最大回撤回报率 (RoMaD)

什么是最大回撤（RoMaD）？

最大回撤回报率 (RoMaD) 是一种风险调整回报指标，用作夏普比率或索提诺比率的替代指标。最大回撤的回报主要用于分析对冲基金。它可以表示为：

• RoMaD =投资组合回报÷ 最大回撤

了解 RoMaD

最大回撤的回报是看待对冲基金表现或投资组合表现的一种细致入微的方式。回撤是投资组合的最大回报点（“高水位”标记）与任何随后的表现低点之间的差异。最大回撤，也称为 Max DD 或 MDD，是高点和低点之间的最大差异。

对于认为在较长时间内观察到的损失模式是实际风险敞口的最佳代表的投资者来说，最大回撤正成为表达对冲基金投资组合风险的首选方式。这是因为这些投资者认为对冲基金的表现并不遵循正常的回报分布。

RoMaD 的例子

最大回撤的回报是投资组合在给定时期内的平均回报，表示为最大回撤水平的比例。它使投资者能够提出这样一个问题：“我是否愿意接受偶尔下跌 X% 以产生 Y% 的平均回报？”

例如，如果迄今为止一个投资组合的最大实现价值为 1,000 美元，随后的最低水平为 800 美元，则最大回撤为 20% [(1000 美元 – 800 美元) ÷ 1000 美元]。这对投资者来说是一个可怕的数字，特别是如果他们要在投资减少 20% 的情况下从底部纾困。

当然，这只是故事的一半。想象一下，同样的投资组合有 10% 的年回报率。在这种情况下，您的投资最大回撤为 20%，而 RoMAD 为 0.5 的回报为 10%。现在，投资者可以使用该基准来比较其他投资组合的表现。与最大回撤 40% 和 10% 的回报 (RoMaD = 0.25) 相比，0.5 的 RoMaD 将被认为是更具吸引力的投资。

从表面上看，这两个投资组合的回报是一样的，但一个风险更大。

RoMaD 在上下文中

在实践中，投资者希望看到的最大回撤为年度投资组合回报的一半或更少。这意味着如果在给定期间的最大回撤为 10%，投资者希望获得 20% 的回报（RoMaD = 2）。因此，基金的回撤越大，对回报的预期就越高。

与任何评估指标一样，业绩预期受到同期其他投资业绩的影响。因此，考虑到所有因素，有时市场条件充满挑战，0.25 的 RoMaD 实际上是一流的。