プリンシパル保護ノート– PPN

##プリンシパル保護ノートとはどういう意味ですか？

プリンシパルプロテクトノート（PPN）は、原資産のパフォーマンスに関係なく、投資家の初期投資（元本）に等しい最小リターンを保証する債券です。

これらの投資は、有利な市場の動きからの利益に参加しながら投資を保護したいリスク回避的な投資家向けに調整されています。

主要な保護されたメモは、保証付きリンクメモとも呼ばれます。

##プリンシパル保護ノート（PPN）を理解する

プリンシパルプロテクトノート（PPN）は、ノートが満期まで保有されている限り、少なくとも投資された元本の収益率を保証するストラクチャードファイナンス商品です。 PPNは、ゼロクーポン債（満期になるまで利息を支払わない債券）と、原資産、インデックス、またはベンチマークにリンクされたペイオフのあるオプションとして構成されています。リンクされたアセット、インデックス、またはベンチマークのパフォーマンスに基づいて、ペイオフは異なります。たとえば、ペイオフがラッセル2000などのエクイティインデックスにリンクされていて、インデックスが30％上昇した場合、投資家は30％の利益をすべて受け取ることになります。事実上、元本保護証券は、満期時に投資家の元本を、そのインデックスが特定の範囲内で取引された場合にインデックスのパフォーマンスから追加の利益とともに返すことを約束します。

元本保護ノートの欠点は、元本の保証が発行者または保証人の信用力の対象となることです。したがって、発行者が破産し、投資家の元本投資の返済を含むすべてまたはほとんどの支払いがデフォルトになった場合、投資家が元本を失う場合、保証されたリターンの見通しは完全に正確ではありません。これらの製品は本質的に無担保債務であるため、投資家は有担保債権者の階層を下回ります。

さらに、投資家は、全額の支払いを受け取るために、満期までこれらのノートを保持する必要があります。これらのノートは長期的に満期になる可能性があるため、PPN投資は、毎年ノートに発生する帰属利息を支払うことに加えて、長期間資金を拘束しなければならない投資家にとってコストがかかる可能性があります。早期の引き出しは引き出し料金の対象となる場合があり、部分的な引き出しは完全な降伏時に利用可能な金額を減らす場合があります。

##制限

リーマンブラザーズの崩壊と2008年の信用危機の開始後、主要な保護されたノートの暗い側面が明らかになりました。リーマン兄弟はこれらのメモの多くを発行しており、ブローカーはこれらの製品についてほとんどまたはまったく知識がないクライアントのポートフォリオにそれをプッシュしていました。 PPNの収益は、クライアントに表面的に提示されたものよりも複雑でした。たとえば、これらのノートの1つに投資する投資家が、ノートのペイオフにリンクされたインデックスのリターンを獲得し、元本を取り戻す場合、小さな印刷物には、インデックスが25％以上下がることはできないと記載されている場合があります。発行日のレベルから。また、そのレベルを27％以上超えることもできません。保有期間中に指数がこれらのレベルを超えた場合、投資家は元本のみを受け取ります。

個々のPPN証券の複雑さに対処したくない投資家は、元本保護基金を選択することができます。プリンシパルプロテクトファンドは、投資家のプリンシパルを保護するために構成されたプリンシパルプロテクトノートで主に構成されるマネーマネージドファンドです。これらのファンドの収益は、キャピタルゲインや税制上の優遇配当ではなく、経常利益として課税されます。さらに、ファンドによって請求される手数料は、元本のリターンを保証し、リスクを最小限に抑えるために使用されるデリバティブポジションに資金を供給するために使用されます。