrie status for kommunale obligationer til at afdække deres porteføljes varighedsrisiko.
Forstå kommunale obligationsarbitrage
Kommunal obligationsarbitrage involverer afdækning af en portefølje af skattefrie kommunale obligationer ved samtidig at shorte tilsvarende skattepligtige virksomhedsobligationer med samme løbetid. Kommunal obligationsarbitrage omtales også almindeligvis som kommunal obligations relativ værdiarbitrage, kommunal arbitrage eller bare "muni-arb".
Varighedsrisiko er den risiko, som en investor, især en obligationsejer,. står over for på grund af ændringer i rentesatser, der kan påvirke markedsværdien af deres renteinvesteringer negativt. Kommuneobligationsarbitragestrategien har til formål at minimere kredit- og varighedsrisiko ved at anvende kommunale obligationer og renteswaps af tilsvarende kvalitet og løbetid. Den implicitte antagelse i denne metode er de kommunale obligationer, og renteswaps vil fortsat have en tæt sammenhæng.
Da rentebetalinger fra kommunale obligationer er fritaget for føderal indkomstskat, kan en arbitrageur modtage efter skat indkomst fra den kommunale obligationsportefølje, som er højere end den betalte rente på renteswappen. Denne strategi kan være en særlig attraktiv mulighed for nogle investorer i højindkomstskatteklasser. Arbitragemuligheder betragtes ofte som lavrisiko, fordi de generelt involverer meget lidt eller ingen negativ pengestrøm.
For eksempel vil kommunale obligationsejere ofte købe en portefølje af skattefrie, kommunale obligationer af høj kvalitet. Samtidig vil de sælge en samling af tilsvarende skattepligtige virksomhedsobligationer for at tjene på skattesatsen. Positive, skattefrie afkast fra kommunal obligationsarbitrage kan nå op på tocifrede.
Beregning af kommunal obligationsarbitrage kræver adskillige komplekse faktorer og beregninger. Beregninger omfatter bestemmelse af det faktiske afkast på en kommunal obligationsudstedelse og beregning af den sande tilladte indtjening ved hjælp af dette faktiske afkast. Investoren vil derefter bruge fremtidige værdiberegninger på forskellen mellem modtagelsesdatoen for investeringsindtjening og beregningsdatoen.
Overholdelse af kommunale obligationsarbitrage
Skattefritaget kommunale obligationsudstedere er underlagt strenge føderale arbitrage-overholdelsesregler som en betingelse for udstedelseskrav, såsom obligationsaftaler. Enhver beregnet fortjeneste, som kaldes rabatter, skal betales til den føderale regering. Føderale arbitrageregler er designet til at forhindre udstedere af skattefritaget obligationsgæld i at opnå overdreven eller for tidlig gæld og derfor drage fordel af investeringen af obligationsprovenuet i indkomstgenererende investeringer.
Føderale indkomstskattelove begrænser muligheden for at tjene arbitrage i forbindelse med skattefritaget obligationer eller andre føderalt skattebegunstigede obligationer. Arbitrage skal omhyggeligt beregnes og dokumenteres for at overholde en potentiel IRS arbitrage rabat eksamen. Overskud skal rapporteres på IRS Form 8038-T og skal indgives mindst en gang hvert femte år. Manglende overholdelse af disse krav kan resultere i økonomiske bøder eller tab af obligationernes skattefritagelsesstatus.
Højdepunkter
Kommunal obligationsarbitrage refererer til den strategi, som en investor anvender, hvor de udnytter kommunale obligationers skattefrie status for at afdække deres porteføljes varighedsrisiko.
Kommunale obligationsarbitragestrategier kan være en særlig attraktiv mulighed for nogle investorer i højindkomstskatteklasser.
Kommunal obligationsarbitrage involverer afdækning af en portefølje af skattefrie kommunale obligationer ved samtidig at shorte tilsvarende skattepligtige virksomhedsobligationer af samme løbetid.
