Principal-beskyttet note - PPN
Hvad betyder hovedbeskyttet note?
En hovedbeskyttet seddel (PPN) er et værdipapir med fast indkomst,. der garanterer et minimumsafkast svarende til investorens oprindelige investering (hovedstolen), uanset udviklingen af de underliggende aktiver.
Disse investeringer er skræddersyet til risikovillige investorer, der ønsker at beskytte deres investeringer, samtidig med at de deltager i gevinster fra gunstige markedsbevægelser.
Hovedbeskyttede sedler er ogsĂĄ kendt som garanterede forbundne sedler.
ForstĂĄ Principal-Protected Note (PPN)
En principal protected note (PPN) er et struktureret finansieringsprodukt, der garanterer et afkast på mindst den investerede hovedstol, så længe noten holdes til udløb. En PPN er struktureret som en nulkuponobligation - en obligation, der ikke betaler nogen rente, før den udløber - og en option med en udbetaling, der er knyttet til et underliggende aktiv, indeks eller benchmark. Baseret på præstationen af det tilknyttede aktiv, indeks eller benchmark, vil udbyttet variere. For eksempel, hvis udbetalingen er knyttet til et aktieindeks, såsom Russell 2000, og indekset stiger 30 %, vil investoren modtage den fulde gevinst på 30 %. Faktisk lover de principalbeskyttede værdipapirer at returnere en investors hovedstol på udløbstidspunktet med den ekstra gevinst fra indeksets præstation, hvis dette indeks handler inden for et bestemt interval.
En ulempe ved hovedstolsbeskyttede sedler er, at hovedstolsgarantien er underlagt udstederens eller garantens kreditværdighed. Derfor er udsigten til et garanteret afkast ikke helt korrekt i tilfælde af, at hvis udstederen går konkurs og misligholder alle eller de fleste af sine betalinger, herunder tilbagebetalingen af investorernes hovedinvestering, vil investoren miste deres hovedstol. Da disse produkter i det væsentlige er usikret gæld,. falder investorer under niveauet af sikrede kreditorer.
Desuden skal investorer holde disse sedler indtil udløb for at modtage den fulde udbetaling. Da disse sedler kan have langsigtede løbetider, kan PPN-investeringer være dyre for investorer, der skal binde deres midler i lange perioder ud over at betale eventuelle imputerede renter, der påløber sedler hvert år. Tidlige hævninger kan være underlagt hævningsgebyrer, og delvise hævninger kan reducere det tilgængelige beløb ved en fuld overgivelse.
Begrænsninger
Den mørke side af hovedbeskyttede sedler blev sat frem i lyset efter Lehman Brothers ' kollaps og begyndelsen af kreditkrisen i 2008. Lehman-brødrene havde udstedt mange af disse sedler, og mæglere skubbede det ind i deres kunders porteføljer, som havde ringe eller intet kendskab til disse produkter. Afkastet på PPN'er var mere kompliceret, end det blev præsenteret på overfladen for kunderne. For eksempel, for at en investor i en af disse sedler skal tjene afkastet af det indeks, der var knyttet til udbetalingen af sedlen, samt få hovedstolen tilbage, kan det med småt angive, at indekset ikke kan falde 25 % eller mere fra dets niveau på udstedelsesdatoen. Den kan heller ikke stige mere end 27 % over dette niveau. Hvis indekset overstiger disse niveauer i løbet af holdeperioden, får investorerne kun deres hovedstol tilbage.
En investor, der ikke ønsker at håndtere komplikationerne ved individuelle PPN-værdipapirer, kan vælge hovedbeskyttede midler. Hovedbeskyttede fonde er pengeforvaltede fonde, der for det meste består af hovedbeskyttede sedler, der er struktureret til at beskytte en investors hovedstol. Afkastet af disse midler beskattes som almindelig indkomst frem for kapitalgevinster eller skattefordelte udbytter. Desuden bruges gebyrer, som opkræves af fonden, til at finansiere de afledte positioner, der bruges til at garantere hovedafkastet og minimere risikoen.
