최대 드로다운 초과 수익(RoMaD)

최대 드로다운 초과 수익(RoMaD)이란 무엇입니까?

RoMaD(최대 드로다운 초과 수익률)는 Sharpe Ratio 또는 Sortino Ratio 의 대안으로 사용되는 위험 조정 수익률 지표 입니다. 최대 드로다운에 대한 수익률은 주로 헤지펀드를 분석할 때 사용됩니다. 다음과 같이 표현할 수 있습니다.

• RoMaD = 포트폴리오 수익률 ÷ 최대 손실액

RoMaD 이해하기

최대 손실 대비 수익률은 일반적으로 헤지 펀드 성과 또는 포트폴리오 성과를 보는 미묘한 방법입니다. 드로다운은 포트폴리오의 최대 수익률 지점("고수위" 표시)과 이후의 낮은 성과 지점 간의 차이입니다. Max DD 또는 MDD라고도 하는 최대 드로다운은 고점과 저점의 가장 큰 차이입니다 .

최대 드로다운은 장기간에 걸쳐 관찰된 손실 패턴이 실제 익스포저를 가장 잘 대변한다고 믿는 투자자들이 헤지 펀드 포트폴리오의 위험을 표현하는 데 선호되는 방법이 되고 있습니다. 이는 동일한 투자자들이 헤지펀드의 성과가 수익률의 정규 분포를 따르지 않는다고 믿기 때문입니다.

RoMaD의 예

최대 하락 대비 수익률은 포트폴리오에 대해 주어진 기간 동안의 평균 수익률로, 최대 하락 수준의 비율로 표시됩니다. 이를 통해 투자자는 "Y%의 평균 수익률을 생성하기 위해 가끔 X%를 인출할 의향이 있습니까?"라는 질문을 할 수 있습니다.

예를 들어 현재까지 포트폴리오의 최대 달성 가치가 $1,000이고 이후 최소 수준이 $800인 경우 최대 인출액은 20%[($1000 – $800) ÷ $1000]입니다. 이는 투자자들에게 무서운 수치입니다. 특히 20% 더 가벼운 투자로 바닥에서 구제해야 하는 경우에는 더욱 그렇습니다.

물론 그것은 절반의 이야기에 불과합니다. 동일한 포트폴리오의 연간 수익률이 10%라고 상상해 보십시오. 이 경우 RoMAD가 0.5인 경우 최대 드로다운이 20%이고 수익률이 10%인 투자가 있습니다. 이제 투자자는 해당 벤치마크를 사용하여 다른 포트폴리오와 성과를 비교할 수 있습니다. RoMaD 0.5는 최대 드로다운이 40%이고 수익률이 10%(RoMaD = 0.25)인 투자보다 더 매력적인 투자로 간주됩니다.

표면적으로 이 두 포트폴리오의 수익은 동일하지만 하나가 훨씬 더 위험합니다.

상황에 맞는 RoMaD

실제로 투자자들은 연간 포트폴리오 수익률의 절반 이하인 최대 손실을 보고 싶어합니다. 즉, 주어진 기간 동안 최대 손실률이 10%인 경우 투자자는 20%의 수익을 원합니다(RoMaD = 2). 따라서 펀드의 손실이 클수록 수익에 대한 기대가 높아집니다.

모든 평가 지표와 마찬가지로 성과 기대치는 같은 기간 동안의 다른 투자 성과에 의해 조절됩니다. 따라서 0.25의 RoMaD가 모든 것을 고려하여 실제로 뛰어난 시장 상황이 어려울 때가 있습니다.