Hovedbeskyttet merknad – PPN
Hva betyr rektorbeskyttet notat?
En hovedbeskyttet seddel (PPN) er et rentepapir som garanterer en minimumsavkastning lik investorens opprinnelige investering (hovedstolen), uavhengig av ytelsen til de underliggende eiendelene.
Disse investeringene er skreddersydd for risikovillige investorer som ønsker å beskytte investeringene sine samtidig som de deltar i gevinster fra gunstige markedsbevegelser.
Hovedbeskyttede sedler er også kjent som garantert koblede sedler.
Forstå Principal-Protected Note (PPN)
En hovedbeskyttet seddel (PPN) er et strukturert finansprodukt som garanterer en avkastning på minst hovedstolen som er investert, så lenge seddelen holdes til forfall. En PPN er strukturert som en nullkupongobligasjon - en obligasjon som ikke betaler noen rente før den forfaller - og en opsjon med en utbetaling som er knyttet til en underliggende eiendel, indeks eller referanseindeks. Basert på ytelsen til den tilknyttede eiendelen, indeksen eller referanseindeksen, vil utbetalingen variere. For eksempel, hvis utbetalingen er knyttet til en aksjeindeks, slik som Russell 2000, og indeksen stiger 30 %, vil investoren motta hele 30 % gevinst. Faktisk lover de hovedbeskyttede verdipapirene å returnere en investors hovedstol på forfallstidspunktet med den ekstra gevinsten fra indeksens ytelse hvis den indeksen handler innenfor et visst område.
En ulempe med hovedbeskyttede sedler er at hovedstolsgarantien er underlagt kredittverdigheten til utstederen eller garantisten. Derfor er utsiktene til garantert avkastning ikke helt nøyaktige i tilfelle at dersom utstederen går konkurs og misligholder alle eller de fleste av sine betalinger, inkludert tilbakebetaling av investorenes hovedinvestering, vil investoren miste hovedstolen. Siden disse produktene i hovedsak er usikret gjeld,. faller investorer under nivået av sikrede kreditorer.
Videre må investorer holde disse sedlene til forfall for å motta hele utbetalingen. Siden disse sedlene kan ha langsiktig løpetid, kan PPN-investeringer være kostbare for investorer som må binde opp midlene sine i lange perioder i tillegg til å betale eventuelle beregnede renter som påløper på sedlene hvert år. Tidlige uttak kan være gjenstand for uttaksgebyrer, og delvise uttak kan redusere beløpet som er tilgjengelig ved full overgivelse.
Begrensninger
Den mørke siden av hovedbeskyttede sedler ble synliggjort etter sammenbruddet av Lehman Brothers og begynnelsen av kredittkrisen i 2008. Lehman-brødrene hadde utstedt mange av disse sedlene og meglere presset det inn i porteføljene til sine kunder som hadde liten eller ingen kunnskap om disse produktene. Avkastningen på PPN-er var mer komplisert enn det som ble presentert på overflaten for kundene. For eksempel, for at en investor i en av disse sedlene skal tjene avkastningen på indeksen som var knyttet til utbetalingen av seddelen, samt få hovedstolen tilbake, kan det med liten skrift stå at indeksen ikke kan falle 25 % eller mer fra nivået på utstedelsesdatoen. Den kan heller ikke stige mer enn 27 % over dette nivået. Hvis indeksen overstiger disse nivåene i løpet av holdeperioden, får investorene kun hovedstolen tilbake.
En investor som ikke ønsker å håndtere komplikasjonene til individuelle PPN-verdier kan velge hovedbeskyttede fond. Hovedbeskyttede fond er pengeforvaltede fond som hovedsakelig består av hovedbeskyttede sedler strukturert for å beskytte en investors hovedstol. Avkastningen på disse midlene beskattes som alminnelig inntekt i stedet for kapitalgevinster eller skattemessig fordelt utbytte. Videre brukes avgifter som belastes av fondet til å finansiere derivatposisjonene som brukes for å garantere hovedavkastningen og minimere risikoen.
