भुगतान-इन-काइंड (PIK) बांड

एक तरह का भुगतान (PIK) बांड क्या है?

पेमेंट-इन- काइंड (PIK) बॉन्ड एक प्रकार के बॉन्ड को संदर्भित करता है जो प्रारंभिक अवधि के दौरान नकद के बजाय अतिरिक्त बॉन्ड में ब्याज का भुगतान करता है। अतिरिक्त बांड जारीकर्ता ब्याज भुगतान के लिए नए बांड बनाने के लिए कर्ज लेता है। भुगतान-इन-प्रकार के बांड को एक प्रकार का आस्थगित कूपन बांड माना जाता है क्योंकि बांड की अवधि के दौरान कोई नकद ब्याज भुगतान नहीं होता है।

PIK बांड जारीकर्ताओं द्वारा डिफ़ॉल्ट का जोखिम अधिक होता है, यही वजह है कि उनके पास सामान्य रूप से उच्च प्रतिफल होता है । अधिकांश निवेशक जो अपना पैसा PIK बॉन्ड में लगाते हैं, वे संस्थागत निवेशक हैं।

तरह के भुगतान (PIK) बांड को समझना

भुगतान-इन-काइंड का उपयोग किसी वस्तु या सेवा के लिए नकद भुगतान करने के वैकल्पिक तरीके के रूप में किया जाता है। भुगतान-इन-तरह के बांड के साथ, बांडधारक को तब तक कोई नकद ब्याज भुगतान नहीं किया जाता है जब तक कि बांड को भुनाया नहीं जाता है या परिपक्वता पर कुल मूलधन का भुगतान नहीं किया जाता है। यह मेजेनाइन ऋण का एक रूप है जो निवेशकों को नकद कूपन भुगतान करने के वित्तीय बोझ को कम करता है। कूपन भुगतान की तारीखों पर, बांड जारीकर्ता अतिरिक्त बांड, नोट्स या पसंदीदा स्टॉक जारी करके PIK ऋण पर अर्जित ब्याज का भुगतान करता है। ब्याज का निपटान करने के लिए उपयोग की जाने वाली प्रतिभूतियां आम तौर पर अंतर्निहित प्रतिभूतियों के समान होती हैं, लेकिन कई मौकों पर, उनकी अलग-अलग शर्तें हो सकती हैं। क्योंकि कोई नियमित आय नहीं है, नकदी प्रवाह या नियमित आय चाहने वाले निवेशकों को भुगतान-इन-बांड नहीं खरीदना चाहिए।

PIK बांड में आम तौर पर पांच साल या उससे अधिक की परिपक्वता तिथि होती है और वे असुरक्षित होते हैं, जिसका अर्थ है कि वे संपत्ति द्वारा संपार्श्विक के रूप में समर्थित नहीं हैं। पीआईके बांड जारी करने वाली कंपनियां आर्थिक रूप से परेशान हो सकती हैं और उनके बांड की रेटिंग कम हो सकती है, लेकिन वे आम तौर पर उच्च दर पर ब्याज का भुगतान करते हैं। क्योंकि PIK बांड एक असामान्य और उच्च जोखिम वाला उत्पाद है, वे मुख्य रूप से परिष्कृत निवेशकों जैसे हेज फंड को आकर्षित करते हैं ।

भुगतान-इन-काइंड बॉन्ड आमतौर पर पांच साल या उससे अधिक के भीतर परिपक्व होते हैं और असुरक्षित होते हैं।

इस प्रकार के बांड आम तौर पर लोकप्रिय थे जब 2000 के दशक के मध्य में निजी इक्विटी में उछाल आया। जब वैश्विक वित्तीय संकट आया तो वे अपनी चमक खोने लगे।

पीआईके बनाम। नियमित बांड

कुछ बांड ब्याज दरों के साथ जारी किए जाते हैं, जिन्हें निश्चित आय शब्दावली में कूपन दर कहा जाता है। निवेशक अर्ध-वार्षिक कूपन भुगतान प्राप्त करते हैं जो बांड निवेशक के लिए निवेश पर प्रतिफल (आरओआई) का एक रूप है। तो एक बांडधारक जो $1,000 अंकित मूल्य के साथ एक बांड खरीदता है और 4% कूपन जो अर्ध-वार्षिक भुगतान करता है, उसे वर्ष में दो बार ब्याज आय में $20 (½ x 4% x $1,000) प्राप्त होगा। जारीकर्ता इकाई पर क्रेडिट रेटिंग जितनी कम होगी, निवेशक बांड पर उतनी ही अधिक उपज की उम्मीद कर सकते हैं।

