Omvendt Cash-and-Carry-arbitrage
Hvad er en omvendt Cash-and-Carry-arbitrage?
Omvendt cash-and-carry-arbitrage er en markedsneutral strategi, der kombinerer en kort position i et aktiv og en lang futuresposition i det samme aktiv. Dens mĂĄl er at udnytte prisineffektivitet mellem aktivets kontante eller spotpris og den tilsvarende fremtidspris for at generere risikofri fortjeneste.
ForstĂĄelse af omvendt Cash-and-Carry-arbitrage
Som navnet antyder, er omvendt cash-and-carry-arbitrage spejlbilledet af en almindelig cash-and-carry-arbitrage. I sidstnævnte fører arbitrageur aktivet indtil udløbsdatoen for futureskontrakten, på hvilket tidspunkt aktivet vil blive leveret mod futureskontrakten.
For en omvendt cash-and-carry-arbitrage har arbitrageuren en kort position i aktivet, sædvanligvis en aktie eller en råvare,. og en lang position i det pågældende aktivs futureskontrakt.
Ved udløb accepterer arbitrageur levering af aktivet mod futureskontrakten, som bruges til at dække den korte position. Denne strategi er kun levedygtig, hvis futuresprisen er lavere end aktivets spotpris. Det vil sige, at provenuet fra short salget bør overstige prisen på futureskontrakten og omkostningerne forbundet med at bære den korte position i aktivet.
En omvendt cash-and-carry-arbitragestrategi er kun værd, hvis futuresprisen er billig i forhold til aktivets spotpris. Dette er en tilstand kendt som backwardation,. hvor futureskontrakter med senere udløbsdatoer, også kendt som tilbage månedskontrakter,. handles med en rabat på spotprisen. Arbitrageuren satser på, at denne tilstand, som er unormal, vil vende tilbage til formen og dermed skabe et miljø for en risikofri fortjeneste.
Eksempel pĂĄ Cash-and-Carry-arbitrage
Overvej følgende eksempel på en omvendt cash-and-carry-arbitrage. Antag, at et aktiv i øjeblikket handles til $104, mens en måneds futureskontrakt er prissat til $100. Hertil kommer, at de månedlige bæreomkostninger på den korte position (f.eks. udbytte skal betales af den korte sælger) beløber sig til $2. I dette tilfælde ville arbitrageuren indlede en kort position i aktivet til $104 og samtidig købe en måneds futureskontrakt til $100. Når futureskontrakten er udløbet, accepterer den erhvervsdrivende levering af aktivet og bruger det til at dække den korte position i aktivet, hvorved der sikres en arbitrage- eller risikofri fortjeneste på $2 ($104 - $100 - $2).
Udtrykket risikofri er ikke helt præcis, da risiko stadig eksisterer, såsom en stigning i bæreomkostninger, eller mæglerfirmaet hæver sine marginsatser. Risikoen for enhver markedsbevægelse, som er hovedkomponenten i enhver almindelig lang eller kort handel, afbødes dog af det faktum, at når handlen er sat i gang, er næste trin leveringen af aktivet mod futureskontrakten. Der er ikke behov for at få adgang til begge sider af handelen på det åbne marked ved udløb.
##Højdepunkter
Omvendt cash-and-carry-arbitrage er en markedsneutral strategi, der kombinerer en kort position i et aktiv og en lang futuresposition i det samme aktiv.
En omvendt cash-and-carry-arbitrage-strategi er kun værd, hvis futuresprisen er billig i forhold til aktivets spotpris.
Omvendt cash-and-carry-arbitrage søger at udnytte prisineffektivitet mellem det pågældende aktivs kontantpris og den tilsvarende futurespris for at generere risikofri fortjeneste.
