ロシアのオプション

##ロシアのオプションとは何ですか？

「後悔の軽減オプション」としても知られるロシアのオプションは、エキゾチックなオプションの一種であり、ルックバック条項が含まれ、有効期限はありません。つまり、ロシアのオプションの保有者は、行使する前に好きなだけ待つことができ、現在の価格に関係なく、これまでに取引された中で最も有利な価格でそれを行うことさえできます。

、オプション保有者が非常に有利な条件を享受しているため、非常に高いプレミアムを必要とする可能性が高いため、めったに使用されません。

##ロシアのオプションを理解する

ロシアのオプションの概念は、学術雑誌** The Annals of Applied Probability **に掲載された1993年の記事で、LarrySheppとANShiryaevによって最初に提案されました。彼らは、オプション保有者がオプションを無期限に保有し、いつでも契約を行使し、契約を締結すると、現在の価格または最高価格（割引）のいずれかを受け取る権利を有するタイプの「新しいプットオプション」について説明しました。オプションが過去に取引された場所。 「買い手は（購入時間と行使時間の間の）変動をたまにしか見る必要がなく、以前にオプションを行使しなかったことを後悔することはほとんどないか、まったくないことを楽しんでいます（割引を除く）」と著者は書いています。

「オプションの期間が事前に規定されており、値の正確な公式が示されていないアメリカやヨーロッパのオプションと区別するために、これをロシアのオプションと呼んでいます」とシェップとシリヤエフは付け加えました。しかし、「私たちの知る限り、そのような後悔のないオプションは、その明白な魅力にもかかわらず、現在、既存の市場で取引されていません。」

実際、ほとんどの投資家は、オプション保有者にとって非常に有利であるため、そのようなオプションを所有することを望んでいます。しかし、ロシアのオプションの概念は多くの学術的議論につながっていますが、それが定期的に使用されることはありません。それが実際に実施された場合、それは店頭（OTC）で取引される可能性が高く、かなりのプレミアムが必要になります。これらの制約は、ほとんどの現実世界のトレーダーにとってロシアのオプションの魅力を大幅に排除する可能性があります。

ロシアのオプションは実際には取引されていませんが（少なくとも、主要な取引所や市場では提供されていません）、オプションの価値、最適な行使時間、および予想される行使時間について、いくつかの注目すべき公式が開発されました。確率論への重要な影響。

1995年、シェップとシリヤエフは、オプションの公正価値を計算するための簡単な方法を提供するフォローアップペーパー「「ロシアのオプション」の価格設定の新しい見方」を発表しました。

##ロシアのオプションの例

ブラッドは、OTC取引を通じてエキゾチックオプションに投資することを楽しんでいるオプショントレーダーです。彼はなんとかロシアのオプションを交渉することをいとわないカウンターパーティを見つけることができますが、それは実際にはほとんど取引されていません。

ブラッドとそのカウンターパーティは、次の条件に同意します。契約は、ブラッドがオプション保有者であり、原資産がシルバーであるプットオプションとして書かれています。彼らが契約を書いている時点で、銀のスポット価格はオンスあたりおよそ15ドルです。ブラッドは、現在の市場価格を大幅に下回る1オンスあたり10ドルの行使価格で、取引相手に指定された量の銀を販売する権利を取得します（義務ではありません） 。ただし、これはロシアのオプションであるため、オプション契約の満期日は決まっておらず、ブラッドはいつでもプットオプションを行使し、契約期間中に発生した任意の価格でシルバーをカウンターパーティに売却することを選択できます。 。

この柔軟性と引き換えに、ブラッドはカウンターパーティにかなりのプレミアムを支払う必要があります。そのため、オプション契約の寛大な条件があっても、ブラッドは取引でお金を稼ぐことはできません。

##ハイライト

-ロシアのオプションは、ルックバック条項があり、有効期限がないエキゾチックオプションです。

-ロシアのオプションが実際に取引されることはめったになく（あるとしても）、主に学術的な関心のあるトピックです。

-ロシアのオプションは、1993年の学術論文で最初に提案されました。

-これらのオプションの保有者は、原証券がこれまでに販売した中で最高の価格で、いつでもそれらを行使することができます。