निम्न-श्रेणी के बॉन्ड खरीदने वाले निवेशकों को भुगतान पर जारीकर्ता के चूक के जोखिम का सामना करना पड़ता है। एक जारीकर्ता जो चलनिधि समस्याओं में भाग लेता है, उसके पास प्रारंभिक अवधि के लिए बांडधारक को अतिरिक्त मूलधन के रूप में अधिक बांड वितरित करने का विकल्प होता है। यह बांड जारीकर्ता को बांडधारकों को ब्याज भुगतान करने से कुछ राहत देता है। कभी-कभी निवेशक के पास अपने कूपन भुगतान नकद या वस्तु के रूप में प्राप्त करने का विकल्प होता है। अतिरिक्त बांड के रूप में प्राप्त कूपन भुगतान को भुगतान-इन-काइंड बांड के रूप में संदर्भित किया जाता है।

PIK बांड के फायदे और नुकसान

पीआईके बांड जारी करना कई कंपनियों के लिए एक विकल्प है जो नकदी प्रवाह या तरलता की समस्याओं का अनुभव करते हैं। ऐसा करने से, बांड जारीकर्ता बांडधारकों को कूपन पर नकद भुगतान करने से बच सकते हैं । उन्हें अधिक तत्काल अवधि में कुछ राहत मिल सकती है और अन्य, अधिक आवश्यक क्षेत्रों के लिए कुछ नकद मुक्त कर सकते हैं।

हालांकि यह एक वरदान की तरह लग सकता है, PIK बांड जारी करना एक समस्या हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि यह फर्म के मौजूदा ऋण भार और उसकी तरलता की समस्याओं को जोड़ते हुए कंपनी को अधिक लाभ देता है। PIK बांड जारी करने से फर्म का कर्ज कम नहीं होता है, यह केवल भविष्य के कर्ज के दायित्व को आगे बढ़ाता है। यदि उसने उस समय तक अपनी तरलता की समस्या का समाधान नहीं किया है, तो यह डिफ़ॉल्ट के जोखिम में पड़ सकता है ।

PIK बॉन्ड का उदाहरण

PIK बांड के परिणामस्वरूप अधिक ऋण होता है जिसे जारीकर्ता द्वारा चुकाने की आवश्यकता होती है। चुकाई जाने वाली मूल राशि हर साल बढ़ जाती है, जिससे जारीकर्ता को तरलता के जोखिम में डाल दिया जाता है। जारीकर्ता कंपनी द्वारा उठाए गए वित्तीय उत्तोलन में वृद्धि से उसके डिफ़ॉल्ट का जोखिम भी बढ़ जाता है।

आइए मान लें कि एक कंपनी सात वर्षों में परिपक्व होने के कारण $ 10 मिलियन की मूल राशि के साथ कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करती है। बांड की शर्तों में 9% नकद कूपन भुगतान और 6% PIK ब्याज सालाना भुगतान किया जाना शामिल है। पहले वर्ष में, बांडधारकों को $900,000 (9% x 10 मिलियन डॉलर) का नकद भुगतान प्राप्त होगा, जबकि अतिरिक्त बांडों में $600,000 (6% x 10 मिलियन) का भुगतान किया जाएगा। इससे इश्यू की मूल राशि बढ़कर $10.6 मिलियन ($10 मिलियन + $600,000) हो जाती है। यह सातवें वर्ष के अंत तक मिश्रित होता रहता है। इस बिंदु पर, जब बांड का भुगतान परिपक्वता पर किया जाता है, तो ऋणदाता को नकद में भुगतान-इन-ब्याज प्राप्त होगा।

##हाइलाइट

• PIK बांड आमतौर पर आर्थिक रूप से संकटग्रस्त कंपनियों द्वारा जारी किए जाते हैं।

• इन बांडों की रेटिंग कम हो सकती है और आम तौर पर उच्च दर पर ब्याज का भुगतान करते हैं।

• एक तरह का भुगतान बांड प्रारंभिक अवधि के दौरान नकद के बजाय अतिरिक्त बांड में ब्याज का भुगतान करता है।

• हालांकि वे कुछ वित्तीय राहत प्रदान कर सकते हैं, PIK बांड तरलता की समस्याओं को जोड़ते हैं क्योंकि किसी बिंदु पर ऋण का भुगतान करना पड़ता है।