Præstationsgebyr

Hvad er et præstationsgebyr?

Et resultathonorar er en betaling til en investeringsforvalter for at generere positive afkast. Dette er i modsætning til et administrationsgebyr, som opkræves uden hensyn til afkast. Et resultathonorar kan beregnes på mange måder. Det mest almindelige er som en procentdel af investeringsoverskuddet, ofte både realiseret og urealiseret. Det er i høj grad et kendetegn ved hedgefondsindustrien,. hvor præstationsgebyrer har gjort mange hedgefondsforvaltere blandt de rigeste mennesker i verden.

Forståelse af præstationsgebyrer

Den grundlæggende begrundelse for resultathonorarer er, at de afstemmer fondsforvalternes og deres investorers interesser og er et incitament for fondsforvaltere til at generere positive afkast. En " 2 og 20 " årlig gebyrstruktur — et administrationsgebyr på 2 % af fondens indre værdi og et resultatgebyr på 20 % af fondens overskud — er en standardpraksis blandt hedgefonde.

Eksempel på et præstationsgebyr

Forestil dig, at en investor tager en position på $10 millioner i en hedgefond, og efter et år er nettoaktivværdien (NAV) steget med 10% (eller $1 million), hvilket gør denne position værd $11 millioner. Manageren vil have tjent 20 % af denne $1 million ændring, eller $200.000. Dette gebyr reducerer NAV til $10,8 millioner, hvilket svarer til et afkast på 8% uafhængigt af andre gebyrer.

Den højeste værdi af en fond over en given periode er kendt som et højvandsmærke. Hvis fonden falder fra så høj, påløber der generelt ikke et resultatgebyr. Ledere har en tendens til kun at opkræve et gebyr, når de overstiger højvandsmærket.

Forhindringer og præstationsgebyrer

En hindring ville være et forudbestemt afkastniveau, som en fond skal opfylde for at tjene et resultatgebyr. Forhindringer kan have form af et indeks eller en fastsat, forudbestemt procentdel. Hvis f.eks. NAV-vækst på 10 % er underlagt en 3 % hindring, vil der kun blive opkrævet et resultatgebyr på forskellen på 7 %. Hedgefonde har været populære nok i de seneste år til, at færre af dem bruger forhindringer nu sammenlignet med årene efter den store recession.

Kritikere af præstationsgebyrer, herunder Warren Buffett, mener, at den skæve struktur af præstationsgebyrer - hvor forvaltere deler i fondenes overskud, men ikke i deres tab - kun frister fondsforvaltere til at tage større risici for at generere højere afkast.

Forordning om præstationsgebyr

Resultatgebyrer, der opkræves af amerikansk registrerede investeringsrådgivere, falder ind under Investment Advise rs Act af 1940,. og gebyrer, der opkræves til pensionsfonde underlagt Employee Retirement Income Security Act (ERISA), skal opfylde særlige krav. Hedgefonde er naturligvis uden for dette. gruppe.