キャッシュアンドキャリーアービトラージの逆

##リバースキャッシュアンドキャリーアービトラージとは何ですか？

リバースキャッシュアンドキャリーアービトラージは、資産のショートポジションと同じ資産のロング先物ポジションを組み合わせたマーケットニュートラル戦略です。その目標は、その資産の現金またはスポット価格と対応する将来の価格との間の価格設定の非効率性を利用して、リスクのない利益を生み出すことです。

##リバースキャッシュアンドキャリーアービトラージを理解する

その名前が示すように、逆キャッシュアンドキャリーアービトラージは、通常のキャッシュアンドキャリーアービトラージの鏡像です。後者の場合、アービトラージャーは先物契約の満了日まで資産を運び、その時点で資産は先物契約に対して引き渡されます。

リバースキャッシュアンドキャリーアービトラージの場合、アービトラージャーは資産（通常は株式または商品）でショートポジションを保持し、その資産の先物契約でロングポジションを保持します。

満期時に、アービトラージャーは、ショートポジションをカバーするために使用される先物契約に対する資産の引渡しを受け入れます。この戦略は、先物価格が資産のスポット価格よりも低い場合にのみ実行可能です。つまり、ショートセールからの収益は、先物契約の価格と資産のショートポジションの保有に関連するコストを超える必要があります。

逆キャッシュアンドキャリーアービトラージ戦略は、先物価格が資産のスポット価格に比べて安い場合にのみ価値があります。これはバックワーディションと呼ばれる状態であり、先物契約は有効期限が遅く、バックマンス契約とも呼ばれ、スポット価格よりも割引価格で取引されます。仲裁人は、異常なこの状態が元に戻り、リスクのない利益を得るための環境を作り出すことに賭けています。

##キャッシュアンドキャリーアービトラージの例

次の逆キャッシュアンドキャリーアービトラージの例を考えてみましょう。資産が現在104ドルで取引されているのに対し、1か月先物契約の価格は100ドルであると想定します。さらに、ショートポジションの毎月の運送費（たとえば、配当はショートセラーによって支払われる）は2ドルになります。この場合、アービトラージャーは資産のショートポジションを104ドルで開始し、同時に1か月先物契約を100ドルで購入します。先物契約が満期になると、トレーダーは資産の引渡しを受け入れ、それを使用して資産のショートポジションをカバーします。これにより、裁定取引またはリスクのない2ドルの利益（104ドルから100ドルから2ドル）が保証されます。

証拠金率の引き上げなどのリスクが依然として存在するため、リスクレスという用語は完全には正確ではありません。ただし、通常のロングトレードまたはショートトレードの主要な要素である市場変動のリスクは、トレードが開始されると、次のステップは先物契約に対する資産の引渡しであるという事実によって軽減されます。満了時に、オペン市場の取引のどちらの側にもアクセスする必要はありません。

##ハイライト

-リバースキャッシュアンドキャリーアービトラージは、資産のショートポジションと同じ資産のロング先物ポジションを組み合わせたマーケットニュートラル戦略です。

-逆キャッシュアンドキャリーアービトラージ戦略は、先物価格が資産のスポット価格に比べて安い場合にのみ価値があります。

-リバースキャッシュアンドキャリーアービトラージは、その資産の現金価格と対応する先物価格の間の価格設定の非効率性を利用して、リスクのない利益を生み出すことを目指しています。