Funzione di chiamata provvisoria
Che cos'è una funzione di chiamata provvisoria?
Una funzione di call provvisoria consente a un emittente , solitamente di titoli convertibili, di rimborsare (richiamare) l'emissione durante un periodo di non call se vengono raggiunti determinati criteri, come una soglia di prezzo.
Le normali funzionalità di chiamata presenti nelle obbligazioni callable possono essere esercitate, in genere, solo dopo un periodo prestabilito, ad esempio 10 anni dopo l'emissione.
Comprensione delle funzioni di chiamata provvisoria
Una funzione di call provvisoria conferisce a un emittente il diritto di accelerare la prima data di rimborso se le azioni ordinarie sottostanti vengono scambiate a un livello predeterminato o superiore per un periodo di tempo prolungato. Hanno lo scopo di proteggere un emittente dall'essere costretto a onorare la conversione, diciamo di un'obbligazione convertibile in azioni ordinarie,. a un prezzo sfavorevole.
Ad esempio, un'obbligazione convertibile può consentire una revoca provvisoria dell'emissione se le azioni ordinarie sottostanti vengono scambiate al 120% del prezzo di conversione per 30 giorni consecutivi. Questa percentuale, o multiplo, del prezzo di conversione,. è nota come prezzo di attivazione perché attiva la conversione. In genere, i termini di una call provvisoria sono il 150% del prezzo di conversione per 20 giorni successivi.
La protezione dalle chiamate è importante per gli investitori perché garantisce l'opzionalità del convertibile, insieme a qualsiasi vantaggio di rendimento che potrebbe avere sulle azioni sottostanti per un periodo di tempo fisso. In genere, maggiore è la durata della protezione della chiamata, maggiore è il vantaggio per gli investitori.
Esistono due tipi di protezione delle chiamate: chiamata hard e soft call. La maggior parte delle obbligazioni convertibili sono emesse con una disposizione hard call, che protegge gli obbligazionisti dall'eventualità che le loro obbligazioni vengano richiamate prima che sia trascorso un certo tempo. Durante il periodo di hard call protection, un'obbligazione non può essere richiamata in nessun caso. Le obbligazioni convertibili possono avere una funzione di soft call provvisoria in aggiunta o al posto della protezione hard call. La protezione provvisoria soft call è quando le obbligazioni possono essere richiamate a condizione che il prezzo delle azioni delle azioni ordinarie sottostanti sia al di sopra di un certo livello.
Pro e contro di una funzione di chiamata provvisoria
Gli investitori dovrebbero considerare attentamente i vantaggi e gli svantaggi della funzione call di un titolo prima di investire:
Svantaggi: Una funzione call crea incertezza sul fatto che un'obbligazione rimarrà in circolazione o meno fino al raggiungimento della sua data di scadenza. Gli investitori rischiano di perdere un'obbligazione che paga un tasso di interesse più elevato quando i tassi scendono e gli emittenti richiamano le loro obbligazioni. Quando ciò si verifica, gli investitori devono generalmente reinvestire in titoli con rendimenti inferiori. Inoltre, le chiamate limiteranno generalmente l'apprezzamento del prezzo di un'obbligazione che altrimenti dovrebbe aumentare quando i tassi di interesse inizieranno a diminuire.
Pro: Le obbligazioni con una funzione call generalmente pongono gli investitori in una posizione di svantaggio. Pertanto, le obbligazioni callable offrono rendimenti più elevati rispetto alle obbligazioni non call. Tuttavia, i rendimenti più elevati di per sé non sono sempre abbastanza allettanti da convincere gli investitori ad acquistarli. Quindi, per rendere le obbligazioni più attraenti, gli emittenti spesso fissano il prezzo di acquisto dell'obbligazione superiore al valore nominale, o capitale, dell'emissione. Questa differenza tra il prezzo della chiamata e il capitale è il premio della chiamata.
Mette in risalto
Una funzione di call provvisoria consente a un emittente di titoli di richiamare l'emissione in anticipo, anche al di fuori della normale finestra di call, se viene superata una certa soglia.
Di solito, i termini di una call provvisoria sono il 150% del prezzo di conversione per 20 giorni successivi.
Le funzionalità di chiamata provvisoria proteggono un emittente dall'essere costretto a onorare la conversione a un prezzo sfavorevole.
