Prinzipalgeschützte Note – PPN
Was bedeutet Prinzipal-geschützte Note?
Eine Principal Protected Note (PPN) ist ein festverzinsliches Wertpapier,. das unabhängig von der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte eine Mindestrendite in Höhe der Erstinvestition des Anlegers (dem Kapitalbetrag) garantiert.
Diese Anlagen sind auf risikoscheue Anleger zugeschnitten, die ihre Anlagen schützen und gleichzeitig an Gewinnen aus günstigen Marktbewegungen partizipieren möchten.
Prinzipal geschützte Schuldverschreibungen werden auch als garantiert verbundene Schuldverschreibungen bezeichnet.
Principal-Protected Note (PPN) verstehen
Eine Principal Protected Note (PPN) ist ein strukturiertes Finanzprodukt,. das eine Rendite von mindestens dem investierten Kapitalbetrag garantiert, solange die Note bis zur Fälligkeit gehalten wird. Ein PPN ist als Nullkuponanleihe strukturiert – eine Anleihe, die bis zu ihrer Fälligkeit keine Zinszahlung leistet – und als Option mit einer Auszahlung, die an einen zugrunde liegenden Vermögenswert, Index oder Benchmark gekoppelt ist. Basierend auf der Wertentwicklung des verknüpften Vermögenswerts, Index oder Benchmark variiert die Auszahlung. Wenn die Auszahlung beispielsweise an einen Aktienindex wie Russell 2000 gekoppelt ist und der Index um 30 % steigt, erhält der Anleger den vollen Gewinn von 30 %. Tatsächlich versprechen die kapitalgeschützten Wertpapiere, das Kapital eines Anlegers zum Zeitpunkt der Fälligkeit mit dem zusätzlichen Gewinn aus der Wertentwicklung des Index zurückzuzahlen, wenn dieser Index innerhalb einer bestimmten Spanne gehandelt wird.
Ein Nachteil von Kapitalschutzanleihen besteht darin, dass die Kapitalgarantie von der Kreditwürdigkeit des Emittenten oder Garantiegebers abhängt. Daher ist die Aussicht auf eine garantierte Rendite nicht ganz zutreffend für den Fall, dass der Anleger sein Kapital verlieren würde, wenn der Emittent in Konkurs geht und mit allen oder den meisten seiner Zahlungen, einschließlich der Rückzahlung der Kapitalanlage der Anleger, in Verzug gerät. Da es sich bei diesen Produkten im Wesentlichen um unbesicherte Schulden handelt, fallen Anleger unter die Stufe der besicherten Gläubiger.
Darüber hinaus müssen Anleger diese Schuldverschreibungen bis zur Fälligkeit halten, um die volle Auszahlung zu erhalten. Da diese Schuldverschreibungen lange Laufzeiten haben können, können PPN-Anlagen für Anleger kostspielig sein, die ihre Mittel über lange Zeiträume binden müssen, zusätzlich zu den jährlich aufgelaufenen kalkulatorischen Zinsen für die Schuldverschreibungen. Für vorzeitige Abhebungen können Abhebungsgebühren anfallen, und Teilabhebungen können den verfügbaren Betrag bei vollständiger Rückgabe reduzieren.
Einschränkungen
Lehman Brothers und dem Beginn der Kreditkrise 2008 wurde die dunkle Seite der kapitalgeschützten Schuldverschreibungen ans Licht gebracht . Lehman Brothers hatte viele dieser Schuldverschreibungen emittiert und Broker drängten sie in die Portfolios ihrer Kunden, die wenig bis gar keine Kenntnisse über diese Produkte hatten. Die Renditen auf PPNs waren komplizierter, als es den Kunden oberflächlich präsentiert wurde. Damit beispielsweise ein Anleger in eine dieser Schuldverschreibungen die Rendite des Index verdient, der mit der Auszahlung der Schuldverschreibung verbunden war, und das Kapital zurückerhält, kann das Kleingedruckte besagen, dass der Index nicht um 25 % oder mehr fallen darf von seinem Stand zum Ausgabedatum. Es kann auch nicht mehr als 27 % über dieses Niveau steigen. Übersteigt der Index diese Niveaus während der Haltedauer, erhalten die Anleger nur ihr Kapital zurück.
Ein Anleger, der sich nicht mit den Komplikationen einzelner PPN-Wertpapiere auseinandersetzen möchte, kann sich für kapitalgeschützte Fonds entscheiden. Kapitalgeschützte Fonds sind geldverwaltete Fonds, die hauptsächlich aus kapitalgeschützten Schuldverschreibungen bestehen, die strukturiert sind, um das Kapital eines Anlegers zu schützen. Die Erträge aus diesen Fonds werden als normales Einkommen und nicht als Kapitalgewinne oder steuerbegünstigte Dividenden besteuert. Darüber hinaus werden vom Fonds erhobene Gebühren zur Finanzierung der Derivatpositionen verwendet, die zur Garantie der Kapitalrenditen und Minimierung des Risikos verwendet werden.
