Geçici Çağrı Özelliği
Geçici Çağrı Özelliği Nedir?
Geçici bir çağrı özelliği, bir ihraççının , genellikle dönüştürülebilir menkul kıymetlerin,. fiyat eşiği gibi belirli kriterlere ulaşılması durumunda, çağrı yapılmayan bir dönemde ihracını kullanmasına (geri aramasına) izin verir.
Çağrılabilir tahvillerde bulunan normal çağrı özellikleri , yalnızca ihraçtan 10 yıl sonra gibi belirli bir süre sonra kullanılabilir.
Geçici Çağrı Özelliklerini Anlama
Geçici bir çağrı özelliği, bir ihraççıya, dayanak adi hisse senedinin uzun bir süre için önceden belirlenmiş bir seviyede veya üzerinde işlem görmesi durumunda ilk itfa tarihini hızlandırma hakkı verir. Bir ihraççıyı, örneğin dönüştürülebilir bir tahvilin adi hisse senedine uygun olmayan bir fiyata dönüştürülmesini onurlandırmaya zorlanmaktan korumayı amaçlamaktadırlar .
Örneğin, konvertibl bir tahvil, altta yatan adi hisse senedi, birbirini izleyen 30 gün boyunca dönüştürme fiyatının %120'sinden işlem görüyorsa, ihracın geçici olarak iptal edilmesine izin verebilir. Dönüşüm fiyatının bu yüzdesi veya katları, dönüşümü tetiklediğinden tetikleyici fiyat olarak bilinir. Tipik olarak, bir geçici aramanın koşulları, birbirini izleyen 20 gün için dönüştürme fiyatının %150'sidir.
Çağrı koruması yatırımcılar için önemlidir, çünkü sabit bir süre için temel hisseler üzerinde sahip olabileceği herhangi bir getiri avantajı ile birlikte dönüştürülebilirin opsiyonelliğini garanti eder. Tipik olarak, çağrı korumasının uzunluğu ne kadar uzun olursa, yatırımcılar için fayda o kadar büyük olur.
İki tür arama koruması vardır: sabit arama ve yumuşak arama sağlama. Dönüştürülebilir tahvillerin çoğu, tahvil sahiplerini tahvillerinin belirli bir süre geçmeden çağrılmasını önleyen sert arama hükmü ile verilir. Sert arama koruma süresi boyunca, hiçbir koşulda bir tahvil aranamaz. Dönüştürülebilir tahviller, sabit arama korumasına ek olarak veya bunun yerine geçici bir yumuşak arama özelliği taşıyabilir. Yumuşak çağrı geçici koruma, tahvillerin, dayanak adi hisse senedinin hisse fiyatının belirli bir seviyenin üzerinde olmasına bağlı olarak çağrılabilmesidir.
Geçici Çağrı Özelliğinin Artıları ve Eksileri
Yatırımcılar, yatırım yapmadan önce bir menkul kıymetin çağrı özelliğinin avantaj ve dezavantajlarını dikkatlice düşünmelidir:
Eksileri: Çağrı özelliği, bir tahvilin vade tarihine kadar ödenmemiş olup olmayacağı konusunda belirsizliğe neden olur. Yatırımcılar, oranlar düştüğünde ve ihraççılar tahvillerini geri çağırdığında daha yüksek faiz oranı ödeyen bir tahvili kaybetme riskiyle karşı karşıya kalırlar. Bu gerçekleştiğinde, yatırımcılar genellikle daha düşük getirisi olan menkul kıymetlere yeniden yatırım yapmak zorundadır. Ek olarak, çağrılar, aksi takdirde faiz oranları düşmeye başladığında yükselmesi beklenen bir tahvilin fiyatının değerlenmesini genellikle sınırlayacaktır.
Artıları: Çağrı özelliği olan tahviller genellikle yatırımcıları dezavantajlı duruma sokar. Bu nedenle, çağrılabilir tahviller, çağrılamayan tahvillerden daha yüksek getiri sunar. Bununla birlikte, daha yüksek getiriler, yatırımcıları onları satın almaya ikna etmek için her zaman yeterince cazip değildir. Bu nedenle, tahvilleri daha çekici hale getirmek için, ihraççılar sıklıkla tahvilin alım fiyatını, ihracın nominal değerinden veya anapara değerinden daha yüksek ayarlar. Arama fiyatı ile anapara arasındaki bu fark, arama primidir.
Öne Çıkanlar
Geçici çağrı özelliği, bir menkul kıymet ihraççısının, bazı eşikler aşılırsa, normal çağrı penceresinin dışında bile ihracı erken aramasına izin verir.
Genellikle, geçici bir aramanın şartları, birbirini izleyen 20 gün için dönüştürme fiyatının %150'sidir.
Geçici çağrı özellikleri, ihraççıyı uygun olmayan bir fiyata dönüştürmeyi kabul etmeye zorlanmaktan korur.
