最大ドローダウンを超えるリターン（RoMaD）

##リターンオーバーマキシマムドローダウン（RoMaD）とは何ですか？

最大ドローダウンを超えるリターン（RoMaD）は、シャープレシオまたはソルティーノレシオの代わりに使用されるリスク調整済みリターンメトリックです。最大ドローダウンを超えるリターンは、主にヘッジファンドを分析するときに使用されます。これは次のように表すことができます。

-** RoMaD**=ポートフォリオリターン÷最大ドローダウン

##RoMaDを理解する

最大ドローダウンを超えるリターンは、ヘッジファンドのパフォーマンスまたはポートフォリオのパフォーマンス全般を見る微妙な方法です。ドローダウンは、ポートフォリオの最大リターンのポイント（「最高水準」マーク）とその後のパフォーマンスの最低ポイントとの差です。最大ドローダウンは、最大DDまたはMDDとも呼ばれ、高点と低点の最大の違いです。

最大ドローダウンは、長期間にわたって観察された損失パターンが実際のエクスポージャーの最良の代用であると信じる投資家にとって、ヘッジファンドポートフォリオのリスクを表現するための好ましい方法になりつつあります。これは、これらの同じ投資家が、ヘッジファンドのパフォーマンスが通常のリターンの分布に従わないと信じているためです。

##RoMaDの例

最大ドローダウンを超えるリターンは、ポートフォリオの特定の期間における平均リターンであり、最大ドローダウンレベルの割合として表されます。これにより、投資家は「Y％の平均リターンを生み出すために、X％のドローダウンを時折受け入れるつもりですか？」という質問をすることができます。

たとえば、これまでのポートフォリオの最大達成値が$ 1,000で、その後の最小レベルが$ 800の場合、最大ドローダウンは20％[（$ 1000 – $ 800）÷$1000]です。これは投資家にとって恐ろしい数字です。特に、投資を20％軽くして、最下位で救済する場合はなおさらです。

もちろん、それは話の半分にすぎません。同じポートフォリオの年間収益率が10％だったと想像してみてください。その場合、RoMADが0.5の場合、最大ドローダウンが20％、リターンが10％の投資があります。これで、投資家はそのベンチマークを使用して、パフォーマンスを他のポートフォリオと比較できます。 RoMaDが0.5の場合、最大ドローダウンが40％、リターンが10％の投資よりも魅力的な投資と見なされます（RoMaD = 0.25）。

表面的には、これら2つのポートフォリオのリターンは同じですが、1つははるかにリスクが高くなります。

##コンテキスト内のRoMaD

実際には、投資家は、年間ポートフォリオ収益の半分以下の最大ドローダウンを見たいと考えています。つまり、特定の期間の最大ドローダウンが10％の場合、投資家は20％のリターンを望んでいます（RoMaD = 2）。したがって、ファンドのドローダウンが大きいほど、リターンへの期待は高くなります。

他の評価指標と同様に、パフォーマンスの期待は、同じ期間の他の投資のパフォーマンスによって抑制されます。そのため、すべてを考慮して、0.25のRoMaDが実際に優れているという厳しい市場状況があります。