Retorno sobre la reducción máxima (RoMaD)
¿Qué es el retorno sobre la reducción máxima (RoMaD)?
La rentabilidad sobre la reducción máxima (RoMaD) es una métrica de rentabilidad ajustada al riesgo que se utiliza como alternativa a la ratio de Sharpe o la ratio de Sortino. El rendimiento sobre la reducción máxima se utiliza principalmente cuando se analizan los fondos de cobertura. Se puede expresar como:
- RoMaD = rentabilidad de la cartera ÷ reducción máxima
Entendiendo RomaD
El rendimiento sobre la reducción máxima es una forma matizada de ver el rendimiento de un fondo de cobertura o el rendimiento de la cartera en general. La reducción es la diferencia entre el punto de rendimiento máximo de una cartera (la marca de "punto alto") y cualquier punto bajo de rendimiento posterior. La reducción máxima,. también llamada Max DD o MDD, es la mayor diferencia entre un punto alto y un punto bajo.
La reducción máxima se está convirtiendo en la forma preferida de expresar el riesgo de una cartera de fondos de cobertura para los inversores que creen que los patrones de pérdida observados durante perÃodos de tiempo más largos son el mejor indicador de la exposición real. Esto se debe a que estos mismos inversores creen que el rendimiento de los fondos de cobertura no sigue una distribución normal de rendimientos.
Ejemplos de RoMaD
La rentabilidad sobre la disposición máxima es la rentabilidad media en un perÃodo determinado de una cartera, expresada como proporción del nivel máximo de disposición. Permite a los inversores hacer la pregunta: "¿Estoy dispuesto a aceptar una reducción ocasional del X% para generar un rendimiento promedio del Y%?"
Por ejemplo, si el valor máximo alcanzado para una cartera hasta la fecha fue de $1000 y el nivel mÃnimo subsiguiente fue de $800, la reducción máxima es del 20 % [($1000 – $800) ÷ $1000]. Ese es un número aterrador para los inversores, particularmente si tuvieran que rescatar en el fondo con su inversión un 20% más ligera.
Por supuesto, eso es sólo la mitad de la historia. Imagine que la misma cartera tuviera un rendimiento anual del 10%. En ese caso, tienes una inversión con una reducción máxima del 20 % y una rentabilidad del 10 % para un RoMAD de 0,5. Ahora un inversor puede usar ese punto de referencia para comparar el rendimiento con otras carteras. Un RoMaD de 0,5 se considerarÃa la inversión más atractiva que una con una reducción máxima del 40 % y una rentabilidad del 10 % (RoMaD = 0,25).
A primera vista, los rendimientos de estas dos carteras son los mismos, pero una es mucho más riesgosa.
RoMaD en contexto
En la práctica, los inversores quieren ver retiros máximos que sean la mitad del rendimiento anual de la cartera o menos. Eso significa que si la reducción máxima es del 10 % durante un perÃodo determinado, los inversores quieren una rentabilidad del 20 % (RoMaD = 2). Por lo tanto, cuanto mayores sean los retiros de fondos de un fondo, mayor será la expectativa de rendimiento.
Como con cualquier métrica de evaluación, las expectativas de rendimiento se ven atenuadas por el rendimiento de otras inversiones durante el mismo perÃodo. Entonces, hay momentos de condiciones de mercado desafiantes donde un RoMaD de 0.25 es realmente estelar, considerando todas las cosas.
