Smalbaserat vägt medelvärde

Vad är ett smalbaserat vägt medelvärde?

Ett snävt baserat vägt genomsnitt är en anti-utspädningsbestämmelse som används för att säkerställa att investerare inte straffas när företag genomgår ytterligare finansiering eller ger ut nya aktier. Den tar endast hänsyn till det totala antalet utestående preferensaktier för att fastställa det nya vägda genomsnittspriset för de gamla aktierna.

Förstå ett smalt-baserat viktat medelvärde

Utspädning uppstår när ett företag ger ut nya aktier för att skaffa kapital. När antalet utestående aktier ökar,. kommer varje befintlig aktieägare att äga en mindre, eller utspädd, andel av företaget, vilket gör varje aktie mindre värd.

Bestämmelser mot utspädning som ett smalt baserat vägt genomsnitt hjälper till att förhindra att detta händer. Om ett företag säljer fler aktier till ett lägre pris kommer utspädningsskyddet att göra en nedjustering av konverteringskursen för de konvertibla värdepapperen. Följaktligen, vid konvertering, skulle befintliga investerare få fler aktier i företaget, vilket gör det möjligt för dem att behålla sin ursprungliga andel i företaget som en procentandel av företagets aktier.

Det smalt baserade vägda genomsnittet kan vara en aspekt av de förhandlade villkoren för senare finansieringsrundor för ett riskkapitalbolag när fler aktier emitteras och värderingarna ökar. Avsikten är att säkra den ägarandel som tilldelades tidiga aktieägare eftersom fler finansieringsrundor kommer att ytterligare späda ut aktier och potentiellt försvaga deras ägande i bolaget.

Smalbaserat viktat medelvärde vs. brettbaserat viktat medelvärde

Det finns två typer av vägda medel mot utspädningsskydd: bredbaserade och smala. Där de skiljer sig är i vilka typer av aktier de tar hänsyn till. Bredbaserad, som namnet antyder, är mer inkluderande än den smala versionen.

Ett brett baserat vägt genomsnitt står för alla aktier som tidigare emitterats och som för närvarande är under emission. Ett snävbaserat vägt medelvärde står däremot endast för alla konvertibla preferensaktier eller stamaktier som är konvertibla för en specifik serie.

Optioner, teckningsoptioner och aktier som är emitterade som en del av aktieincitamentspooler exkluderas vanligtvis från det smalt baserade vägda genomsnittet. Till exempel, om företaget har en aktieägarplan för anställda (ESOP) och tidigare anställda fick optioner, kommer dessa aktieekvivalenter inte att inkluderas i det vägda genomsnittet.

Skillnaden som blir resultatet av detta vägda genomsnitt beror på den relativa prissättningen och storleken på den utspädande finansieringen och det totala antalet utestående stam- och preferensaktier.

Effekten av att inkludera de ytterligare aktierna i den breda formeln minskar storleken på den anti-utspädningsjustering som ges till innehavare av preferensaktier jämfört med den smala formeln. Genom den smalt baserade formeln för viktat medelvärde är antalet ytterligare aktier som emitterats till innehavare av preferensaktier vid konvertering större än vad som ges ut till innehavare av preferensaktier med hjälp av den brett baserade formeln för vägt medelvärde.

Beräknar det smalt-baserade vägda medelvärdet

Formeln för det smalt baserade vägda genomsnittet kan uttryckas enligt följande: Emitterat pris per aktie för rundan x [(Gemensam utestående pre-deal + Gemensam emissionsbar för belopp som höjts till tidigare konverteringskurs) ÷ (Gemensam utestående pre-deal + Common utfärdat i affären)]

I ett sådant fall avser det gemensamma uteståendet endast de preferensaktier från serien som justeras.

Fördelar och nackdelar med det smala vägda medelvärdet

Det smalt baserade vägda genomsnittet är förståeligt populärt bland tidiga investerare som innehar konvertibla preferensaktier. Ibland kan vissa potentiella finansiärer till och med kräva att sådana avsättningar inkluderas innan de investerar eftersom de är medvetna om att flera utspädande finansieringsrundor sannolikt kommer att komma i framtiden.

Företag är dock inte alltid villiga att erbjuda riskskydd på aktier. I många fall kan de vägra att bevilja utspädningsskyddsrättigheter för att undvika att hämma investerarnas intresse i senare finansieringsrundor och för att öka oddsen för att främja ett företags långsiktiga framgång.

Höjdpunkter

• Optioner, teckningsoptioner och aktier som är emitterade som en del av aktieincitamentspooler exkluderas vanligtvis från det smalt baserade vägda genomsnittet.

• Ett smalt baserat vägt genomsnitt är en bestämmelse mot utspädning som används för att säkerställa att investerare inte straffas när företag ger ut nya aktier.

• Den tar endast hänsyn till det totala antalet utestående preferensaktier för att fastställa det nya, vägda genomsnittliga priset för de gamla aktierna.

• Det smalt baserade vägda genomsnittet kan vara en del av de förhandlade villkoren för senare finansieringsrundor för ett företag när fler aktier emitteras och värderingarna höjs.