Leistungsgebühr
Was ist eine Performancegebühr?
Eine Performancegebühr ist eine Zahlung an einen Anlageverwalter für die Erzielung positiver Renditen. Dies steht im Gegensatz zu einer Verwaltungsgebühr, die ohne Berücksichtigung von Renditen erhoben wird. Eine Performancegebühr kann auf viele Arten berechnet werden. Am gebräuchlichsten ist der Prozentsatz der Anlagegewinne, oft sowohl realisierte als auch nicht realisierte. Es ist weitgehend ein Merkmal der Hedgefonds- Branche, wo Erfolgsgebühren viele Hedgefonds-Manager zu den reichsten Menschen der Welt gemacht haben.
Performancegebühren verstehen
Der Grundgedanke für Performancegebühren ist, dass sie die Interessen von Fondsmanagern und ihren Anlegern in Einklang bringen und einen Anreiz für Fondsmanager darstellen, positive Renditen zu erzielen. Eine „ 2 und 20 “ jährliche Gebührenstruktur – eine Verwaltungsgebühr von 2 % des Nettoinventarwerts des Fonds und eine Performancegebühr von 20 % des Gewinns des Fonds – ist eine gängige Praxis bei Hedgefonds.
Beispiel für eine Performancegebühr
Stellen Sie sich vor, ein Investor nimmt eine 10-Millionen-Dollar-Position bei einem Hedgefonds ein und nach einem Jahr ist der Nettoinventarwert (NAV) um 10 % (oder 1 Million US-Dollar) gestiegen, wodurch diese Position 11 Millionen US-Dollar wert ist. Der Manager wird 20 % dieser 1 Million Dollar Wechselgeld oder 200.000 Dollar verdient haben. Diese Gebühr reduziert den NAV auf 10,8 Millionen US-Dollar, was unabhängig von anderen Gebühren einer Rendite von 8 % entspricht.
Der höchste Wert eines Fonds über einen bestimmten Zeitraum wird als High-Water-Mark bezeichnet. Wenn der Fonds von diesem Höchststand abfällt, fällt im Allgemeinen keine Performancegebühr an. Manager erheben in der Regel nur dann eine Gebühr, wenn sie die Höchstgrenze überschreiten.
Hürden und Performancegebühren
Eine Hürde wäre ein vorgegebenes Renditeniveau, das ein Fonds erfüllen muss, um eine Performancegebühr zu verdienen. Hürden können die Form eines Indexes oder eines festgelegten, vorher festgelegten Prozentsatzes annehmen. Wenn beispielsweise ein NAV-Wachstum von 10 % einer Hürde von 3 % unterliegt, würde eine Performancegebühr nur auf die Differenz von 7 % erhoben. Hedgefonds waren in den letzten Jahren so beliebt, dass heute weniger von ihnen Hürden nutzen als in den Jahren nach der Großen Rezession.
Kritiker von Performancegebühren, einschließlich Warren Buffett, meinen, dass die verzerrte Struktur der Performancegebühren – bei der Manager an den Gewinnen der Fonds, aber nicht an ihren Verlusten beteiligt werden – Fondsmanager nur dazu verleitet, größere Risiken einzugehen, um höhere Renditen zu erzielen.
Performancegebühr-Verordnung
Performancegebühren, die von in den USA registrierten Anlageberatern erhoben werden, fallen unter den Investment Advisers Act von 1940,. und Gebühren, die Pensionsfonds berechnet werden, die dem Employee Retirement Income Security Act (ERISA) unterliegen, müssen besondere Anforderungen erfüllen.Hedgefonds sind davon natürlich ausgenommen Gruppe.
