Omvendt Cash-and-Carry-arbitrasje
Hva er en omvendt Cash-and-Carry-arbitrasje?
Omvendt cash-and-carry-arbitrage er en markedsnøytral strategi som kombinerer en kort posisjon i en eiendel og en lang futuresposisjon i den samme eiendelen. Målet er å utnytte prisineffektivitet mellom eiendelens kontanter eller spotpris og tilsvarende fremtidspris for å generere risikofri fortjeneste.
Forstå Reverse Cash-and-Carry-arbitrasje
Som navnet antyder, er omvendt cash-and-carry-arbitrage speilbildet av en vanlig cash-and-carry-arbitrage. I sistnevnte bærer arbitragøren eiendelen frem til utløpsdatoen for futureskontrakten, på hvilket tidspunkt eiendelen vil bli levert mot futureskontrakten.
For en omvendt cash-and-carry-arbitrage, har arbitrageøren en kort posisjon i eiendelen, vanligvis en aksje eller en råvare,. og en lang posisjon i den eiendelens futureskontrakt.
Ved forfall aksepterer arbitrageur levering av eiendelen mot terminkontrakten, som brukes til å dekke shortposisjonen. Denne strategien er bare levedyktig hvis futuresprisen er lavere enn spotprisen på eiendelen. Det vil si at inntektene fra shortsalget skal overstige prisen på futureskontrakten og kostnadene forbundet med å bære den korte posisjonen i eiendelen.
En omvendt cash-and-carry-arbitrasjestrategi er bare verdt hvis futuresprisen er billig i forhold til spotprisen på eiendelen. Dette er en tilstand kjent som backwardation,. der futureskontrakter med senere utløpsdatoer, også kjent som tilbakemånedskontrakter,. handles til en rabatt i forhold til spotprisen. Arbitrageuren satser på at denne tilstanden, som er unormal, vil gå tilbake til form, og dermed skape miljøet for en risikofri fortjeneste.
Eksempel på Cash-and-Carry-arbitrasje
Tenk på følgende eksempel på en omvendt cash-and-carry-arbitrage. Anta at en eiendel for tiden handles til $104, mens en måneds futureskontrakt er priset til $100. I tillegg beløper de månedlige kostnadene for den korte posisjonen (for eksempel utbytte betales av shortselgeren) $2. I dette tilfellet ville arbitrageuren innlede en kort posisjon i eiendelen til $104, og samtidig kjøpe en måneds futureskontrakt til $100. Ved forfall av futureskontrakten aksepterer traderen levering av eiendelen og bruker den til å dekke den korte posisjonen i eiendelen, og sikrer dermed en arbitrage, eller risikofri, fortjeneste på $2 ($104 - $100 - $2).
Begrepet risikoløs er ikke helt nøyaktig ettersom risiko fortsatt eksisterer, for eksempel økning i bærekostnader, eller meglerfirmaet øker marginene sine. Imidlertid reduseres risikoen for enhver markedsbevegelse, som er hovedkomponenten i enhver vanlig lang eller kort handel, av det faktum at når handelen er satt i gang, er neste trinn levering av eiendelen mot futureskontrakten. Det er ikke nødvendig å få tilgang til noen av sidene av handelen i det åpne markedet ved utløp.
Høydepunkter
Omvendt cash-and-carry-arbitrasje er en markedsnøytral strategi som kombinerer en kort posisjon i en eiendel og en lang futuresposisjon i den samme eiendelen.
En omvendt cash-and-carry-arbitrasjestrategi er bare verdt hvis futuresprisen er billig i forhold til spotprisen på eiendelen.
Omvendt cash-and-carry-arbitrage søker å utnytte prisineffektivitet mellom den eiendelens kontantpris og den tilsvarende futuresprisen for å generere risikofri fortjeneste.
