現物払い（PIK）債

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##現物払い（PIK）債とは何ですか？

現物払い（ PIK）債券とは、初期期間中に現金ではなく追加の債券に利息を支払うタイプの債券を指します。追加の債券発行者は、利払いのための新しい債券を作成するために債務を負います。現物払いの債券は、債券の期間中に現金利息の支払いがないため、一種の繰延クーポン債と見なされます。

利回りが高くなります。 PIK債券に資金を預ける投資家の大多数は機関投資家です。

##現物払い（PIK）債について理解する

現物での支払いは、商品またはサービスの現金を支払う別の方法として使用されます。現物払いの債券では、債券が償還されるか、満期時に元本の全額が返済されるまで、債券保有者に現金利息の支払いは行われません。これは、投資家に現金クーポンを支払うことによる経済的負担を軽減するメザニン債務の一形態です。クーポンの支払い期日に、債券発行者は、追加の債券、手形、または優先株式を発行することにより、PIK債務の未収利息を支払います。利息の決済に使用される有価証券は、通常、原証券と同じですが、多くの場合、条件が異なる場合があります。通常の収入がないため、キャッシュフローや通常の収入を求める投資家は現物払いの債券を購入しないでください。

PIK債は通常、満期日が5年以上で無担保です。つまり、担保としての資産に裏打ちされていません。 PIK債を発行する企業は、財政的に困窮している可能性があり、その債券の格付けは低い可能性がありますが、通常、より高い利率で利息を支払います。 PIK債は珍しくリスクの高い商品であるため、主にヘッジファンドなどの高度な投資家にアピールします。

現物払いの債券は、通常5年以上で満期を迎え、無担保です。

これらの種類の債券は、2000年代初頭から中期にプライベートエクイティがブームになり始めたときに一般的に人気がありました。世界的な金融危機が襲ったとき、彼らは輝きを失い始めました。

##PIK対。通常の債券

一部の債券は、債券の用語ではクーポンレートと呼ばれる金利で発行されます。投資家は半年ごとにクーポンの支払いを受け取ります。これは、債券投資家の投資収益率（ROI）の形式です。したがって、額面$ 1,000で半年ごとに支払う4％クーポンの債券を購入した債券保有者は、年に2回$ 20（½x 4％x $ 1,000）の利息収入を受け取ります。発行体の信用格付けが低いほど、投資家は債券に期待できる利回りが高くなります。

低格付けの債券を購入する投資家は、発行者が支払いを怠るリスクに直面しています。流動性の問題に遭遇した発行者は、最初の期間、追加の元本の形でより多くの債券を債券保有者に引き渡すオプションがあります。これにより、債券発行者は、債券保有者に利息を支払う必要がなくなります。時々、投資家は彼または彼女のクーポン支払いを現金または現物で受け取るオプションを持っています。追加の債券の形で受け取ったクーポンの支払いは、現物払いの債券と呼ばれます。

##PIK債の長所と短所

PIK債の発行は、キャッシュフローや流動性の問題を経験している多くの企業にとっての選択肢です。そうすることで、債券発行者は、クーポンを債券保有者に現金で支払う必要がなくなります。彼らはより短期的にいくらかの救済を見つけ、他のより必要な分野のためにいくらかの現金を解放するかもしれません。

恩恵のように見えるかもしれませんが、PIK債の発行は問題になる可能性があります。これは、会社が過剰にレバレッジをかけられ、会社の既存の債務負担と流動性の問題が増えるためです。 PIK債の発行は、会社の債務を軽減するものではなく、将来の債務に債務を押し付けるだけです。その時点までに流動性の問題を解決していない場合、デフォルトのリスクに直面する可能性があります。

##PIKボンドの例

PIK債は、発行者が返済する必要のあるより多くの債務をもたらします。元本返済額は年々増加しており、発行者は流動性のリスクにさらされています。発行会社が引き受ける財務レバレッジの増加は、デフォルトのリスクも増加させます。

が7年で満期を迎えるために元本1,000万ドルの社債を発行するとします。債券の条件には、毎年支払われる9％の現金クーポン支払いと6％のPIK利息が含まれます。初年度、債券保有者は$ 900,000（9％x $ 1,000万）の現金支払いを受け取り、$ 600,000（6％x $ 1,000万）は追加の債券で支払われます。これにより、発行の元本が$ 10.6百万（$1000万+$ 600,000）に増加します。これは、7年目の終わりまで複雑になり続けます。この時点で、債券が満期時に支払われるときに、貸し手は現金で現物払いの利息を受け取ります。

##ハイライト

-PIK債は通常、財政的に困窮している企業によって発行されます。

-これらの債券は格付けが低く、通常はより高い利率で利息が支払われる可能性があります。

-現物払いの債券は、初期期間中に現金ではなく追加の債券に利息を支払います。

-ある程度の経済的救済を提供するかもしれませんが、PIK債は、ある時点で債務を返済しなければならないため、流動性の問題を悪化させます。