Rendite über maximalem Drawdown (RoMaD)
Was ist Return Over Maximum Drawdown (RoMaD)?
Return over Maximum Drawdown (RoMaD) ist eine risikoadjustierte Renditekennzahl,. die als Alternative zur Sharpe Ratio oder Sortino Ratio verwendet wird. Die Rendite über dem maximalen Drawdown wird hauptsächlich bei der Analyse von Hedgefonds verwendet. Es kann ausgedrückt werden als:
- RoMaD = Portfoliorendite ÷ maximaler Drawdown
##RoMaD verstehen
Die Rendite über dem maximalen Drawdown ist eine nuancierte Art, die Performance eines Hedgefonds oder die Performance eines Portfolios im Allgemeinen zu betrachten. Der Drawdown ist die Differenz zwischen dem Punkt der maximalen Rendite eines Portfolios (der „High-Water“-Marke) und jedem nachfolgenden Tiefpunkt der Wertentwicklung. Der maximale Drawdown,. auch Max DD oder MDD genannt, ist die größte Differenz zwischen einem Hoch- und einem Tiefpunkt.
Der maximale Drawdown wird zum bevorzugten Weg, das Risiko eines Hedgefonds-Portfolios auszudrücken, für Anleger, die glauben, dass beobachtete Verlustmuster über längere Zeiträume der beste Indikator für das tatsächliche Engagement sind. Dies liegt daran, dass dieselben Anleger glauben, dass die Performance von Hedgefonds keiner normalen Renditeverteilung folgt.
Beispiele für RoMaD
Die Rendite über dem maximalen Drawdown ist die durchschnittliche Rendite eines Portfolios in einem bestimmten Zeitraum, ausgedrückt als Anteil des maximalen Drawdown-Niveaus. Es ermöglicht Anlegern, die Frage zu stellen: „Bin ich bereit, einen gelegentlichen Drawdown von X % zu akzeptieren, um eine durchschnittliche Rendite von Y % zu erzielen?“
Wenn zum Beispiel der bis dato maximal erreichte Wert für ein Portfolio 1.000 $ betrug und das nachfolgende Mindestniveau 800 $ betrug, beträgt der maximale Drawdown 20 % [(1.000 $ – 800 $) ÷ 1.000 $]. Das ist eine beängstigende Zahl für Anleger, insbesondere wenn sie mit einer um 20 % geringeren Investition am Boden aussteigen würden.
Das ist natürlich nur die halbe Wahrheit. Stellen Sie sich vor, das gleiche Portfolio hätte eine jährliche Rendite von 10 %. In diesem Fall haben Sie eine Anlage mit einem maximalen Drawdown von 20 % und einer Rendite von 10 % bei einem RoMAD von 0,5. Jetzt kann ein Investor diese Benchmark verwenden, um die Performance mit anderen Portfolios zu vergleichen. Ein RoMaD von 0,5 wäre die attraktivere Anlage gegenüber einem mit einem maximalen Drawdown von 40 % und einer Rendite von 10 % (RoMaD = 0,25).
Oberflächlich betrachtet sind die Renditen dieser beiden Portfolios gleich, aber eines ist viel riskanter.
##RoMaD im Kontext
In der Praxis wollen Anleger maximale Drawdowns sehen, die der Hälfte der jährlichen Portfoliorendite oder weniger entsprechen. Das heißt, wenn der maximale Drawdown über einen bestimmten Zeitraum 10 % beträgt, wollen Anleger eine Rendite von 20 % (RoMaD = 2). Je größer also die Drawdowns eines Fonds sind, desto höher sind die Renditeerwartungen.
Wie bei jeder Bewertungsmetrik werden die Performanceerwartungen durch die Performance anderer Anlagen im selben Zeitraum gemildert. Es gibt also Zeiten mit herausfordernden Marktbedingungen, in denen ein RoMaD von 0,25 alles in allem herausragend ist.
