Función de llamada provisional
驴Qu茅 es una funci贸n de llamada provisional?
Una funci贸n de rescate provisional permite a un emisor , generalmente de valores convertibles, redimir (recuperar) la emisi贸n durante un per铆odo sin rescate si se alcanzan ciertos criterios, como un umbral de precio.
Las funciones de compra normales que se encuentran en los bonos exigibles solo pueden ejercerse, por lo general, despu茅s de un per铆odo establecido, como 10 a帽os despu茅s de la emisi贸n.
Descripci贸n de las funciones de llamadas provisionales
Una caracter铆stica de llamada provisional le da al emisor el derecho de acelerar la primera fecha de rescate si las acciones ordinarias subyacentes se negocian en un nivel predeterminado o por encima de 茅l durante un per铆odo de tiempo prolongado. Est谩n destinados a proteger a un emisor de verse obligado a honrar la conversi贸n, por ejemplo, de un bono convertible en acciones ordinarias,. a un precio desfavorable.
Por ejemplo, un bono convertible puede permitir una llamada provisional de la emisi贸n si las acciones ordinarias subyacentes cotizan al 120 % del precio de conversi贸n durante 30 d铆as consecutivos. Este porcentaje, o m煤ltiplo, del precio de conversi贸n se conoce como precio de activaci贸n porque activa la conversi贸n. Por lo general, los t茅rminos de una llamada provisional son el 150% del precio de conversi贸n durante 20 d铆as consecutivos.
La protecci贸n de la llamada es importante para los inversores porque garantiza la opcionalidad del convertible, junto con cualquier ventaja de rendimiento que pueda tener sobre las acciones subyacentes durante un per铆odo de tiempo fijo. Por lo general, cuanto mayor sea la duraci贸n de la protecci贸n de la llamada, mayor ser谩 el beneficio para los inversores.
Hay dos tipos de protecci贸n de llamadas: provisi贸n de llamadas fuertes y suaves. La mayor铆a de los bonos convertibles se emiten con una disposici贸n de llamada fuerte, que protege a los tenedores de bonos de que sus bonos sean llamados antes de que haya transcurrido cierto tiempo. Durante el per铆odo de protecci贸n de la llamada fuerte, no se puede pedir una fianza bajo ninguna circunstancia. Los bonos convertibles pueden tener una caracter铆stica de opci贸n de compra blanda provisional adem谩s de la protecci贸n de opci贸n de compra dura o en lugar de ella. La protecci贸n provisional de llamada suave es cuando los bonos pueden ser llamados sujetos a que el precio de las acciones ordinarias subyacentes est茅 por encima de cierto nivel.
Pros y contras de una funci贸n de llamada provisional
Los inversores deben considerar detenidamente las ventajas y desventajas de la funci贸n de compra de un valor antes de invertir:
Desventajas: Una funci贸n de rescate genera incertidumbre sobre si un bono permanecer谩 en circulaci贸n o no hasta que se alcance su fecha de vencimiento. Los inversores corren el riesgo de perder un bono que paga una tasa de inter茅s m谩s alta cuando las tasas caen y los emisores reclaman sus bonos. Cuando esto ocurre, los inversores generalmente tienen que reinvertir en valores que tienen rendimientos m谩s bajos. Adem谩s, las opciones de rescate generalmente limitar谩n la apreciaci贸n del precio de un bono que, de otro modo, se esperar铆a que aumente cuando las tasas de inter茅s comiencen a disminuir.
Pros: Los bonos con opci贸n de compra generalmente colocan a los inversores en desventaja. Por lo tanto, los bonos exigibles ofrecen mayores rendimientos que los bonos no exigibles. Sin embargo, los rendimientos m谩s altos por s铆 solos no siempre son lo suficientemente atractivos como para convencer a los inversores de que los compren. Por lo tanto, para hacer que los bonos sean m谩s atractivos, los emisores suelen fijar el precio de rescate del bono por encima del valor nominal, o principal, de la emisi贸n. Esta diferencia entre el precio de la llamada y el principal es la prima de la llamada.
Reflejos
Una caracter铆stica de llamada provisional permite a un emisor de valores llamar la emisi贸n antes, incluso fuera de la ventana de llamada normal, si se cruza alg煤n umbral.
Habitualmente, las condiciones de una convocatoria provisional son del 150% del precio de conversi贸n durante 20 d铆as sucesivos.
Las funciones de llamada provisional protegen a un emisor de verse obligado a cumplir con la conversi贸n a un precio desfavorable.
