Skólavernduð athugasemd - PPN

Hvað þýðir skólavörður seðill?

Aðalvarið skuldabréf (PPN) er fasttekjuverðbréf sem tryggir lágmarksávöxtun sem nemur upphaflegri fjárfestingu fjárfestis (höfuðstólsfjárhæð), óháð afkomu undirliggjandi eigna.

Þessar fjárfestingar eru sérsniðnar fyrir áhættufælna fjárfesta sem vilja vernda fjárfestingar sínar á meðan þeir taka þátt í hagnaði af hagstæðum markaðshreyfingum.

Helstu verndaðir seðlar eru einnig þekktir sem tryggðir tengdir seðlar.

Skilningur á höfuðstólsvörðum athugasemdum (PPN)

Aðalvarið skuldabréf (PPN) er skipulögð fjármögnunarvara sem tryggir ávöxtunarkröfu sem nemur að minnsta kosti þeirri höfuðstól sem fjárfest er, svo framarlega sem seðillinn er geymdur til gjalddaga. PPN er byggt upp sem núll afsláttarbréf - skuldabréf sem greiðir enga vaxtagreiðslu fyrr en það er á gjalddaga - og valkostur með endurgreiðslu sem er tengd undirliggjandi eign, vísitölu eða viðmiðun. Miðað við frammistöðu tengdrar eignar, vísitölu eða viðmiðunar, mun útborgunin vera mismunandi. Til dæmis, ef útborgunin er tengd hlutabréfavísitölu, eins og Russell 2000, og vísitalan hækkar um 30%, fær fjárfestirinn allan 30% hagnaðinn. Í raun lofa höfuðstólvarin verðbréf að skila höfuðstól fjárfestis, á gjalddaga, með auknum ávinningi af frammistöðu vísitölunnar ef sú vísitala verslar innan ákveðins bils.

Ókostur við höfuðstólsverndaða seðla er að höfuðstólsábyrgð er háð lánstrausti útgefanda eða ábyrgðarmanns. Þess vegna eru horfur á tryggðri ávöxtun ekki fullkomlega nákvæmar ef útgefandi verður gjaldþrota og vanrækir allar eða flestar greiðslur sínar, þar með talið endurgreiðslu höfuðstóls fjárfesta, myndi fjárfestirinn tapa höfuðstólnum. Þar sem þessar vörur eru í meginatriðum ótryggðar skuldir,. falla fjárfestar niður fyrir þrep tryggðra kröfuhafa.

Ennfremur verða fjárfestar að halda þessum seðlum til gjalddaga til að fá fulla útborgun. Þar sem þessir seðlar geta verið með langtíma gjalddaga geta PPN fjárfestingar verið kostnaðarsamar fyrir fjárfesta sem þurfa að binda fjármuni sína í langan tíma auk þess að greiða reiknaða vexti sem safnast á seðlana á hverju ári. Snemma úttektir kunna að vera háðar úttektargjöldum og úttektir að hluta geta dregið úr upphæðinni sem er í boði við fulla uppgjöf.

Takmarkanir

Myrku hliðin á helstu vernduðum seðlum var dregin í ljós eftir fall Lehman Brothers og upphaf lánakreppunnar 2008. Lehman bræður höfðu gefið út marga af þessum seðlum og miðlarar voru að ýta því inn í eignasöfn viðskiptavina sinna sem höfðu litla sem enga þekkingu á þessum vörum. Ávöxtun PPN var flóknari en var kynnt á yfirborðinu fyrir viðskiptavinum. Til dæmis, fyrir fjárfestir í einum af þessum seðlum til að vinna sér inn ávöxtun vísitölunnar sem var tengd við útborgun seðilsins, ásamt því að fá höfuðstólinn til baka, getur smáa letrið tekið fram að vísitalan geti ekki lækkað um 25% eða meira frá stigi þess á útgáfudegi. Það má heldur ekki hækka meira en 27% yfir því marki. Ef vísitalan fer yfir þau mörk á eignartímabilinu fá fjárfestar aðeins höfuðstól sinn til baka.

Fjárfestir sem vill ekki takast á við fylgikvilla einstakra PPN verðbréfa getur valið um höfuðstólsverndaða sjóði. Aðalverndaðir sjóðir eru peningastýrðir sjóðir sem samanstanda að mestu af aðalvörðum seðlum sem eru skipulagðir til að vernda höfuðstól fjárfesta. Ávöxtun þessara fjármuna er skattlögð sem venjulegar tekjur fremur en söluhagnaður eða skatthagnaður arður. Jafnframt eru þóknun sem innheimt er af sjóðnum notuð til að fjármagna þær afleiðustöður sem notaðar eru til að tryggja höfuðstólsávöxtun og lágmarka áhættu.