暫定通話機能

##暫定通話機能とは何ですか？

コール機能を使用すると、通常は変換可能な証券の発行者は、価格のしきい値などの特定の基準に達した場合に、コール以外の期間に問題を引き換える（コールバックする）ことができます。

呼び出し可能なボンドに見られる通常の呼び出し機能は、通常、発行から10年後などの一定期間後にのみ実行できます。

##暫定通話機能を理解する

暫定コール機能により、発行者は、基礎となる普通株が事前に決定されたレベル以上で長期間取引された場合に、最初の償還日を早める権利が与えられます。これらは、発行者が不利な価格で、たとえば転換可能な債券を普通株に転換することを強制されることから保護することを目的としています。

たとえば、転換社債は、原資産の普通株式が30日間連続して転換価格の120％で取引されている場合、発行の暫定的な呼び出しを許可する場合があります。変換価格のこのパーセンテージまたは倍数は、変換をトリガーするため、トリガー価格と呼ばれます。通常、暫定コールの条件は、連続20日間のコンバージョン価格の150％です。

コールプロテクションは、転換社債のオプション性を保証するとともに、一定期間、原株よりも利回りが有利になる可能性があるため、投資家にとって重要です。通常、通話保護の期間が長いほど、投資家にとってのメリットは大きくなります。

ハードコールとソフトコールのプロビジョニングの2種類があります。ほとんどの転換社債は、一定の時間が経過する前に債券が呼び出されることから債券保有者を保護するハードコール条項で発行されます。ハードコール保護期間中は、いかなる状況でも債券を呼び出すことはできません。コンバーチブルボンドは、ハードコール保護に加えて、またはその代わりに、暫定的なソフトコール機能を備えている場合があります。ソフトコール暫定保護とは、基礎となる普通株の株価が一定水準を上回っていることを条件に、債券を呼び出すことができる場合です。

##暫定通話機能の長所と短所

投資家は、投資する前に、セキュリティの通話機能の長所と短所を慎重に検討する必要があります。

-**短所：**コール機能により、満期日に達するまで債券が未払いのままであるかどうかについて不確実性が生じます。投資家は、金利が下がり、発行者が債券を要求したときに、より高い金利を支払う債券を失うリスクがあります。これが発生した場合、投資家は通常、利回りの低い証券に再投資する必要があります。さらに、コールは一般に、金利が下がり始めたときに上昇すると予想される債券の価格の上昇を制限します。

-**長所：**通話機能を備えた債券は、一般的に投資家を不利な立場に置きます。したがって、呼び出し可能な債券は、呼び出し不可能な債券よりも高い利回りを提供します。それにもかかわらず、より高い利回りだけでは、投資家にそれらを購入するように説得するのに十分な魅力があるとは限りません。したがって、債券をより魅力的にするために、発行者は、債券のコール価格を発行の額面価格または元本よりも高く設定することがよくあります。通話料金と元本のこの差が通話料です。

##ハイライト

-暫定コール機能を使用すると、証券の発行者は、通常のコールウィンドウの外であっても、しきい値を超えた場合でも、問題を早期にコールできます。

-通常、暫定コールの条件は、連続20日間のコンバージョン価格の150％です。

-暫定的な通話機能は、発行者が不利な価格で変換を尊重することを余儀なくされることから保護します。