Foreløpig samtalefunksjon
Hva er en provisorisk samtalefunksjon?
En foreløpig anropsfunksjon lar en utsteder , vanligvis av konvertible verdipapirer, innløse (ringe tilbake) emisjonen i løpet av en ikke- anropsperiode hvis visse kriterier, for eksempel en pristerskel, er nådd.
Normale call-funksjoner som finnes i konverterbare obligasjoner kan bare utøves, vanligvis, etter en fastsatt periode, for eksempel 10 år etter utstedelse.
ForstĂĄ provisoriske samtalefunksjoner
En foreløpig anropsfunksjon gir en utsteder rett til å fremskynde den første innløsningsdatoen hvis den underliggende ordinære aksjen handles på, eller over, et forhåndsbestemt nivå i en lengre periode. De er ment å beskytte en utsteder fra å bli tvunget til å respektere konverteringen, for eksempel en konvertibel obligasjon til vanlige aksjer,. til en pris som er ugunstig.
For eksempel kan en konvertibel obligasjon tillate en foreløpig innløsning av emisjonen hvis den underliggende ordinære aksjen handles til 120 % av konverteringskursen i 30 påfølgende dager. Denne prosentandelen, eller multiplum, av konverteringsprisen , er kjent som utløserprisen fordi den utløser konverteringen. Vanligvis er vilkårene for en foreløpig samtale 150 % av konverteringsprisen i 20 påfølgende dager.
Samtalebeskyttelse er viktig for investorer fordi den garanterer valgbarheten til konvertiblen, sammen med eventuelle avkastningsfordeler den måtte ha i forhold til de underliggende aksjene for en bestemt tidsperiode. Vanligvis er det slik at jo lengre samtalebeskyttelsen er, jo større er fordelen for investorer.
Det finnes to typer samtalebeskyttelse: hard call og soft call provision. De fleste konvertible obligasjoner utstedes med en hard-call-bestemmelse, som beskytter obligasjonseierne mot å få innkalt obligasjonene før en viss tid har gått. I løpet av hard-call-beskyttelsesperioden kan en obligasjon under ingen omstendigheter innløses. Konvertible obligasjoner kan ha en foreløpig soft call-funksjon i tillegg til eller i stedet for hard call-beskyttelse. Soft call foreløpig beskyttelse er når obligasjonene kan kalles med forbehold om at aksjekursen på den underliggende ordinære aksjen er over et visst nivå.
Fordeler og ulemper med en provisorisk samtalefunksjon
Investorer bør nøye vurdere fordelene og ulempene ved et verdipapirs ringefunksjon før de investerer:
Ideles: En ringefunksjon forårsaker usikkerhet om hvorvidt en obligasjon vil forbli utestående til forfallsdatoen er nådd. Investorer risikerer å miste en obligasjon som betaler en høyere rente når rentene faller og utstedere kaller inn obligasjonene sine. Når dette skjer, må investorer generelt reinvestere i verdipapirer som har lavere avkastning. I tillegg vil samtaler generelt begrense verdistigningen på en obligasjonskurs som ellers ville forventes å stige når rentene begynner å synke.
Fordeler: Obligasjoner med en call-funksjon setter vanligvis investorer i en ulempe. Derfor gir konverterbare obligasjoner høyere avkastning enn ikke-konverterbare obligasjoner. Ikke desto mindre er høyere avkastning i seg selv ikke alltid fristende nok til å overbevise investorer om å kjøpe dem. Så, for å gjøre obligasjonene mer attraktive, setter utstedere ofte obligasjonens kjøpspris høyere enn pålydende, eller hovedstol, for emisjonen. Denne forskjellen mellom samtaleprisen og hovedstolen er samtalepremien.
Høydepunkter
En foreløpig anropsfunksjon lar en utsteder av verdipapirer ringe emisjonen tidlig, selv utenfor det normale anropsvinduet, hvis en terskel krysses.
Vanligvis er vilkårene for en foreløpig samtale 150 % av konverteringsprisen i 20 påfølgende dager.
Foreløpige samtalefunksjoner beskytter en utsteder fra å bli tvunget til å respektere konverteringen til en pris som er ugunstig.
