Avkastning över maximal uttag (RoMaD)

Vad är avkastning över maximal uttag (RoMaD)?

Return over maximum drawdown (RoMaD) är ett riskjusterat avkastningsmått som används som ett alternativ till Sharpe Ratio eller Sortino Ratio. Avkastning över maximalt uttag används främst vid analys av hedgefonder. Det kan uttryckas som:

• RoMaD = portföljavkastning ÷ maximal uttag

Förstå RoMaD

Avkastning över maximalt uttag är ett nyanserat sätt att se på en hedgefonds utveckling eller portföljprestanda i allmänhet. Drawdown är skillnaden mellan en portföljs maximala avkastning ("högvattenmärket") och eventuella efterföljande låga resultat. Maximal drawdown,. även kallad Max DD eller MDD, är den största skillnaden mellan en hög punkt och en låg punkt.

Maximal uttag håller på att bli det föredragna sättet att uttrycka risken i en hedgefondportfölj för investerare som tror att observerade förlustmönster över längre tidsperioder är den bästa proxyn för faktisk exponering. Detta beror på att samma investerare tror att hedgefondernas resultat inte följer en normal avkastningsfördelning.

Exempel på RoMaD

Avkastning över maximalt utnyttjande är den genomsnittliga avkastningen under en given period för en portfölj, uttryckt som en andel av den maximala uttagsnivån. Det gör det möjligt för investerare att ställa frågan: "Är jag villig att acceptera en tillfällig minskning av X% för att generera en genomsnittlig avkastning på Y%?"

Till exempel, om det maximala värdet som uppnåtts för en portfölj hittills var 1 000 USD och den efterföljande lägsta nivån var 800 USD, är den maximala uttaget 20 % [(1 000 USD – 800 USD) ÷ 1 000 USD]. Det är en skrämmande siffra för investerare, särskilt om de skulle rädda sig i botten med sin investering 20 % lättare.

Naturligtvis är det bara hälften av historien. Tänk dig att samma portfölj hade en årlig avkastning på 10%. I så fall har du en investering med ett maximalt uttag på 20 % och en avkastning på 10 % för en RoMAD på 0,5. Nu kan en investerare använda det riktmärket för att jämföra prestanda med andra portföljer. En RoMaD på 0,5 skulle anses vara den mer attraktiva investeringen jämfört med en med ett maximalt uttag på 40 % och en avkastning på 10 % (RoMaD = 0,25).

På ytan är avkastningen för dessa två portföljer densamma, men den ena är mycket mer riskfylld.

RoMaD i sammanhang

I praktiken vill investerare se maximala uttag som är hälften av den årliga portföljavkastningen eller mindre. Det betyder att om det maximala uttaget är 10 % under en given period vill investerare ha en avkastning på 20 % (RoMaD = 2). Så ju större uttag en fond har, desto högre förväntningar på avkastning.

Som med alla utvärderingsmått dämpas prestationsförväntningarna av resultatet för andra investeringar under samma period. Så det finns tider av utmanande marknadsförhållanden där en RoMaD på 0,25 faktiskt är fantastisk, allt i beaktande.