Recurso de chamada provisória
O que é um recurso de chamada provisória?
Um recurso de resgate provisório permite que um emissor , geralmente de tÃtulos conversÃveis, resgate (chame de volta) a emissão durante um perÃodo sem resgate se determinados critérios, como um limite de preço, forem atingidos.
Os recursos de compra normais encontrados em tÃtulos resgatáveis só podem ser exercidos, normalmente, após um perÃodo definido, como 10 anos após a emissão.
Entendendo os recursos de chamada provisória
Um recurso de compra provisória dá a um emissor o direito de acelerar a primeira data de resgate se as ações ordinárias subjacentes forem negociadas em um nÃvel predeterminado ou acima por um longo perÃodo de tempo. Destinam-se a proteger um emissor de ser forçado a honrar a conversão, digamos, de um tÃtulo conversÃvel em ações ordinárias,. a um preço desfavorável.
Por exemplo, um tÃtulo conversÃvel pode permitir uma chamada provisória da emissão se as ações ordinárias subjacentes forem negociadas a 120% do preço de conversão por 30 dias consecutivos. Essa porcentagem, ou múltiplo, do preço de conversão,. é conhecido como preço de acionamento porque aciona a conversão. Normalmente, os termos de uma opção de compra provisória são de 150% do preço de conversão por 20 dias sucessivos.
A proteção de chamadas é importante para os investidores porque garante a opcionalidade do conversÃvel, juntamente com qualquer vantagem de rendimento que possa ter sobre as ações subjacentes por um perÃodo fixo de tempo. Normalmente, quanto maior a duração da proteção da chamada, maior o benefÃcio para os investidores.
Existem dois tipos de proteção de chamadas: hard call e soft call provision. A maioria dos tÃtulos conversÃveis é emitida com uma cláusula de hard call, que protege os detentores de tÃtulos de terem seus tÃtulos resgatados antes de um certo tempo. Durante o perÃodo de proteção de hard call, um tÃtulo não pode ser chamado em nenhuma circunstância. Os tÃtulos conversÃveis podem ter um recurso provisório de chamada suave além ou no lugar da proteção de chamada dura. A proteção provisória de chamada suave é quando os tÃtulos podem ser resgatados sujeitos ao preço da ação ordinária subjacente estar acima de um determinado nÃvel.
Prós e contras de um recurso de chamada provisória
Os investidores devem considerar cuidadosamente as vantagens e desvantagens do recurso de compra de um tÃtulo antes de investir:
Contras: Um recurso de compra causa incerteza sobre se um tÃtulo permanecerá ou não em aberto até que sua data de vencimento seja atingida. Os investidores correm o risco de perder um tÃtulo que paga uma taxa de juros mais alta quando as taxas caem e os emissores pagam seus tÃtulos. Quando isso ocorre, os investidores geralmente precisam reinvestir em tÃtulos com rendimentos mais baixos. Além disso, as opções de compra geralmente limitam a valorização do preço de um tÃtulo que, de outra forma, deveria aumentar quando as taxas de juros começarem a cair.
Prós: TÃtulos com recurso de compra geralmente colocam os investidores em desvantagem. Portanto, os tÃtulos resgatáveis oferecem rendimentos mais altos do que os tÃtulos não resgatáveis. No entanto, rendimentos mais altos por si só nem sempre são atraentes o suficiente para convencer os investidores a comprá-los. Assim, para tornar os tÃtulos mais atraentes, os emissores frequentemente definem o preço de compra do tÃtulo mais alto do que o valor de face, ou principal, da emissão. Essa diferença entre o preço da chamada e o principal é o prêmio da chamada.
Destaques
Um recurso de chamada provisória permite que um emissor de tÃtulos resgate a emissão antecipadamente, mesmo fora da janela normal de chamada, se algum limite for ultrapassado.
Normalmente, os termos de uma chamada provisória são de 150% do preço de conversão por 20 dias sucessivos.
Os recursos de chamada provisória protegem um emissor de ser forçado a honrar a conversão a um preço desfavorável.
