Eng gewichteter Durchschnitt
Was ist ein eng basierter gewichteter Durchschnitt?
Ein engmaschiger gewichteter Durchschnitt ist eine Bestimmung zum Schutz vor Verwässerung, die verwendet wird, um sicherzustellen, dass Anleger nicht benachteiligt werden, wenn Unternehmen eine zusätzliche Finanzierung vornehmen oder neue Aktien ausgeben. Er berücksichtigt nur die Gesamtzahl der ausstehenden Vorzugsaktien für die Ermittlung des neuen gewichteten Durchschnittskurses der alten Aktien.
Einen eng basierten gewichteten Durchschnitt verstehen
Verwässerung tritt auf, wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt, um Kapital zu beschaffen. Wenn die Anzahl der ausstehenden Aktien zunimmt,. besitzt jeder bestehende Aktionär am Ende einen kleineren oder verwässerten Prozentsatz des Unternehmens, wodurch jede Aktie weniger wertvoll wird.
Anti-Verwässerungsbestimmungen wie ein engmaschiger gewichteter Durchschnitt tragen dazu bei, dies zu verhindern. Wenn ein Unternehmen mehr Aktien zu einem niedrigeren Preis verkauft, wird der Verwässerungsschutz eine Anpassung des Wandlungspreises der wandelbaren Wertpapiere nach unten vornehmen. Folglich würden bestehende Investoren bei der Umwandlung mehr Aktien des Unternehmens erhalten, wodurch sie ihre ursprüngliche Beteiligung an dem Unternehmen als Prozentsatz der Aktien des Unternehmens behalten könnten.
Der gewichtete Durchschnitt auf enger Basis könnte ein Aspekt der ausgehandelten Bedingungen für spätere Finanzierungsrunden für eine Risikokapitalgesellschaft sein,. wenn mehr Aktien ausgegeben werden und die Bewertungen steigen. Die Absicht besteht darin, die Eigentumsbeteiligung zu sichern, die den frühen Aktionären gewährt wurde, da weitere Finanzierungsrunden die Aktien weiter verwässern und möglicherweise ihre Beteiligung an dem Unternehmen schwächen werden.
Gewichteter Durchschnitt auf schmaler Basis vs. gewichteter Durchschnitt auf breiter Basis
Es gibt zwei Arten von gewichtetem Verwässerungsschutz: breit angelegt und eng angelegt. Sie unterscheiden sich in der Art der Aktien, die sie berücksichtigen. Breitbasiert ist, wie der Name schon sagt, umfassender als die schmalbasige Version.
Ein breit angelegter gewichteter Durchschnitt berücksichtigt alle zuvor ausgegebenen und derzeit ausgegebenen Aktien . Ein enger gewichteter Durchschnitt hingegen berücksichtigt nur alle wandelbaren Vorzugsaktien oder ausstehenden Stammvorzugsaktien, die für eine bestimmte Serie wandelbar sind .
Optionen, Optionsscheine und Aktien, die als Teil von Aktien-Incentive-Pools ausgegeben werden können, sind in der Regel aus dem engen gewichteten Durchschnitt ausgeschlossen. Wenn das Unternehmen beispielsweise einen Mitarbeiteraktienplan (ESOP) hat und frühe Mitarbeiter Optionen erhalten haben, werden diese Aktienäquivalente nicht in den gewichteten Durchschnitt einbezogen.
Die Differenz, die sich aus diesem gewichteten Durchschnitt ergibt, hängt von der relativen Preisgestaltung und dem Umfang der verwässernden Finanzierung und der Gesamtzahl der ausstehenden Stamm- und Vorzugsaktien ab.
Die Auswirkung der Einbeziehung der zusätzlichen Aktien in die breit angelegte Formel reduziert die Höhe der Anti-Verwässerungsanpassung, die den Inhabern von Vorzugsaktien im Vergleich zur schmal angelegten Formel gewährt wird. Durch die Formel für den gewichteten Durchschnitt auf enger Basis ist die Anzahl der zusätzlichen Aktien, die bei Umwandlung an Inhaber von Vorzugsaktien ausgegeben werden, größer als die Anzahl, die an Inhaber von Vorzugsaktien ausgegeben wird, wenn die Formel für den gewichteten Durchschnitt auf breiter Basis verwendet wird.
Berechnung des schmalbasigen gewichteten Durchschnitts
Die Formel für den eng basierten gewichteten Durchschnitt kann wie folgt ausgedrückt werden: Ausgabepreis pro Aktie für die Runde x [(Gemeinsamer ausstehender Vorhandel + Gewöhnlicher auszugebender Betrag für den zum vorherigen Wandlungspreis aufgebrachten Betrag) ÷ (Gemeinsamer ausstehender Vorhandel + Gewöhnlicher ausgestellt im Geschäft)]
In einem solchen Fall bezieht sich der Stammumlauf nur auf die Vorzugsaktien aus der anzupassenden Serie.
Vor- und Nachteile des eng basierten gewichteten Durchschnitts
Der schmale gewichtete Durchschnitt ist verständlicherweise beliebt bei frühen Anlegern, die wandelbare Vorzugsaktien halten. Zuweilen könnten bestimmte potenzielle Geldgeber sogar verlangen, dass solche Rückstellungen vor einer Investition aufgenommen werden, da sie sich bewusst sind, dass in Zukunft wahrscheinlich mehrere verwässernde Finanzierungsrunden bevorstehen.
Unternehmen sind jedoch nicht immer bereit, Risikoschutz für Aktien anzubieten. In vielen Fällen verzichten sie möglicherweise auf die Gewährung von Verwässerungsschutzrechten, um das Interesse der Investoren an späteren Finanzierungsrunden nicht zu beeinträchtigen und die Chancen auf den langfristigen Erfolg eines Unternehmens zu erhöhen.
Höhepunkte
Optionen, Optionsscheine und Aktien, die als Teil von Aktien-Incentive-Pools ausgegeben werden können, sind in der Regel aus dem engen gewichteten Durchschnitt ausgeschlossen.
Ein engmaschiger gewichteter Durchschnitt ist eine Anti-Verwässerungsbestimmung, die verwendet wird, um sicherzustellen, dass Anleger nicht bestraft werden, wenn Unternehmen neue Aktien ausgeben.
Sie berücksichtigt bei der Ermittlung des neuen, gewichteten Durchschnittskurses der alten Aktien nur die Gesamtzahl der ausstehenden Vorzugsaktien.
Der gewichtete Durchschnitt auf enger Basis könnte Teil der ausgehandelten Bedingungen für spätere Finanzierungsrunden für ein Unternehmen sein, wenn mehr Aktien ausgegeben und die Bewertungen steigen.
