Smalbaseret vægtet gennemsnit
Hvad er et smalt-baseret vægtet gennemsnit?
Et snævert-baseret vægtet gennemsnit er en anti-udvandingsbestemmelse, der bruges til at sikre, at investorer ikke straffes, når virksomheder gennemgår yderligere finansiering eller udsteder nye aktier. Den tager kun hensyn til det samlede antal udestående præferenceaktier til fastsættelse af den nye vægtede gennemsnitskurs for de gamle aktier.
Forståelse af et smalt-baseret vægtet gennemsnit
Udvanding opstår, når en virksomhed udsteder nye aktier for at rejse kapital. Når antallet af udestående aktier stiger,. ender hver eksisterende aktionær med at eje en mindre eller udvandet procentdel af virksomheden, hvilket gør hver aktie mindre værdifuld.
Anti-fortyndingsbestemmelser såsom et snævert-baseret vægtet gennemsnit hjælper med at forhindre, at dette sker. Hvis et selskab sælger flere aktier til en lavere pris, vil udvandingsbeskyttelsesbestemmelsen foretage en nedjustering af konverteringskursen på de konvertible værdipapirer. Som følge heraf vil eksisterende investorer ved konvertering modtage flere aktier i selskabet, hvilket giver dem mulighed for at bevare deres oprindelige ejerandel i selskabet som en procentdel af selskabets aktier.
Det snævert-baserede vægtede gennemsnit kan være et aspekt af de forhandlede vilkår for senere finansieringsrunder for et venturekapitalselskab,. efterhånden som flere aktier udstedes og værdiansættelserne stiger. Hensigten er at sikre den ejerandel, der blev givet til tidlige aktionærer, efterhånden som flere finansieringsrunder yderligere vil udvande aktier og potentielt svække deres ejerskab i selskabet.
Smalbaseret vægtet gennemsnit vs. bredt baseret vægtet gennemsnit
Der er to typer vægtede gennemsnitlige anti-fortyndingsbeskyttelser: bredbaserede og smalbaserede. Hvor de adskiller sig, er i de typer af aktier, de tager højde for. Bredbaseret, som navnet antyder, er mere inkluderende end den smalbaserede version.
Et bredt baseret vægtet gennemsnit tegner sig for alle aktier,. der tidligere er udstedt og i øjeblikket er under udstedelse. Et snævert-baseret vægtet gennemsnit tegner sig derimod kun for alle konvertible præferenceaktier eller fælles udestående præferenceaktier, der er konvertible for en specifik serie.
Optioner, warrants og aktier, der kan udstedes som en del af aktieincitamentspuljer, er typisk udelukket fra det snævert-baserede vægtede gennemsnit. For eksempel, hvis virksomheden har en medarbejderaktieejerskabsplan (ESOP), og tidlige medarbejdere modtog optioner, vil disse aktieækvivalenter ikke blive indregnet i det vægtede gennemsnit.
Forskellen som følge af dette vægtede gennemsnit afhænger af den relative prissætning og størrelsen af den udvandende finansiering og det samlede antal udestående stam- og præferenceaktier.
Virkningen af at inkludere de yderligere aktier i den bredt baserede formel reducerer omfanget af den anti-fortyndingsjustering, der gives til indehavere af foretrukne aktier sammenlignet med den smalt baserede formel. Gennem den snævert-baserede vægtede gennemsnitsformel er antallet af yderligere aktier udstedt til indehavere af præferenceaktier ved konvertering større end det, der udstedes til indehavere af præferenceaktier ved brug af den bredt baserede vægtede gennemsnitsformel.
Beregning af det smalt-baserede vægtede gennemsnit
Formlen for det snævert-baserede vægtede gennemsnit kan udtrykkes som følger: Udstedt pris pr. aktie for runden x [(Fælles udestående præ-deal + Fælles udstedes for beløb hævet til forudgående konverteringskurs) ÷ (Fælles udestående præ-deal + Fælles udstedt i handlen)]
I et sådant tilfælde refererer det fælles udestående kun til de foretrukne aktier fra serien, der justeres.
Fordele og ulemper ved det smalbaserede vægtede gennemsnit
Det snævert-baserede vægtede gennemsnit er forståeligt nok populært blandt tidlige investorer med konvertible foretrukne aktier. Til tider kan visse potentielle bagmænd endda kræve, at sådanne hensættelser medtages, før de investerer, fordi de er klar over, at der sandsynligvis vil være flere udvandende finansieringsrunder i fremtiden.
Virksomheder er dog ikke altid villige til at tilbyde risikobeskyttelse på aktier. I mange tilfælde kan de afvise at give udvandingsbeskyttelsesrettigheder for at undgå at hæmme investorernes interesse i senere finansieringsrunder og for at øge chancerne for at fremme en virksomheds langsigtede succes.
Højdepunkter
Optioner, warrants og aktier, der kan udstedes som en del af aktieincitamentspuljer, er typisk udelukket fra det snævert-baserede vægtede gennemsnit.
Et snævert-baseret vægtet gennemsnit er en anti-udvandingsbestemmelse, der bruges til at sikre, at investorer ikke straffes, når virksomheder udsteder nye aktier.
Den tager kun højde for det samlede antal udestående foretrukne aktier til fastsættelse af den nye, vejede gennemsnitskurs for de gamle aktier.
Det snævert-baserede vægtede gennemsnit kan være en del af de forhandlede vilkår for senere finansieringsrunder for en virksomhed, efterhånden som flere aktier udstedes og værdiansættelser øges.
