Bon Payment-In-Kind (PIK).

Apakah Itu Bon Pembayaran Dalam Barang (PIK)?

Bon pembayaran dalam bentuk (PIK) merujuk kepada jenis bon yang membayar faedah dalam bon tambahan dan bukannya tunai semasa tempoh awal. Penerbit bon tambahan menanggung hutang untuk mencipta bon baharu untuk pembayaran faedah. Bon pembayaran dalam bentuk dianggap sebagai jenis bon kupon tertunda kerana tiada pembayaran faedah tunai semasa tempoh bon.

Risiko kemungkiran oleh penerbit bon PIK cenderung lebih tinggi, itulah sebabnya mereka biasanya mempunyai hasil yang lebih tinggi. Majoriti pelabur yang meletakkan wang mereka dalam bon PIK adalah pelabur institusi.

Memahami Bon Payment-In-Kind (PIK).

Pembayaran dalam bentuk barangan digunakan sebagai cara alternatif untuk membayar tunai untuk barangan atau perkhidmatan. Dengan bon pembayaran dalam bentuk, tiada pembayaran faedah tunai dibuat kepada pemegang bon sehingga bon ditebus atau jumlah prinsipal dibayar balik pada tarikh matang. Ia adalah satu bentuk hutang mezanin yang mengurangkan beban kewangan untuk membuat pembayaran kupon tunai kepada pelabur. Pada tarikh pembayaran kupon perlu dibayar, pengeluar bon membayar faedah terakru ke atas hutang PIK dengan menerbitkan bon tambahan, nota atau saham pilihan. Sekuriti yang digunakan untuk menyelesaikan faedah secara amnya adalah sama dengan sekuriti asas, tetapi pada banyak keadaan, ia mungkin mempunyai terma yang berbeza. Oleh kerana tiada pendapatan tetap, pelabur yang mencari aliran tunai atau pendapatan tetap tidak seharusnya membeli bon pembayaran dalam bentuk.

Bon PIK biasanya mempunyai tarikh matang lima tahun atau lebih dan tidak bercagar, bermakna ia tidak disokong oleh aset sebagai cagaran. Syarikat yang menerbitkan bon PIK mungkin mengalami masalah kewangan dan bon mereka mungkin mempunyai penarafan yang rendah, tetapi mereka biasanya membayar faedah pada kadar yang lebih tinggi. Oleh kerana bon PIK ialah produk yang luar biasa dan berisiko tinggi, ia menarik minat pelabur yang canggih seperti dana lindung nilai.

Bon pembayaran dalam bentuk biasanya matang dalam tempoh lima tahun atau lebih dan tidak bercagar.

Jenis bon ini secara amnya popular apabila ekuiti persendirian mula berkembang pesat pada awal hingga pertengahan 2000-an. Mereka mula hilang kilauan apabila krisis kewangan global melanda.

PIK lwn. Bon Biasa

Sesetengah bon diterbitkan dengan kadar faedah, yang, dalam terminologi pendapatan tetap, dipanggil kadar kupon. Pelabur menerima bayaran kupon setiap setengah tahun yang merupakan satu bentuk pulangan pelaburan (ROI) untuk pelabur bon. Jadi pemegang bon yang membeli bon dengan nilai muka $1,000 dan kupon 4% yang membayar separuh tahunan akan menerima $20 (½ x 4% x $1,000) dalam pendapatan faedah dua kali setahun. Semakin rendah penarafan kredit pada entiti yang mengeluarkan, semakin tinggi hasil yang boleh dijangkakan oleh pelabur ke atas bon tersebut.

Pelabur yang membeli bon gred rendah berdepan dengan risiko penerbit gagal membayar pembayaran. Penerbit yang menghadapi masalah kecairan mempunyai pilihan untuk menyerahkan lebih banyak bon dalam bentuk prinsipal tambahan kepada pemegang bon untuk tempoh masa awal. Ini memberi pengeluar bon sedikit ruang untuk tidak perlu membuat pembayaran faedah kepada pemegang bon. Kadangkala pelabur mempunyai pilihan untuk menerima bayaran kuponnya secara tunai atau barangan. Bayaran kupon yang diterima dalam bentuk bon tambahan dirujuk sebagai bon pembayaran dalam bentuk.

Kelebihan dan Kekurangan Bon PIK

Mengeluarkan bon PIK adalah pilihan untuk banyak syarikat yang mengalami masalah aliran tunai atau kecairan. Dengan berbuat demikian, penerbit bon boleh tidak perlu membuat pembayaran tunai pada kupon kepada pemegang bon. Mereka mungkin mendapat sedikit kelegaan dalam tempoh yang lebih segera dan membebaskan sejumlah wang tunai untuk kawasan lain yang lebih diperlukan.

Walaupun ia kelihatan seperti satu rahmat, mengeluarkan bon PIK boleh menjadi masalah. Ini kerana ia menjadikan syarikat terlebih leveraj, menambah beban hutang sedia ada firma dan masalah kecairannya. Mengeluarkan bon PIK tidak mengurangkan firma hutangnya, ia hanya menolak kewajipan kepada hutang masa hadapan. Jika ia belum menyelesaikan masalah kecairannya pada ketika itu, ia mungkin menghadapi risiko lalai.

Contoh Bon PIK

Bon PIK mengakibatkan lebih banyak hutang yang perlu dibayar balik oleh penerbit. Jumlah prinsipal yang perlu dibayar balik meningkat setiap tahun, meletakkan penerbit pada risiko kecairan. Peningkatan dalam leverage kewangan yang diambil oleh syarikat penerbit juga meningkatkan risiko mungkirnya.

Katakan syarikat mengeluarkan bon korporat dengan jumlah prinsipal $10 juta yang akan matang dalam tujuh tahun. Syarat bon termasuk bayaran kupon tunai 9% dan faedah PIK 6% yang perlu dibayar setiap tahun. Pada tahun pertama, pemegang bon akan menerima bayaran tunai sebanyak $900,000 (9% x $10 juta), manakala $600,000 (6% x $10 juta) dibayar dalam bon tambahan. Ini meningkatkan jumlah pokok terbitan kepada $10.6 juta ($10 juta + $600,000). Ini terus dikompaun sehingga akhir tahun ketujuh. Pada ketika ini, pemberi pinjaman akan menerima faedah pembayaran dalam bentuk tunai apabila bon itu dibayar pada tempoh matang.

##Sorotan

Bon PIK biasanya diterbitkan oleh syarikat yang mengalami masalah kewangan.
Bon ini mungkin mempunyai penarafan yang rendah dan biasanya membayar faedah pada kadar yang lebih tinggi.
Bon pembayaran dalam bentuk membayar faedah dalam bon tambahan dan bukannya tunai semasa tempoh awal.
Walaupun ia mungkin memberikan sedikit kelegaan kewangan, bon PIK menambah masalah kecairan kerana hutang itu perlu dijelaskan pada satu ketika.