Pagaré con protección de capital – PPN
¿Qué significa pagaré con protección de principal?
Una nota protegida principal (PPN) es un valor de renta fija que garantiza un rendimiento mÃnimo igual a la inversión inicial del inversionista (el monto principal), independientemente del rendimiento de los activos subyacentes.
Estas inversiones están diseñadas para inversores con aversión al riesgo que desean proteger sus inversiones mientras participan en las ganancias de los movimientos favorables del mercado.
Las notas principales protegidas también se conocen como notas vinculadas garantizadas.
Entendiendo la Nota Protegida del Principal (PPN)
Un pagaré con protección de principal (PPN) es un producto financiero estructurado que garantiza una tasa de rendimiento de al menos el monto principal invertido, siempre que el pagaré se mantenga hasta su vencimiento. Un PPN está estructurado como un bono de cupón cero,. un bono que no paga intereses hasta que vence, y una opción con un pago que está vinculado a un activo, Ãndice o punto de referencia subyacente. Según el rendimiento del activo, Ãndice o punto de referencia vinculado, el pago variará. Por ejemplo, si el pago está vinculado a un Ãndice de acciones, como Russell 2000, y el Ãndice sube un 30 %, el inversor recibirá la ganancia total del 30 %. En efecto, los valores protegidos del principal prometen devolver el principal de un inversionista, en el momento del vencimiento, con la ganancia adicional del desempeño del Ãndice si ese Ãndice cotiza dentro de un cierto rango.
Una desventaja de los pagarés protegidos del principal es que la garantÃa del principal está sujeta a la solvencia del emisor o garante. Por lo tanto, la perspectiva de un rendimiento garantizado no es del todo precisa en el caso de que si el emisor quiebra e incumple todos o la mayorÃa de sus pagos, incluido el reembolso de la inversión principal de los inversores, el inversor perderÃa su principal. Dado que estos productos son esencialmente deuda no garantizada,. los inversores caen por debajo del nivel de acreedores garantizados.
Además, los inversores deben mantener estas notas hasta el vencimiento para recibir el pago completo. Dado que estos pagarés pueden tener vencimientos a largo plazo, las inversiones de PPN pueden resultar costosas para los inversores que tienen que inmovilizar sus fondos durante largos perÃodos de tiempo además de pagar los intereses imputados acumulados en los pagarés cada año. Los retiros anticipados pueden estar sujetos a cargos por retiro y los retiros parciales pueden reducir el monto disponible en un rescate completo.
Limitaciones
El lado oscuro de las notas principales protegidas salió a la luz después del colapso de Lehman Brothers y el inicio de la crisis crediticia de 2008. Lehman Brothers habÃa emitido muchas de estas notas y los corredores las estaban promocionando en las carteras de sus clientes que tenÃan poco o ningún conocimiento de estos productos. Los rendimientos de las PPN eran más complicados de lo que se presentaba en la superficie a los clientes. Por ejemplo, para que un inversionista en una de estas notas gane el rendimiento del Ãndice que estaba vinculado al pago de la nota, además de recuperar el capital, la letra pequeña puede indicar que el Ãndice no puede caer un 25 % o más. de su nivel a la fecha de emisión. Tampoco puede subir más de un 27% por encima de ese nivel. Si el Ãndice supera esos niveles durante el perÃodo de tenencia, los inversores solo reciben la devolución de su principal.
Un inversionista que no quiera lidiar con las complicaciones de los valores PPN individuales puede optar por fondos de capital protegido. Los fondos protegidos de principal son fondos administrados por dinero que consisten principalmente en pagarés protegidos de principal estructurados para proteger el capital de un inversionista. Los rendimientos de estos fondos se gravan como ingresos ordinarios en lugar de ganancias de capital o dividendos con ventajas fiscales. Además, las comisiones que cobra el fondo se utilizan para financiar las posiciones de derivados utilizadas para garantizar los rendimientos del principal y minimizar el riesgo.
