Prestationsavgift

Vad är en prestationsavgift?

En prestationsbaserad avgift är en betalning till en investeringsförvaltare för att generera positiv avkastning. Detta till skillnad från en förvaltningsavgift, som tas ut utan hänsyn till returer. En prestationsavgift kan beräknas på många sätt. Vanligast är som en procentandel av investeringsvinsten, ofta både realiserad och orealiserad. Det är till stor del ett inslag i hedgefondbranschen,. där prestationsavgifter har gjort många hedgefondförvaltare till de rikaste människorna i världen.

Förstå prestationsavgifter

Den grundläggande motiveringen för resultatbaserade avgifter är att de förenar fondförvaltarnas och deras investerares intressen och är ett incitament för fondförvaltare att generera positiv avkastning. En årlig avgiftsstruktur på 2 och 20 — en förvaltningsavgift på 2 % av fondens substansvärde och en prestationsbaserad avgift på 20 % av fondens vinst — är standardpraxis bland hedgefonder.

Exempel på en prestationsavgift

Föreställ dig att en investerare tar en position på 10 miljoner USD med en hedgefond och efter ett år har nettotillgångsvärdet (NAV) ökat med 10 % (eller 1 miljon USD), vilket gör den positionen värd 11 miljoner USD. Chefen kommer att ha tjänat 20 % av ändringen på 1 miljon USD, eller 200 000 USD. Den avgiften minskar NAV till 10,8 miljoner USD vilket motsvarar en avkastning på 8 % oberoende av andra avgifter.

Det högsta värdet på en fond under en viss period kallas ett högvattenmärke. Om fonden faller från den höga nivån tillkommer i allmänhet ingen prestationsbaserad avgift. Chefer tenderar att ta ut en avgift endast när de överstiger högvattengränsen.

Hinder och prestationsavgifter

Ett hinder skulle vara en förutbestämd avkastningsnivå som en fond måste uppfylla för att få en prestationsbaserad avgift. Hinder kan ha formen av ett index eller en uppsättning, förutbestämd procentandel. Till exempel, om NAV-tillväxt på 10 % är föremål för ett hinder på 3 %, debiteras en resultatavgift endast på skillnaden på 7 %. Hedgefonder har varit tillräckligt populära de senaste åren att färre av dem utnyttjar hinder nu jämfört med åren efter den stora lågkonjunkturen.

Kritiker av prestationsbaserade avgifter, inklusive Warren Buffett, menar att den skeva strukturen av prestationsavgifter – där förvaltare delar på fondernas vinster men inte i sina förluster – bara frestar fondförvaltare att ta större risker för att generera högre avkastning.

Förordning om prestationsavgift

Prestationsbaserade avgifter som tas ut av amerikanska registrerade investeringsrådgivare faller under Investment Advise rs Act från 1940 och avgifter som tas ut av pensionsfonder som regleras av Employee Retirement Income Security Act (ERISA) måste uppfylla särskilda krav. Hedgefonder ligger naturligtvis utanför detta grupp.