Odwrotny arbitraż typu cash-and-carry
Co to jest odwrotny arbitra偶 typu cash-and-carry?
Odwr贸cony arbitra偶 typu cash-and-carry to strategia neutralna dla rynku , 艂膮cz膮ca kr贸tk膮 pozycj臋 w aktywach i d艂ug膮 pozycj臋 w kontraktach terminowych futures na tym samym aktywie. Jego celem jest wykorzystanie nieefektywno艣ci cenowej mi臋dzy cen膮 got贸wkow膮 lub kasow膮 danego aktywa a odpowiedni膮 cen膮 przysz艂o艣ci w celu generowania pozbawionych ryzyka zysk贸w.
Zrozumienie odwrotnego arbitra偶u Cash and Carry
Jak sama nazwa wskazuje, odwr贸cony arbitra偶 typu cash-and-carry jest lustrzanym odbiciem zwyk艂ego arbitra偶u typu cash-and-carry. W tym drugim przypadku arbiter przenosi aktywa do daty wyga艣ni臋cia kontraktu futures, kiedy to aktywa zostan膮 dostarczone w zamian za kontrakt futures.
W przypadku odwr贸conego arbitra偶u typu cash-and-carry, arbiter zajmuje kr贸tk膮 pozycj臋 w aktywach, zwykle w akcjach lub towarach,. oraz d艂ug膮 pozycj臋 w kontrakcie futures na te aktywa.
W terminie zapadalno艣ci arbiter akceptuje dostaw臋 aktyw贸w w zamian za kontrakt futures, kt贸ry s艂u偶y do pokrycia kr贸tkiej pozycji. Ta strategia jest op艂acalna tylko wtedy, gdy cena kontrakt贸w terminowych jest ni偶sza ni偶 cena spot aktywa. Oznacza to, 偶e wp艂ywy z kr贸tkiej sprzeda偶y powinny przekracza膰 cen臋 kontraktu futures i koszty zwi膮zane z utrzymywaniem kr贸tkiej pozycji w aktywach.
Odwr贸cona strategia arbitra偶u cash-and-carry jest op艂acalna tylko wtedy, gdy cena kontrakt贸w terminowych jest niska w stosunku do ceny spot aktyw贸w. Jest to warunek znany jako backation,. w kt贸rym kontrakty terminowe z p贸藕niejsz膮 dat膮 wyga艣ni臋cia, znane r贸wnie偶 jako kontrakty na miesi膮c wstecz,. s膮 sprzedawane z dyskontem w stosunku do ceny spot. Arbiter obstawia, 偶e ten stan, kt贸ry jest nienormalny, powr贸ci do formy, tworz膮c w ten spos贸b 艣rodowisko dla zysku bez ryzyka.
Przyk艂ad arbitra偶u cash-and-carry
Rozwa偶my nast臋puj膮cy przyk艂ad odwr贸conego arbitra偶u typu cash-and-carry. Za艂贸偶my, 偶e aktywa s膮 obecnie wyceniane na 104 USD, podczas gdy miesi臋czny kontrakt futures jest wyceniany na 100 USD. Ponadto miesi臋czne koszty prowadzenia pozycji kr贸tkiej (na przyk艂ad dywidendy s膮 p艂acone przez sprzedaj膮cego) wynosz膮 2 USD. W takim przypadku arbiter zainicjowa艂by kr贸tk膮 pozycj臋 w aktywach po 104 USD i jednocze艣nie kupi艂by jednomiesi臋czny kontrakt futures po 100 USD. W momencie zapadalno艣ci kontraktu futures trader akceptuje dostaw臋 aktyw贸w i wykorzystuje je do pokrycia kr贸tkiej pozycji aktyw贸w, zapewniaj膮c w ten spos贸b arbitra偶 lub zysk bez ryzyka w wysoko艣ci 2 USD (104 USD - 100 USD - 2 USD).
Termin bez ryzyka nie jest do ko艅ca trafny, poniewa偶 ryzyko nadal istnieje, takie jak wzrost koszt贸w prowadzenia lub wzrost mar偶y przez firm臋 maklersk膮. Jednak ryzyko jakiegokolwiek ruchu rynkowego, kt贸ry jest g艂贸wnym sk艂adnikiem ka偶dej regularnej d艂ugiej lub kr贸tkiej transakcji, jest 艂agodzone przez fakt, 偶e po uruchomieniu transakcji nast臋pnym krokiem jest dostarczenie aktyw贸w w zamian za kontrakt terminowy. Nie ma potrzeby dost臋pu do 偶adnej strony transakcji na otwartym rynku w momencie wyga艣ni臋cia.
Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Odwr贸cony arbitra偶 typu cash-and-carry to strategia neutralna dla rynku, 艂膮cz膮ca kr贸tk膮 pozycj臋 w aktywach i d艂ug膮 pozycj臋 w kontraktach futures na tym samym aktywie.
Odwr贸cona strategia arbitra偶u typu cash-and-carry jest op艂acalna tylko wtedy, gdy cena kontrakt贸w futures jest tania w stosunku do ceny spot aktywa.
Odwr贸cony arbitra偶 typu cash-and-carry ma na celu wykorzystanie nieefektywno艣ci cenowej mi臋dzy cen膮 got贸wkow膮 danego aktywa a odpowiadaj膮c膮 mu cen膮 kontrakt贸w futures w celu wygenerowania pozbawionych ryzyka zysk贸w.
