Nota protetta dal principale – PPN

Cosa significa nota protetta dal principale?

Una nota protetta principale (PPN) è un titolo a reddito fisso che garantisce un rendimento minimo pari all'investimento iniziale dell'investitore (l'importo principale), indipendentemente dalla performance delle attività sottostanti.

Questi investimenti sono pensati per gli investitori avversi al rischio che desiderano proteggere i propri investimenti partecipando a guadagni derivanti da movimenti di mercato favorevoli.

Le note protette principali sono anche note come note collegate garantite.

Comprensione della nota protetta dal principale (PPN)

Una nota protetta dal capitale (PPN) è un prodotto finanziario strutturato che garantisce un tasso di rendimento almeno pari all'importo principale investito, purché il titolo sia mantenuto fino alla scadenza. Una PPN è strutturata come un'obbligazione zero coupon - un'obbligazione che non paga interessi fino alla scadenza - e un'opzione con un payoff che è collegata a un'attività, un indice o un benchmark sottostante. In base alla performance dell'asset, dell'indice o del benchmark collegato, il payoff varierà. Ad esempio, se il guadagno è collegato a un indice azionario, come Russell 2000, e l'indice aumenta del 30%, l'investitore riceverà l'intero guadagno del 30%. In effetti, i principali titoli protetti promettono di restituire il capitale di un investitore, al momento della scadenza, con il guadagno aggiuntivo derivante dalla performance dell'indice se tale indice viene scambiato entro un determinato intervallo.

Uno svantaggio delle principali obbligazioni protette è che la garanzia del capitale è soggetta al merito creditizio dell'emittente o del garante. Pertanto, la prospettiva di un rendimento garantito non è del tutto accurata nel caso in cui se l'emittente fallisce e non rispetta tutti o la maggior parte dei suoi pagamenti, compreso il rimborso dell'investimento principale degli investitori, l'investitore perderebbe il capitale. Poiché questi prodotti sono essenzialmente titoli di debito non garantiti,. gli investitori scendono al di sotto del livello dei creditori garantiti.

Inoltre, gli investitori devono detenere queste note fino alla scadenza per ricevere l'intero pagamento. Poiché queste note possono avere scadenze a lungo termine, gli investimenti PPN possono essere costosi per gli investitori che devono vincolare i propri fondi per lunghi periodi di tempo oltre a pagare gli interessi figurativi maturati sulle note ogni anno. I prelievi anticipati possono essere soggetti a spese di prelievo e i prelievi parziali possono ridurre l'importo disponibile in caso di riscatto completo.

Limitazioni

Il lato oscuro delle principali obbligazioni protette è stato messo in luce dopo il crollo di Lehman Brothers e l'inizio della crisi del credito del 2008. I fratelli Lehman avevano emesso molte di queste banconote e i broker lo stavano spingendo nei portafogli dei loro clienti che avevano poca o nessuna conoscenza di questi prodotti. I ritorni sulle PPN erano più complicati di quanto non fosse presentato in superficie ai clienti. Ad esempio, per un investitore in una di queste banconote per guadagnare il rendimento dell'indice che era collegato al payoff della nota, oltre a ottenere il capitale indietro, i caratteri piccoli potrebbero indicare che l'indice non può scendere del 25% o più dal suo livello alla data di emissione. Né può salire più del 27% al di sopra di quel livello. Se l'indice supera tali livelli durante il periodo di detenzione, gli investitori ricevono indietro solo il capitale.

Un investitore che non vuole affrontare le complicazioni dei singoli titoli PPN può optare per i principali fondi protetti. I fondi protetti principali sono fondi gestiti in denaro costituiti principalmente da note protette principali strutturate per proteggere il capitale di un investitore. I rendimenti di questi fondi sono tassati come reddito ordinario anziché come plusvalenze o dividendi fiscalmente agevolati. Inoltre, le commissioni addebitate dal fondo vengono utilizzate per finanziare le posizioni in derivati utilizzate per garantire i rendimenti principali e ridurre al minimo il rischio.