Retorno sobre o rebaixamento máximo (RoMaD)
O que é Retorno sobre Rebaixamento Máximo (RoMaD)?
Retorno sobre rebaixamento máximo (RoMaD) é uma métrica de retorno ajustada ao risco usada como alternativa ao Índice de Sharpe ou Índice de Sortino. O retorno sobre o rebaixamento máximo é usado principalmente ao analisar fundos de hedge. Pode ser expresso como:
- RoMaD = retorno da carteira ÷ rebaixamento máximo
Entendendo o RoMaD
O retorno sobre o rebaixamento máximo é uma maneira diferenciada de observar o desempenho de um fundo de hedge ou o desempenho do portfólio em geral. Drawdown é a diferença entre o ponto de retorno máximo de um portfólio (a marca "high-water") e qualquer ponto de desempenho baixo subsequente. O rebaixamento máximo,. também chamado de Max DD ou MDD, é a maior diferença entre um ponto alto e um ponto baixo.
O rebaixamento máximo está se tornando a maneira preferida de expressar o risco de uma carteira de fundos de hedge para investidores que acreditam que os padrões de perda observados por períodos mais longos são o melhor proxy para a exposição real. Isso porque esses mesmos investidores acreditam que o desempenho dos fundos de hedge não segue uma distribuição normal de retornos.
Exemplos de RoMaD
O retorno sobre o rebaixamento máximo é o retorno médio em um determinado período para uma carteira, expresso como uma proporção do nível máximo de rebaixamento. Ele permite que os investidores façam a pergunta: "Estou disposto a aceitar um saque ocasional de X% para gerar um retorno médio de Y%?"
Por exemplo, se o valor máximo alcançado para um portfólio até o momento foi de US$ 1.000 e o nível mínimo subsequente foi de US$ 800, o rebaixamento máximo é de 20% [(US$ 1.000 – US$ 800) ÷ US$ 1.000]. Esse é um número assustador para os investidores, principalmente se eles saírem do fundo com seu investimento 20% mais leve.
Claro, isso é apenas metade da história. Imagine que a mesma carteira tivesse um retorno anual de 10%. Nesse caso, você tem um investimento com um rebaixamento máximo de 20% e um retorno de 10% para um RoMAD de 0,5. Agora, um investidor pode usar esse benchmark para comparar o desempenho com outros portfólios. Um RoMaD de 0,5 seria considerado o investimento mais atraente do que um com rebaixamento máximo de 40% e retorno de 10% (RoMaD = 0,25).
Na superfície, os retornos desses dois portfólios são os mesmos, mas um é muito mais arriscado.
RoMaD em contexto
Na prática, os investidores querem ver rebaixamentos máximos que sejam metade do retorno anual da carteira ou menos. Isso significa que se o rebaixamento máximo for de 10% em um determinado período, os investidores desejam um retorno de 20% (RoMaD = 2). Portanto, quanto maiores os saques de um fundo, maior a expectativa de retorno.
Como em qualquer métrica de avaliação, as expectativas de desempenho são temperadas pelo desempenho de outros investimentos durante o mesmo período. Portanto, há momentos de condições de mercado desafiadoras em que um RoMaD de 0,25 é realmente estelar, considerando todas as coisas.
